虽然新年已到，但市场还是延续了2023年震荡下行探底的走势。近期A股指数持续下跌，之前3000点保卫战的阵地已下移至2800点附近。本周，沪指直接击穿前期低点2863点，在触及2760点后出现V型反转，呈现出金针探底的走势，说明短期市场的快速下行已逐步探到了阶段性的底部区域。股市是资金推动型市场，而近期市场的波动一直取决于场内资金的博弈，虽然盘中个股妖股不断，但整体赚钱效应很差。题材板块的轮动为场内投机资金提供了平台，但场外资金却一直按兵不动。指数连续暴跌，使得一些雪球产品触及敲入价而止损出局，许多融资盘也濒临爆仓点位。A股市场的疾风骤雨再次将投资者的智慧和胆识推至风口浪尖，不禁让人想起巴菲特的那句投资箴言：“只有当潮水退去，才知道谁在裸泳。”

当潮水高涨时，海面下的一切都被海水覆盖，看不清楚，但当潮水退去，海底的情况就暴露无遗。巴菲特这句话的本意是提醒大家，在经济或市场状况良好时，投资者的错误或问题可能被掩盖或忽视，而一旦形势逆转，市场环境恶化，如经济衰退或股市下跌时，那些问题和风险就会暴露出来，导致严重的财务损失。在这里，“裸泳”是比喻那些罔顾风险投资孤注一掷的、无限加杠杆过度冒险的、缺乏足够保护的人或实体。市场的每一次震荡都在进行着一次无声的筛选，将那些真正有准备、有策略的投资者和那些裸泳者区分开来。

在股市上涨时，即使是实质不佳的公司也可能看起来运营良好，投资者很容易对潜在的风险视而不见，企业或个人可能会在这个时候过度借贷。但是，在市场下滑时期，那些基础薄弱的公司和未被充分管理的风险就会显现出来，过度杠杆的实体可能无法偿还债务，从而导致财务危机。从近期爆仓的私募产品就可以看出，要么是那种满仓满融的机构，要么就是用全部资金铤而走险去押注单类投资品种的基金。因此，投资者和企业家在任何时候都需要审慎，在进行决策时要考虑长期和潜在的风险，随时为可能到来的艰难时期做好准备。

股市不仅仅是数字的游戏，更是人性的试炼。正如巴菲特所言：“你只需要在投资中不犯大的错误。”在股市中，真正的智者是那些在风浪来临时能坚守自己原则的投资者，他们不随波逐流，不被短期的波动所动摇，而是凭借对市场深刻的理解和对自身情绪的严格控制，理性应对一切，最终在浪潮退去时显真章。即便是在目前众多股票连续下跌、市场情绪跌至冰点的低谷期，这样的投资者仍能洞察先机，发掘那些被市场错误解读或忽视的价值股。他们从不追逐泡沫，而是在用敏锐的目光寻找真正的投资机会。

避免在股市投资中成为“裸泳”的人，本质上是关于风险管理和自我控制。在进入股市之前，要确保你了解你正在投资的公司和行业，寻找那些有稳健财务、良好管理团队和明确增长战略的公司。通过多元化投资组合来保护你的总体投资，设置止损点可以帮助你限制损失并避免情感驱动的决策。特别需要注意的是，使用杠杆虽然可以放大收益，但同样也会放大损失，在市场下跌时，杠杆可能导致重大损失甚至全军覆没。理性决策，根据研究和逻辑而不是情绪来作决策。通过持续学习和适应，更好地理解市场并调整策略。专注于长期投资而不是短期投机。比如，很多投资者意识到自己炒股炒不过机构，本着“打不过就加入”的想法去买基金，但仍然难以逃脱损失的命运。这是因为，长期投资者可以通过时间来摊低成本，而短期投资者就会直接吃跌，然后赎回，形成实质性亏损。

在当前，信心比黄金更重要。沪深300的市盈率已跌到了十倍左右，新基金发行失败的案例越来越多，甚至有新基金出现了零元认购的现象，两市的成交量持续萎缩，这些都表明市场已经处于历史大底附近。然而，在这样的情况下，市场仍然出现了恐慌甚至绝望的情绪，有投资者在很低的价位割肉卖掉手中优质的筹码，这是非常可惜的。普通投资者常常在高点买入、低点赎回，而管理人和投资团队常常在低点自购，由此带来的收益，也成了管理人和投资团队收益的重要组成部分。这种现象给人一种机构抄底了基民的错觉，事实上它是一个很好的投资指引。此处诛心式的杀跌，就是为了引发市场的割肉筹码大量涌出。投资者对此一定要看清楚。记住芒格的那句话：“你需要的不是大量的行动，而是大量的耐心。”

没有一种收获是容易的，含泪播种的人，会微笑着收割。

山西经济日报全媒体记者 张荣