今年7月份的M2及CPI数据都公布了，M2仍然保持着两位数增长，但是CPI却首次负增长，这似乎和经济常识所说的大相径庭，那究竟是怎么回事？

首先来看CPI数据，今年7月我国CPI同比下降0.3%，这是今年以来CPI数据首次变为负增长，6月份增长为0。

看到CPI负增长，很多人表示经济已经进入通缩，但事实真是如此吗？

虽然CPI持续下跌，甚至首次转负，但经济通缩还需要满足一个条件：货币供应减少，而目前我国的货币供应并未减少，反而还在增加。

关于货币供应减少或者增加的问题，关键要看一个指标：M2增速。

根据央行发布的数据，截止今年7月末，我国广义货币M2余额达到285万亿元，同比增长10.7%，M2已经连续多个月保持两位数增长，所以货币供应并未减少，我国经济也并没有进入真正的通缩。

这里的M2指的是市场流通中的货币，以及银行存款，几乎包括了现实生活中可以产生购买力的所有货币形式。

按照M2当前的增长速度，预计年底前M2余额有望达到300万亿大关，很多人以为M2增长很快就是央行在超发货币，其实并非如此。

M2的形成离不开两个因素：一个是基础货币，一个是商业银行。

基础货币是央行发行的货币，而从央行公布的历年数据来看，央行发行的货币并不多，而287万亿的M2余额主要是通过商业银行来实现的。

简单来说，央行发行基础货币，首先会通过商业银行逐步流向市场，而商业银行的主要操作就是向市场投放贷款，贷款流向市场以后，有的会继续流通，有的会流向银行存起来，也有的会成为企业职工的工资，存进银行，然后银行在这个基础上继续投放贷款……

这样一个循环下来，M2规模就迅速扩大了，285万亿的M2余额就是这样来的，只要银行的贷款投放速度够快，M2就能保持较快的增长。

那么，在这样一个循环中，M2快速增长，为什么CPI却没有明显的增长，反而是下降了，究竟是哪个环节出了问题？

一方面，银行投放贷款主要投向国企、央企，以及大型企业集团，并没有真正流向普通人，没有流向最终消费端。

这也是银行成为国内最赚钱行业的重要原因，只向大型企业和国企投放贷款，再加上数亿房奴的房贷，银行赚得盆满钵满。

尤其是在近几年的大环境下，企业扩张的速度变慢，融资需求下降，银行贷款投放也不理想，越来越多的贷款投向了不怎么需要贷款的企业，毕竟银行也是一家企业，也需要盈利，选择优质客户投放贷款似乎并没错。

另一方面，很多从商业银行投放的贷款，最终又变成流向银行的存款。目前，很多居民对于买车买房的大额开支比较谨慎，基本上是能不买就不买，更多的是持币观望，于是大量资金存进银行，这就导致M2余额再度扩大。

根据央行数据显示，今年前6个月，人民币存款增加20万亿，住户存款增加11.9万亿，可见大部分人还是选择将资金存放到银行，导致大量资金在银行内“空转”。

由于这些钱没有消费或者投资，只是重新回到了银行，所以这些资金并没有真正流向整个市场，对于物价的上涨也起不到什么作用，所以CPI仍然处于低位。