研究背景:全球血制品行业保持良好增长态势,呈寡头垄断格局
全球血制品行业市场规模2021年为417亿美元,预计将以年均9.33%的复合增速增长,2030年市场规模将达到931亿美元。当前全球年采浆量在6万吨左右,其中美国采浆量占比在60%以上;全球血制品行业呈寡头垄断格局,CR5>80%。
王牌解读:我国血制品行业供需两端都有巨大成长空间
从供给端来看,当前我国年采浆量在10000吨左右,2021年浆站数为287家;相较于美国,我国在血浆供给端存在4-5倍的差距;十四五期间多个省份陆续推出浆站建设规划,我国浆站数和人均采浆量均有进一步提升空间。从需求端来看,我国目前仅有14个血制品品种,在产品种类、人均使用量和应用领域等方面均处于较低水平,存在广阔发展空间。新冠疫情发生后,人们对于血制品的临床认知得以进一步提升。
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赛道细分:白蛋白国产替代,免疫球蛋白空间广阔,凝血因子类快速成长
从我国目前血制品使用结构来看,白蛋白为市占率最高品种,其中约六成为进口产品,国产人血白蛋白具备较大进口替代空间;免疫球蛋白为全球市占率最高的品种,但在我国由于相对缺乏学术推广和临床认知,人均使用量远远低于美国,存在巨大增长潜力;凝血因子类产品种类相对较少,处于快速成长期。当前我国血制品上市企业在浆站数量、采浆量、产品种类结构、营收规模等方面,与海外血制品龙头企业相比,仍有很大差距。过去三年,受疫情影响,我国血制品行业供需总体呈收缩态势,随着十四五新浆站的陆续获批,我国血制品行业有望实现供需扩张,迎来新的快速发展期。综述,行业研究梳理的一条备选主线:① 血制品行业龙头天坛生物、华兰生物和博雅生物等。
风险提示
浆站建设和采浆量增长、血液制品终端学术推广不及预期,血液制品毛利率下降的风险。
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