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来源：投资作业本收集编辑：王丽
核心观点：
1、这两年A股市场暴涨暴跌，似乎只争朝夕，为什么会这样，无非是参与主体的变化。
2、维持今年投资大年的判断，今年的市场非常大概率分子分母双击，盈利向上，风险溢价下行，所以今年大概率是均值回归的一年——跟2019年类似。
此时此刻，我们对市场保持乐观，甚至部分行业极度乐观，2019年初也找不到这么便宜的资产。
3、对于各行业看法：消费医药（ToC的公司）大部分不具备确定性的投资机会；新能源头部企业酝酿巨大机会；周期股不一定是最好的机会，但也有很多跌幅很大的板块；TMT有机会，但现阶段存在肉眼可见的巨大风险；中特估：有逻辑、有业绩、有估值，机会很多。
4月26日，国泰基金徐治彪分享了对近几年资本市场和对当下市场的看法。
徐治彪强调长期战胜市场的核心靠均衡和逆势，并认为A股市场永远3000点左右，很难赚钱是个谬论，市场暴涨暴跌是主体发生了变化。徐治彪以敢于逆势发声而出名，过去三年，徐治彪曾在市场几个关键节点四次向投资者发声。
关于这次发声，投资作业本（微信ID：touzizuoyeben）整理了以下内容，分享给大家：
“A股3000点，很难赚钱”是谬论
我要纠正一个错误的观点，就是A股市场永远3000点左右，很难赚钱。实际不是这样的。A股市场可以说是全球最好的市场，流动性好，不管什么公司似乎都有起来的机会。
而且从公募基金每年中位数来看，其实是有一种“牛长熊短”的特点——牛市涨的多，阳线长；熊市跌的少，阴线短。回头看过去18年的数据，如果是2005年1块钱到2022年底会变成10块钱，如果在2007年底或者2017年底入市（这应该属于不那么幸运的情况），到2022年年底是2元和1.47元。
这两年A股市场暴涨暴跌，似乎只争朝夕，为什么会这样，无非是参与主体的变化。
2020年前，百亿基金其实不多，没有所谓的“顶流”；自2020年三季度开始，资管行业发展进入快车道，百亿基金遍地都是。要管理百亿以上规模，对基金经理的要求其实很高的，必须具备逆势思维、大类资产配置思维、均衡能力，但目前很多基金经理还是偏趋势。
今年是投资大年，
大概率是均值回归的一年
今年的市场非常大概率分子分母双击，盈利向上，风险溢价下行，所以今年大概率是均值回归的一年——跟2019年类似，都是前期经历了分母原因的大跌。
既然是均值回归的一年，那么业绩优秀、估值便宜的优质公司，自然就大概率能双击，各行业按照均值回归理论都有不少机会。
消费医药（ToC的公司）：
大部分不具备确定性的投资机会
新能源头部企业酝酿巨大机会
目前可以找到一批依然可以做到50-100%增长的龙头企业甚至全球龙头，估值在20倍以下，业绩增长叠加估值提升，长期投资的复合收益率就极度可观。
近期新能源大跌，市场充斥着各种看空原因，无非就是需求不足、供给过剩。客观去分析，筹码拥挤和部分企业过度泡沫自然是下跌的因素；从行业基本面分析，电动车经历了2020-2022年的爆发性增长，每年翻倍，这期间疫情各环节供给是受限制的，尤其是上游资源——成本在5-7万的碳酸锂一度涨到了60万，行业鸡犬升天。随着产能扩张，上游价格下跌，中游去库存导致电池价格下降、电车降价，消费者买涨不买跌，所以早就过了基本面短期的消化期。随着上游跌到合理位置，中游到下游开始大幅补库存。
周期有机会，比如银行
今年大概率宏观弱复苏，因此周期股不一定是最好的机会，但也有很多跌幅很大的板块，比如银行，从长周期看大概率是非常低的位置了。
TMT有机会，
但现阶段存在肉眼可见的巨大风险
去年底我们看好TMT，原因是跌幅够多跌的足够久，疫情后周期受益明显；但是现阶段，在AI炒作下，更多的是符号投资，短期涨幅巨大，风险自然就大了。
中特估机会很多，国药系依然便宜
对部分行业极度乐观，
2019年初也找不到这么便宜的资产
美国共同基金管理教父罗伊纽伯格总结自己60多年的投资经验，第一条就是：最危险的市场不是熊市而是羊市，追涨杀跌才是亏损最大来源。涉及到判断预测，永远是少数人对。
此时此刻，我们对市场保持乐观，甚至部分行业极度乐观，2019年初也找不到这么便宜的资产，同时我们也不会豪赌押注单一赛道，追求一时的灿烂，各行各业都有很多机会，我们仍然会坚持均衡配置。