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来源：紫金余收集编辑：老余
昨天英伟达的GTC大会，定义ChatGPT是AI的iPhone时刻，比尔盖茨更称，自1980年首次看到图形用户界面（graphical user interface）以来，OpenAI的GPT人工智能模型是他所见过的最具革命性的技术进步。巨大的产业革命面前，A股概念股炒了一波又一波也情有可原，很多公司借股价炒高大幅减持，也抵挡不了AI概念的火热。如果说，非得在中国的公司里找一家来投资，老余认为长期（5年以上）机会最大的是百度。大家知道ChatGPT要使用的话还是要翻墙的，百度发布的文心一言从体验上来看，虽然比不上ChatGPT，但是也是很大的超越。国内的公司里，百度在AI领域的积累是最强的。所以，抛却现有业务和估值来看百度的投资价值的话，以风投的角度等待AI商业的大爆发，未来能够产生的利润量级大概率是高于百度现有业务的。老余还是摒着价投的逻辑，在目前看不到商用带来的业绩量级和体现在财务报表中的前提下，目前不参与这块的投资。腾讯第四季度营收1450亿元人民币，同比增长1%；调整后净利润297亿元人民币，同比增长19%。2022年营收5545.52亿元，同比下降1%；经调整净利润1156.49亿元，同比下降7%。微信及WeChat的月活跃帐户13.13亿，同比增长3.5%；QQ移动终端月活跃账户数为5.72亿，同比增长3.6%先说结论：四季度营收符合预期，调整后净利润略低于预期；全年营收和调整后净利润符合预期。四季度腾讯依旧延续了复苏的增长态势，去年在疫情、互联网反垄断和游戏版号限制，这么少见极端的艰难环境下，股价跌了那么多，经调整净利润1156.49亿元才同比下降7%，可见腾讯护城河之深。去年的业绩已经不是市场思考的主要逻辑点了，今年的经济复苏背景下，腾讯能否回归常态化的增长，才是市场关注的关键点，也是市场重新给腾讯估值定价的时间窗口。这次财报老余依旧关注的是“降本增效”，但是依旧不及老余预期，人员规模和薪酬规模绝对值并没有太大缩减，降本这块的决心远比不上国外的头部公司（既有收购搜狗并表的影响，也有裁员赔偿导致短期薪酬支出较高的影响）；唯一的亮点是薪酬占收入比例连续三个季度降低，平均每个季度降低1个百分点，Q4相对于Q1降低了3个百分点。2022年，腾讯销售及市场推广开支同比减少114亿，降幅为28%，是降本增效的主要贡献点，如果员工方面可以市场化运作的话，那么利润的释放是非常的可观。分红发面，腾讯再次展示了股王的风采，每股现金分红2.4港币，这个是超过预期的。现金分红+股份分派+股份回购，22年累计回报股东1816亿港币，折合每股19港币；21年同期累计回报股东1250亿港币，折合每股13港币。值得注意的一点是，财报后的电话会议中，腾讯高管表示，生成式AI可以用来提升腾讯旗下旗舰产品的用户体验。未来可能每一个用户都会有人工智能助理，如果效果好，有可能将生成式AI纳入微信和QQ。互联网已经好几年没有新爆品了，一场战役即将开打，对有些企业来说是阵痛，对行业来说则意味着重回潮头。总体而言，2022年的财报虽然不是很惊艳和亮眼，但是足以证明腾讯凭借社交领域的垄断地位，具备极强的穿越经济周期的能力。当然，除非在AI时代腾讯有一个类似微信这样爆发级的新产品出现，不然腾讯高速增长的时代已经过去，未来五年保持年化10-15%的业绩增长，是老余比较理性和满意的预期。今晚美联储议息，近期在欧美银行负面新闻的连锁反应下，美联储观察认为美联储3月维持利率不变的概率为12.9%，加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为87.1%。低于25个基点市场不一定会涨，但是高于25个基点市场大概率会跌，就看鲍威尔老爷子如何出招了。全文完。各位看官右下角扣个“在看”和“赞”呗，老余随喜赞叹~~~