年内全球规模最大收购来了？

总部位于澳大利亚的必和必拓（BHP）周四表示，提议以311亿英镑（约合人民币2818亿元）的价格收购竞争对手英美资源集团 (Anglo American)，根据分析师的计算，英美资源集团的估值约为390亿美元（约合人民币2824亿元）。同时英国矿业公司英美资源集团也证实，已收到必和必拓主动提出的全股并购提案。英美资源集团的股价于当地时间周四上涨16.10%，最新市值达到342亿英镑。

彭博社汇编数据显示，如果这一收购完成，必和必拓收购英美资源集团很可能是今年全球规模最大的一笔收购交易，超过第一资本金融(Capital One Financial Corp.)以350亿美元收购Discover金融服务的交易。

必和必拓看中了啥？

必和必拓作为一家矿业资源公司，主要业务包括矿产和石油的开采与加工。公司总部位于澳大利亚墨尔本，业务遍及全球多个国家。必和必拓在铁矿石、铜矿、煤炭及石油等领域具有显著的市场地位，致力于高效且可持续的资源开采。

根据必和必拓的提议，英美资源集团将被拆分，提议要求英美资源集团剥离其位于南非的铂金属和铁矿石业务。其他的所有部门，包括戴比尔斯钻石公司，也都将接受战略审查。如果最终收购成功，必和必拓最大的收获将是夺取英美资源集团珍贵的铜矿，并巩固其在铁矿石和冶金煤领域的地位。

目前，世界上的矿商们都毫不掩饰地想要发展铜矿。随着可再生能源、人工智能行业的需求激增，预计这种高导电金属在未来几年将出现严重短缺，据了解，该行业的高管都押注未来几年价格将飙升。必和必拓同样想赶在铜价上涨之前完成收购，必和必拓表示，收购将有利于公司在英美资源集团位于智利与秘鲁的铜矿开展业务。

此次收购在时间点上也很微妙。由于产量预测大幅下调，英美资源集团股价在去年12月遭遇了15年来最严重的单日跌幅。在收购提议之前，英美资源集团的股票表现落后于行业竞争对手。

（深蓝色线段为英美资源集团股票表现。来源/LSEG）

分析师表示，英美资源集团铜业务的价值被其其他庞大业务所抵消，尤其是戴比尔斯钻石部门和铂金属部门一直表现不佳。据外媒报道，必和必拓和英美资源集团的一位大股东表示：“考虑到英美资源集团正在审查和调整其业务，这个时机并不令人意外。”

杰富瑞分析师克里斯·拉费米纳估计，英美资源集团2025年预计收益为76亿美元，不包括可能剥离的两个南非部门。

据了解，必和必拓和英美资源集团在智利和秘鲁都有铜矿，当两家公司的业务在地理上非常接近时，矿业并购可以节省大量成本。必和必拓已表示：“该收购可以通过共享采购和消除矿场的重复建设带来有意义的协同效应。”

英美资源集团正在还价

当地时间4月25日，据路透社援引知情人士报道，英美资源集团认为必和必拓311亿英镑的报价没有吸引力，提议也并未解决英美资源集团剥离其位于南非的铂金属和铁矿石业务的复杂性。两位知情人士称，英美资源集团管理层并不认为必和必拓提出的311亿英镑收购提议具有吸引力，必和必拓必须在5月22日之前提出更有吸引力的报价。

目前新能源汽车和人工智能等行业都需要铜，而据分析师估计，此收购提议将创建一个铜产量约占全球十分之一的公司。英美资源集团仅仅表示将审查这一收购提议，但没有详细说明。

必和必拓提出这一收购之际，英美资源集团正在对其业务进行审查，以应对年度利润下降94%以及大宗商品营收下降导致的一系列问题。

Liberum分析师本·戴维斯表示：“必和必拓这一报价可能还不够，英美资源集团的资产可能更适合其他矿业公司，这一报价不足以让董事会或股东越过底线。”

两年股价下跌近40%，英美资源集团怎么了？

当前老板马克·库蒂法尼于2022年4月中旬离开英美资源集团时，这家百年矿业公司的股价也达到了历史最高点。随着世界各地解除封锁，金属价格飙升，这使得英美资源集团公布了有史以来最好的年度利润。然而两年后，英美资源集团的股价距历史高点已跌去38.7%。

据早前报道，当前老板离任后的几天，英美资源集团宣布其矿山遭遇重大挫折，产量将出现下降。整个投资组合中的问题也成倍增加，英美资源集团彼时表示，公司几年前购买的旗舰化肥项目出现了成本井喷的情况。对于一家原本可靠的公司来说，一切麻烦的种子在当时就已经埋下。

此后麻烦继续堆积，许多问题都超出了英美资源集团的控制范围——钻石市场崩溃、铂金价格暴跌、南非的铁路和港口问题影响了公司铁矿石业务的出口。据了解，英美资源集团是唯一一家拥有大型铂金和钻石业务的大型矿商，尤其在南非有业务，这意味他们本身的竞争优势反倒成为了他们的麻烦。

2023年12月，英美资源集团表示公司的核心业务，南美铜矿将需要削减约20%的产量以降低成本。公司股价12月8日暴跌19%，遭遇了15年来最严重的单日跌幅。

在经历一系列不利因素后，英美资源集团尝试扭转局面，并告知投资者公司正在审查所有业务。英美资源集团愿意出售戴比尔斯采矿部门，并为大型化肥项目寻找合作伙伴。这家拥有铜矿的公司突然变得非常脆弱，对于必和必拓来说，英美资源集团的危机来得或许正是时候。

本·戴维斯表示：“几年前，英美资源集团是最受欢迎的股票。连续的不利消息以及其大宗商品业务的表现不佳，使其很容易受到攻击。”