我们整理了近三年（2020Q1至2022Q4）连续十二个季度都稳居同类前70%的主动权益型基金，且在此期间并未更换过主基金经理的产品。最后筛选结果如下表，仅有27位基金经理管理的29只产品符合筛选条件。
我们重点观察两项指标，一是“3年来平均季度排名”，这反映了三年期间的平均季度持有体验；二是“3年来最差季度排名”，这意味着季度持有体验的下限。这两项指标均是越小越好，可以发现相对突出的有盛丰衍、徐慕浩、王斌、孙彬等基金经理。
1. 西部利得基金盛丰衍
盛丰衍是上表中唯一一位量化基金经理，在一圈主动权益基金经理中做到稳定的优秀，实属不易。
此外，盛丰衍应该是公募量化届最为出圈的一位基金经理了，不光因为他长期出众的业绩表现，还因为他幽默且接地气的网上动态。
在2021年年初的抱团破灭后，他在微博上曾鼓励大家，称自己的丈母娘和岳父都被套住了，被迫坚持“长期持有”，在欢乐氛围中引得基民朋友们的共鸣。此外，在2021年年中因业绩突出而规模大增之后，他宣布产品进行限购，但限购上限定为了充满理工男浪漫的1024元。
他稳定而出色的业绩源于何处？他的投资框架可以分为以下几个要点。
1）7成量化+3成主观
在公募量化届普遍选择的基本面量化投资方法中，他会对于基本面因子加入更多的主观判断。结合景气度以及行业轮动量化模型，调整各因子和行业的配置权重。
2）坚守中盘范围内选股
盛丰衍将A股按照市值大小分为核心100、中盘900以及冷门3000。他认为量化在核心100很难做出超额收益，更适合主观深度研究；冷门3000则是技术面更有优势的范围，适合高频量化交易；而中盘900则是盛丰衍深耕的领域，最适合基本面量化。
3）分域建模
其最新披露的四季报中谈到，他看好2023年的A股权益市场，保持高仓位，特别好看小市值公司的表现，坚持对于成长因子的暴露。
无论是主动量化产品还是指数增强产品，盛丰衍都取得了亮眼的业绩表现。作为榜单中唯一的量化产品，未来能否延续该表现，让我们拭目以待。
2. 泰信基金徐慕浩
自2011年起加入泰信基金担任研究员，长期覆盖化工和医药，后拓展至消费及科技，在超过11年的投研生涯中不断开拓能力圈。
徐慕浩的投资理念是希望在长周期下获得相对稳健的收益率，因此在组合上较为均衡，主要配置两类公司。一类是稳健成长的公司，如白酒类标的；另一类是被市场阶段性错误定价的公司，如供需错配的周期板块和估值下杀严重的医药板块中的企业。
当前持仓包含化工、医药、银行、新能源、传媒、白酒等板块，在景气向上或困境反转行业中，坚持挖掘有alpha的个股。
难得的是，在组合均衡的情况下，徐慕浩依然取得了极其突出的长期业绩，近三年收益率超过130%，在我们上述的表单中排名第一，并且稳定性较好。
除组合均衡外，逆向操作也是其一大助力。例如在2020年成长行业过热之时，开始转向周期行业，具有左侧交易的特征。
其换手率偏高，并且几乎在每个市场阶段均能保持获得正收益，可见其出手的准确率。
3. 华安基金王斌
华安基金的王斌是一位风格鲜明的中生代基金经理。行业均衡、持仓分散、捕捉成长股是他身上的标签。
王斌在2011年毕业加入华安基金后，在7年的研究员生涯中，先后覆盖汽车、家电、建筑等行业，后担任消费组组长。在此过程中，他积累了对于制造业和消费行业的立体理解，认为消费和制造能互相印证，有利于投资研究。
其投资框架是中观与个股选择相结合。他偏好空间大、增速快，竞争格局好的行业，在优质赛道中再挖掘具有成长性的公司。
他对于成长股的理解十分独到，认为可以分为两类。
1）第一类，生产效率的提高。
企业效率的优化可以表现在机器代替人工、销售渠道提升、内部治理改善等等方面。
2）第二类，成长性的反转。
例如他在2019年猪瘟中重仓的下游企业三全食品，以及受政策利好的原料药企业普洛药业、华海药业等。王斌善于挖掘这些阶段性被市场低估的成长股，敏锐捕捉到宏观环境或行业内部变化，静待戴维斯双击。
在交易上，不做仓位择时。买入以基本面右侧为主，左侧为辅，希望等到股价拐点出现后买入。
其持仓集中度显著低于市场中位数水平，前十大重仓股权重保持在仅30%左右，这也是王斌能够保持业绩稳定性的因素之一。
观察其最新披露的四季度持仓，红日药业、海油工程、中国人寿为新增持仓。这依旧符合他的投资理念，三只股票的行业分布宽，且均处于景气提升或景气反转之中。后续业绩能否维持出色且稳定，值得期待。
4. 富国基金孙彬
孙彬是一位长期业绩突出、风格稳定的基金经理，同时也是基金公司内部同事们持有最多的基金经理之一，这也侧面印证了他的投资框架稳定性。
根据猫头鹰捕基能手系统显示，孙彬所表现出的行业能力圈较为全面，在各个风格上均有获取超额收益的能力。但这并不意味着他刻意去保持均衡，而是一种自下而上选股后的结果。当他认为某个行业中具有更多的机会时，就会超配该行业，反之亦然。
但出于风险考虑，他对于单一行业配置的上限不会超过15%。这种思路其实更接近于一种主动的指数增强策略，不做行业轮动，降低了选错行业的概率。
他不做仓位择时，始终保持90%以上的高仓位，认为择时的胜率从事后来看并不高。
换手率在规模攀升后显著下降，但依然保持了较高的超额收益，这得益于其强大的选股能力，从猫头鹰捕基能手所展现出的分析结果也印证了这点。
总结
近三年的每个季度都排在前70%是个不容易的结果。还记得当年的一篇满分高考作文的点睛之笔：“教室里有永远的最后一排，但却没有永远坐在最后一排的人”。公募基金也是如此，市场浮浮沉沉，排名变动是再正常不过的事，谁能在下个季度依旧上榜，我们等市场给出答案。
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猫头鹰基金研究院旗下研究小分队
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