每周一景：云南红河云阳梯田
晨报音频版请点击文末
观点边际变化：
①原油：本周在国内原油采购意愿增加，中国需求市场预期实质恢复的同时，美国EIA周度表需数据再次上调等因素，给市场情绪带来了支撑。但是市场仍然担忧远期的宏观加息紧缩会给需求带来实质性影响，因此市场仍然根据宏观数据不断定价加息至6月且3月可能加息50BP的可能性。市场情绪仍然非常脆弱。周五我们看到华尔街日报报道阿联酋可能退出OPEC又辟谣后的油价折返跑，更加印证了市场情绪仍然不稳定的现状。但是我们认为随着中国需求的恢复，油价中期看中枢抬升概率较高。
②天然气：本周欧洲气价低位震荡，TTF价格低于50欧元/兆瓦时。美国气价则持续上涨。由于自由港恢复出口(3号产线已重启，并正在提升负荷，2号产线已经开始重启的准备工作，后续1号产线也将跟进。),同时3月中开始美国气温下降，因此美国气价上行。
③对市场的观点：本周市场对央企关注度提升，三桶油企业股价上行。从长期角度看，国内油公司估值低于海外油公司，且具备较高分红比例。同时，我们认为原油价格中枢将好于市场预期，上游企业长期看具备较好投资价值。2023年我们认为应该布局以下主线：①能源安全。②复苏预期下的中下游龙头企业。③新材料板块的突破与成长。我们认为宝丰能源与卫星化学是需要重点关注的需求复苏方向标的，同时国内出行需求持续好转，原油需求边际改善为原油提供下方支撑，能源安全我们继续推荐中期看高分红低估值的上游板块，推荐中国海油（A+H）。同时我们认为2023年油气开采的海油工程同样处于景气向上的阶段。新材料方向，我们认为应该重点关注POE,EVA及芳纶方向。最后2023年中下游需求复苏，推荐荣盛石化，恒力石化等此前需求预期被压制，价差处于历史底部且未来产能将继续扩张的化工龙头企业。
风险提示：全球经济衰退超预期，疫情反弹超预期，释放战储超预期。
>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告市场对央企的关注度在提升，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
下调目标价至53.55元，维持“增持”评级。公司将从2023年起加速转型新能源，基于转型过程中所面临的市场竞争压力以及全新的定价策略等因素影响，调整2022-2024年EPS预测为0.94（-0.20）/0.62（-0.98）/1.19（-0.85）元。考虑到公司在新能源及智能化领域的加速转型，给予公司2024年45倍左右PE估值，下调目标价至53.55元，下调幅度为9%。
二代大狗混动车型将进一步丰富新能源车型矩阵。公司发布二代大狗新能源混动车型，进一步丰富了公司新能源车型的产品矩阵，同时该车型作为市场首款越野风格的混动车型，有望开拓新的销量增长潜力。未来哈弗品牌也将推出全新序列的新能源专属车型，对新能源车与燃油车进行有效区隔，进而有效减少消费者将同一车型的新能源车与燃油车进行比价的心理。
哈弗将推出新能源专属销售渠道，强化新能源属性。公司将对渠道进行调整与变革，针对哈弗品牌的新能源新序列产品，将设立新能源专用渠道，从销售人员的培训以及店面装修与设计方面突出新能源的特点，在渠道端加强全新车型的新能源属性。
未来新能源车型将基于市场定价，新能源销量拐点将至。公司未来推出的新能源车型将基于市场进行定价，改变过去基于利润定价模式。在新渠道、新定价策略加持下，新能源销量拐点有望加速到来。
风险提示：新能源市场竞争激烈程度超出预期，新车型销量不及预期。
>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告长城汽车（601633）：新车型叠加新战略，新能源销量拐点将至，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
AIA-Timing策略综合考虑宏观、中观和交易层面信息，动态获取行业轮动线索。2020年1月以来年化超额收益率27.7%，空头组合年化超额收益率-5.4%，多头组合（AIA-Timing）信息比率1.53，多空对冲组合年化收益率30.6%。多头组合（AIA-Timing）截至2月17日的当月超额收益1.56%。
疫情扰动使经济意外于12月进入短暂“再通胀”，本期继续采用防御性权重组合。中国的美林经济于2021年8月进入滞胀象限，于2022年9月走出滞胀象限并进入非典型阶段；通往复苏之路并不平坦，四季度以来疫情对经济活动造成超预期扰动，使得经济在进入复苏象限前先经历了“再通胀”。考虑防疫政策已坚定转向，短暂的阵痛将换来更大的景气改善空间，预计本轮“再通胀”持续的时间较短。
本期必选消费和稳定风格平均排名改善，地产链和TMT相关行业评分居打分表靠前位置。本期打分表中综合得分排名靠前的行业有钢铁、通信、计算机、建材、传媒、轻工、建筑、机械等；排名靠后的行业有化工、汽车、煤炭、银行、有色、医药、家电、电新等。逻辑上，TMT年度主线中与ChatGPT主题关联度最高的行业吸引力依旧，同时部分资金回流地产链消费年度主线，交易开工数据改善预期。在全年风格偏均衡、轮动速度快的环境下，建议投资者牢牢把握三条年度配置主线，同时根据月度打分排名情况微调配置比例。
AIA-Timing多头组合最新仓位为95%。我们密切跟踪国君量化配置团队择时观点，据此在关键转折点及时调整模拟组合整体仓位。事实证明，在加权AIA多头行业组合的基础上加上基于技术分析理论的仓位管理可进一步增强超额收益及超额收益的稳定性。2022年以来共有6次调仓观点，最近一次是于9月23日在上证指数跌破3080点时增加模拟组合仓位5%。
风险提示：模型主观性，历史数据有偏，回测时间较短，模型失效。
>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告地产链回归，风格再平衡，求稳又求进，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
养老FOF配置方法主要分为六个环节：大类资产配置、基金配置、股票投资、债券投资、多资产投资和风险管理。通过分析华夏基金、工银瑞信基金、南方基金、中欧基金、汇添富基金、华安基金、富国基金、广发基金、交银施罗德基金等9家头部管理人的下滑曲线设计。总结三类下滑曲线设计理论依据，并对下滑曲线形态和权益配置比例区间进行对比分析。
更多国君研究和服务
亦可联系对口销售获取
重要提醒
本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。
法律声明
本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。
本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。