21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道

作为曾经“红火”的新冠疫苗企业，康希诺(688185.SH)或许意识到，新冠疫苗红利正逐渐褪去。

1月30日晚间，康希诺发布业绩预告，预计2022年归母净利润将亏损8.3亿元到9.96亿元。

形成鲜明反差的是，公司上一年盈利19.14亿元。

对于业绩变脸，康希诺指出，随着2022年国内外新冠疫苗市场环境发生较大变化，新冠疫苗需求量较去年同期呈大幅下降趋势，公司新冠疫苗产品销售收入较去年同期大幅下降，同时因商业化进程持续推进使销售费用较去年同期增加，以及对存在减值迹象的新冠疫苗相关存货计提减值，导致业绩亏损。

受业绩消息影响，1月31日，康希诺A股大跌8.01%，H股下跌逾7%。不过，2月1日开盘后，公司A股和H股均翻红。

如何把握新冠疫苗需求端的变化，直面行业挑战？是康希诺亟需回答的问题。

新冠疫苗业务下行

康希诺已经面市的新冠疫苗，主要包括重组新冠病毒疫苗（5型腺病毒载体）、吸入用重组新冠病毒疫苗（5型腺病毒载体）。

作为公司首款商业化产品，重组新冠病毒疫苗（5型腺病毒载体）克威莎® 2021年2月在国内附条件上市后，一度为康希诺创造业绩神话。

凭借这款疫苗在境内外多个国家的紧急使用授权/附条件上市，实现快速放量，康希诺在2018年-2020年连续三年亏损后，于2021年顺利扭亏为盈，不仅收获19.14亿元净利润，账面货币资金也高达56.45亿元。

进入2022年，康希诺的新冠疫苗进一步扩围使用，一度给市场留下想象空间。

如2022年5月，世界卫生组织(WHO)将克威莎®纳入“紧急使用清单”(EUL)；9月，康希诺的吸入用重组新冠病毒疫苗（5型腺病毒载体），作为加强针纳入国内紧急使用。11月，该吸入式疫苗也获得摩洛哥紧急使用许可。

2022年12月，康希诺的上述两款新冠疫苗又入选国内新冠疫苗第二剂次加强免疫接种名单。

康希诺当时还发布公告称，“若后续国家相关部门对其采购使用增加，将对上市公司的业绩产生一定的积极影响”。

然而，新冠疫苗“火热”销售的场面并未持续很久。

随着疫情形势的变化，市场对新冠疫苗的需求量急转直下。

据中国疾病预防控制中心披露，截至2021年12月31日，我国累计报告接种新冠疫苗28.4亿剂次。

一年后的数据为，截至2022年12月30日，我国累计报告接种新冠疫苗34.77亿剂次。其中，2022年1月-6月累计报告接种5.61亿剂次；2022年7月到12月23日累计报告接种6646.9万剂次。

对比可以看到，2022年下半年以来，国内新冠疫苗接种节奏明显放缓。

在此背景下，康希诺的新冠疫苗产品销售收入也大幅下降，导致公司未能延续2021年的业绩向好态势。

除了2022年第一季度仍然盈利1.21亿元，第二季度，康希诺随即亏损1.09亿元，第三季度亏损额进一步扩大至4.87亿元，直至预计2022年全年亏损8.3亿元到9.96亿元。

计提新冠疫苗资产减值5.26亿元

面对新冠疫苗市场红利褪去，康希诺开始重新评估新冠疫苗相关资产的价值。

2022年上半年，剔除非经常性损益后，康希诺归属于上市公司股东的净亏损为5676.9万元。对此，康希诺在半年报中解释，“主要系报告期内全球新冠疫苗接种率增长放缓，疫苗需求减少，疫苗产品价格调整及存在减值迹象的新冠疫苗相关存货计提跌价所致”。

2022年三季报中，康希诺进一步指出，“2022年以来，国内外新冠疫苗市场环境发生较大变化，新冠疫苗需求量较2021年呈大幅下降趋势，全球新冠疫苗接种增速放缓，且部分地区呈现供大于求的情况，海内外多国均出现新冠疫苗因超过保质期而不得不报废的现象，甚至部分发展中国家宣布不再接受新冠疫苗的捐赠；同时，随着更多新冠疫苗产品的紧急使用和上市(包括针对流行株及变异株的新一代疫苗及多价疫苗)，产品的安全性、有效性、可及性、持久力及定价等都是行业核心竞争要素，市场竞争不断加剧”。

基于此，并根据未来使用计划，2022年1月-9月，康希诺对存在减值迹象的新冠疫苗存货计提资产减值准备合计5.26亿元。

这也使得公司存货从2022年6月末的11.89亿元，骤降至2022年9月末的8.80亿元。

针对公司新冠疫苗业务的后续计划，1月31日，21世纪经济报道记者多次致电康希诺证券部，但电话均无人接听。

在此之前，1月上旬，康泰生物（300601.SZ）发布2022年业绩预告时也提到，公司一次性计提了新冠疫苗相关库存商品、原辅料、自制半成品等资产减值准备合计约7.85亿元，以及新冠灭活疫苗III期临床研发支出费用化处理约3.03亿元。

此外，已有一款新冠mRNA疫苗（沃艾可欣）获批海外上市，同时也在研发新冠病毒变异株mRNA疫苗(S蛋白嵌合体)的沃森生物（300142.SZ），也意识到了新冠疫苗市场的相关风险。

1月31日，沃森生物证券部人士表示，“公司发布的业绩预告数据，已经考虑了对存在减值迹象的疫苗（包括新冠疫苗）相关资产进行计提减值等因素”。

仍有一款新冠mRNA疫苗在研

需要指出的是，除了已面市的两款新冠疫苗，康希诺还有一款新冠mRNA疫苗也在研发中。

1月6日，康希诺公告称，新冠mRNA疫苗CS-2034在一项评估序贯加强安全性和免疫原性的临床研究中，取得了积极的阶段性数据。截至目前，CS-2034尚处于临床IIb期阶段。

此外，数据显示，截至2022年上半年，康希诺对旗下三条新冠疫苗管线：重组新冠病毒疫苗（5型腺病毒载体）、吸入用重组新冠病毒疫苗（5型腺病毒载体）、新冠mRNA疫苗，已累计投入金额合计超过12亿元。

随着新冠疫情进入“下半场”，新冠疫苗还有多大的想象空间？市场仍存争议。

有市场人士认为，人们对追加接种新冠疫苗的意愿下降，对于新冠疫苗有效性和副作用也有比较多的顾虑。

不过，1月31日，也有新冠疫苗企业人士向21世纪经济报道记者分析指出，“目前新冠疫苗需求下降主要是由于去年底放开后感染速度较快，很多符合接种条件的人群已被感染，按国内目前的接种要求，普通人群需要在阳康后6个月、特殊人群在阳康后3个月才可以再次接种新冠疫苗，海外部分国家及文献也在报道阳康后28天即可接种加强针疫苗”。

该业内人士认为，“长期来看，对新冠疫苗的需求仍然存在，可能更趋于流感疫苗的情况，每年按需进行1-2剂次接种，接种疫苗仍然是预防重症或防止大范围感染的重要手段，仍具有重要意义”。