9月11日，A股三大指数全面回暖，与市场表现紧密相关的证券板块午后发力，成份股中，华创云信飙涨超8%，海通证券大涨近5%，华泰证券、中银证券、东北证券涨近3%，方正证券、东吴证券、中国银河、天风证券、兴业证券等纷纷涨超2%，中信证券、国泰君安、国金证券等涨幅居前。

有行情，买证券！热门ETF方面，A股行情风向标——证券指数ETF（560090）连续回暖，今日午后再涨1.62%，成交额超1400万元，较前一交易日明显放量！

值得注意的是，证券指数ETF（560090）近期连续获得资金净流入，上周4个交易日连续吸金，合计金额超1400万元！

【两融资金松绑，预计可释放约3700亿增量活水】

消息面上，按照监管规定，今日起融资保证金比例由此前的100%调降至80%，根据中证金融披露数据，截至9月6日，全市场融资余额为1.48万亿元。保证金比例下调后，理论上可释放约3700亿元增量资金。

两融资金是市场交易的重要参与力量，降低融资保证金比例将有望使更多的融资资金进入市场，或将使融资余额得到提升，活跃资本市场。历史数据来看，历次融资交易持续活跃、融资余额抬升时，也将推升市场指数出现一定程度上行。

【险资风险因子下调，为险资入市进一步打开空间】

9月10日，国家金融监督管理总局官宣下调风险因子，险资入市进一步打开空间。具体而言，引导保险公司支持资本市场平稳健康发展，对于保险公司投资沪深300指数成份股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。风险因子的降低，意味着保险公司可以将更多资金投入资本市场，为险资入市进一步打开空间，对活跃资本市场有一定意义！

近期金融监管层频频公开强调抓紧制定实施资本市场投资端改革行动方案，机构认为，“活跃资本市场”目标势在必得，政策周期或远未结束，随着资本市场投资端改革进一步加速，更多吸引中长期资金入市的政策有望逐步推出，或将证券利好证券板块。

【上市证券公司投资收益大幅改善，增厚业绩！】

A股2023年半年报披露已经正式收官。整体上看，证券指数ETF（560090）跟踪的中证全指证券公司指数50只成份股中，10家营收超百亿元，多达39家净利同比增长，占比高达78%，其中32家实现了营收及净利润的双增。

面对上半年股权融资市场缩水、全面注册制实施倒逼投行提升专业服务能力的双重压力，上市证券公司投行业务收入普遍承压，对整体业绩贡献也随之减小，在此背景下，投资收益成为胜负手。

（数据来源：上市公司半年报）

尽管今年上半年A股仍然一波三折，但总体来说市场环境好于去年同期。尤其是今年一季度，上证指数涨幅近6%。在此背景下，证券投资成为了推动券商业绩增长的主要力量。

以“公允价值变动损益+投资收益”进行估算，上半年50家证券公司的上市公司这一指标加总金额为911亿元，而去年同期为517亿元，同比增幅高达76%（投资收益应扣除对联营合营企业的投资收益，但这一科目下普遍金额不高，为计算简略未予以扣除）。

东兴证券非银金融首席分析师刘嘉玮表示：“在当前时点看，2023年资本市场大发展趋势已现，以注册制为代表的资本市场改革提速有望成为行业价值回归的直接催化剂，政策松绑、业务创新等亦将为盈利增长开启想象空间，行业中长期发展前景继续向好。整体上看，更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式下的投资机会。”

【机构：提杠杆或成行情主逻辑，政策阿尔法叠加市场高贝塔共振带来配置机会】

华创证券指出，“优化监管指标”意味着提杠杆，因为净资本通常低于净资产，因此监管口径的资本杠杆通常比投资者关注的财务杠杆更高。若监管指标能够优化，证券公司财务杠杆倍数提升空间较大。而目前提杠杆可能是新一轮证券行情的主逻辑，政策阿尔法具备，近期证券调整与政策释放预期给机构投资者带来配置机会。

海通证券则表示，近期多项活跃资本市场、提振投资者信心相关政策出台。政策主要包括：印花税将减半征收、IPO、再融资将阶段性收紧、规范股东减持行为以及融资保证金最低比例由100%降低至80%。看好受益于活跃资本市场政策的低估值优质证券公司。

【估值端：边际有提升，但依然处于相对底部】

由于板块前期快速上涨，证券板块估值确实有一定的抬升。截至8月31日，证券指数ETF（560090）标的指数市净率（PB）为1.37倍，处于上市以来15.59%的百分点，依然处于历史底部位置。与此同时，截至二季度基金重仓持股比例仅为0.26%，持仓比例极低，板块配置优势凸显。

目前，证券板块是为数不多的Beta较强同时2023年基本面趋势确定性向上的板块，证券指数ETF（560090），把握市场阶段性行情！

证券指数ETF（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局证券指数ETF联接基金（A类：501047；C类：501048）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。证券指数ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证全指证券公司指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。

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