李华林

春节后首个交易周，A股市场交投活跃，成交额明显放大。1月30日至2月3日，沪深两市合计成交额达4.9万亿元，较春节前一周增长逾30%。其中，1月30日、2月1日、2月2日成交额均突破1万亿元。

时隔近两月后，A股再现万亿元成交额，背后推动力是什么？

表面看，是因为北向资金、融资客等增量资金积极入场，带动A股成交量放大。数据显示，本周北向资金合计净买入达341.8亿元，已连续12周实现净流入。同时，融资客也在加码A股，截至2月2日，沪深两市两融余额达1.55万亿元。

深入看，A股市场交投活跃，是外围面、政策面和基本面多重利好共振的结果。

情绪回暖受益于外围制约的明显改善。去年A股市场调整加大，主要受美联储货币政策收紧等因素影响。当前美国通胀回落较快，美联储加息步伐放缓预期升温，全球主要资本市场出现普涨，投资者风险偏好有所提振，外围市场对A股的约束明显减弱。

信心源于宏观政策暖风频吹。中央经济工作会议强调，要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。1月28日召开的国务院常务会议，要求持续抓实当前经济社会发展工作，推动经济运行在年初稳步回升；要求推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经济的拉动力。稳经济信号明确且坚决，切实稳住市场预期。

支撑在于中国经济的稳步回升。国家统计局发布的数据显示，1月份，我国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，分别高于上月3.1个、12.8个和10.3个百分点，三大指数均升至扩张区间，我国经济景气水平明显回升。此外，春节假期，餐饮、旅游、电影等线下消费超预期复苏。国民经济呈现强劲恢复势头，给市场注入一剂“强心针”。

量为价先，开年重现万亿元成交量，A股是否有望迎来量增价升？实际上，进入2023年以来，A股已走出一波强势行情，1月份主要指数均出现大幅上涨。当前A股整体估值仍处于历史低位，具备较高配置价值，有望持续吸引外资等继续流入。同时，全面注册制已正式启动，预计后续企业上市数量会明显增加，水涨必然船高，市场环境好了，上市公司丰富了，投资者多了，交投自然也更活跃，万亿元成交额或将成常态。

也要注意，节后北向资金是入市主力，市场增量资金还有待充分释放，在当前存量资金博弈下，不排除后续市场会出现一定调整。但短期股市涨涨跌跌是常态，未来随着稳经济政策落地见效，消费需求集中释放，经济复苏势头更加强劲，市场信心将不断提升，长期乐观看好A股向上态势。