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策略 | 短期聚焦政策，把握国改主题
宏观 | 美债再破4%，后续怎么看？
金工 | 上涨将以指数形式延续
医药 | 聚焦两会议案、流感及医药央企梳理
金属 | 关注经济复苏带来的铜铝投资机会以及小金属钼锑布局机会
地产 | 2月头部房企销售表现强劲，房价渐趋走稳
地产 | 保险资管迎发展新机遇，将深度参与公募REITs市场——保险资管开展ABS及REITs业务点评
人工智能 | ChatGPTAPI开放，AIGC迎来新时代
汽车 | 预期波动筑底，把握新一轮布局农业 | 关注黄羽鸡板块景气度复苏趋势
近期国内数据验证经济快速复常，投资者对于经济强劲复苏的预期增强，但我们认为后续经济内生动能推动下的复苏斜率是否发生变化有待观察。两会后预计短期政策成为市场焦点，大盘价值继续轮动补涨，结构上先继续把握国企改革主题，尤其战略新兴+传统行业升级转型重合方向。此后市场焦点将逐步转向一季报的兑现情况，预计中期看成长股依然是主线。
政策是近期焦点，会后逐步关注一季报
从历史上看历届两会召开往往带来政策主题投资，且市场提前兑现政策预期。宏观经济企稳回升和市场逐渐走出底部的过程中，本质上大部分板块都有估值修复的内生需求，但目前来看今年以来多数板块逻辑也均存在瑕疵，故行情表现为轮动而不是普涨。两会政策明朗后，基本面能否超预期是近期另一焦点问题，我们认为经济数据的强劲主要源于前期较低的基数、疫情期间累积的需求集中释放和生产端快速修复，但汽车等部分消费需求仍然偏弱，企业投资意愿有待观察。随着经济快速复常后，经济内生动能推动下的复苏斜率是否在后续发生明显变化值得关注。
把握国企改革主题
把握国企改革的两条线索，战略新兴+传统行业升级转型。一方面，央国企的价值重估是建立“中特估”的核心内涵，“低估值+高分红”的央国企有望充分受益。另一方面，聚焦“发展+安全”的方向，兼顾“安全与发展”是当下时代发展的大背景。
行业重点关注：医药、军工、新能源、建筑、银行等。
2月以来，美债收益率快速攀升，本周再度突破4%大关。催化剂主要包括：第一，基本面上，软着陆和通胀反弹信号加强，加息预期升温，带动债券收益率走高。第二，技术面上，美债前期涨幅可观，长短端倒挂程度持续加深，在加息周期未走完背景下，下行空间受阻，对利空更为敏感。第三，联储态度上，近期多次提及近期流动性不紧反松的担忧，同时对股债双杀一定默许，市场对政策缺乏期待。
未来走势判断，由于加息终点大概率在5-5.5%区间，且可能停留一段时间，短期美十债收益率仍有冲破前高4.3%的可能，但中长期来看，加息趋于尾声，关注后续配置价值。
对于美股和国内市场，本轮美债收益率上行的冲击相对弱化。一方面，本轮利率上行，有超跌反弹的情况存在，且尚未冲破前高，对情绪的冲击不如去年。另一方面，通胀回落只是速度存疑，大方向暂时可以保证。
上周市场维持中枢盘整略升，周中受2月经济数据影响重心略有上移；基本面上，中美同期更新的2月PMI数据愈发显示出两国经济走势的分化，美国仍在过去12个月的最低点附近徘徊，而中国则已来到过去12个月的高点，这既是中国新冠疫后经济复苏的助力，同时更是去年11月开启的新一轮流动性宽松政策的周期力量支撑，而美国货币政策则是在美通胀数据反复后迎来一轮预期大扭转，美国资本市场从2个月前的“不相信”美联储今年不降息快速转变到“坚信”，美债利率短期破4.0%，但“心动”并非“帆动”，美国实体经济的趋势下行不变，美国最终的Q4降息预期也不变，美股更需担心企业盈利的快速回落风险；技术面上则进入混沌期，各宽基指数虽短期均为上涨，但明显受海外负面基本面及中美关系影响而表现出犹豫，A股处于潜在顶背离结构中，暂无明确短期指向。
主板择时观点：两周前开始重点强调A股重回结构行情大象重启，下周开始进入两会时间，参照历史统计经验，建议继续维持上述风格判断，经济有利但外需及中美摩擦加剧，资金有权益配置需求但安全诉求抬升，主板价值板块或是配置首选，重申指数将更多呈现结构分化特征，主板建议高仓位。
中小市值板块择时观点：2月中小市值脉冲行情时间窗口已到尾声，4月一季报预期建议审慎，继续维持板块中等仓位，市值风格方面维持大盘占优。
本周中信一级行业热点（短期周频趋势模型等权组合）：建筑。
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