报告摘要
总体配置：流动性预期反复，外资入场放缓
海外经济韧性仍强，通胀改善再添变数，美联储拐点预期延后。2月以来，美国就业数据依旧强劲，季调后非农就业人口新增51.7 万人，创下自2022年7月以来的最大单月增幅，而且失业率也同步降至3.4%，反映就业市场依旧活跃。与此同时，美国通胀改善也明显不及预期，CPI、PCE同比双双超预期，直接推升美联储继续加息的市场预期。月末美联储FOMC纪要如期偏鹰，美元指数快速上行，10年美债再度破4%，相应的人民币也再度承压，汇率也一度迫近7.0关口。
北上资金2月累计净流入约92.58亿元。根据我们的拆解和估算，2月交易盘转为流出，单月净流出约353.72亿元，而配置盘资金延续增持态势，单月净流入约447.63亿元。从板块仓位来看，2月主板、科创板仓位小幅回升，而创业板仓位有所回落。截至2月28日，主板、科创板和创业板仓位分别为81.90%、1.86%和16.24%。
风格结构：科技成长获增持居首
北上资金2月增持科技成长居首，上游资源遭减持居多。从资金拆分角度看，配置盘增持所有风格，而交易盘仅增持科技成长风格。
行业流向：机械设备净流入居前，电力设备净流出居多。
整体：2月净流入前三大行业依次为机械、计算机、食饮；净流出前三大行业依次为电新、煤炭、医药。交易盘：2月净流入前三大行业依次为钢铁、传媒、建筑；净流出前三大行业依次为电新、医药、有色。配置盘：2月净流入前三大行业依次为电新、食饮、机械；净流出前三大行业依次为煤炭、交运、美容。共识与分歧视角： 2月交易盘与配置盘的减持共识主要集中在煤炭、农业、交运、地产行业，增持共识则主要体现在TMT、钢铁、建材、社服、环保行业。增减持分歧层面看，电新、医药、有色、食饮等行业出现明显的交易盘减持而配置盘增持分歧，而建筑、美容行业则出现配置盘减持而交易盘增持的分歧。
仓位分布：机械设备仓位抬升居前。
仓位层面，2月以来机械设备仓位明显抬升，电力设备仓位回落居前。市值层面，2月机械设备、计算机、基础化工持股市值提升居前，电力设备、银行、医药生物行业持股市值回落居多。
个股配置：持股集中度小幅回落
2月北上资金前20大重仓股持股市值占比降至37.49%，较上月末回落0.53%；持股占流通股本比例超过10%的公司数目回升至66家。整体层面，2月净流入前五大个股依次为宁德时代、恒生电子、中国平安、汇川技术、山西汾酒，净流出前五大个股依次为陕西煤业、美的集团、通威股份、比亚迪、亿纬锂能。交易盘层面，2月北上交易盘流入前五大个股依次为分众传媒、云铝股份、紫光国微、华鲁恒升、京东方A，净流出前五大个股依次为比亚迪、紫金矿业、陕西煤业、隆基绿能、五粮液。配置盘层面，2月北上配置盘流入前五大个股依次为宁德时代、贵州茅台、恒生电子、中国平安、汇川技术，净流出前五大个股依次为美的集团、中国神华、通威股份、亿纬锂能、中微公司。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。
/ 外资月报/
一、总体配置：流动性预期反复，外资入场放缓
海外经济韧性仍强，通胀改善再添变数，美联储拐点预期延后。2月以来，美国就业数据依旧强劲，季调后非农就业人口新增51.7 万人，创下自2022年7月以来的最大单月增幅，而且失业率也同步降至3.4%，反映就业市场依旧活跃。与此同时，美国通胀改善也明显不及预期，CPI、PCE同比双双超预期，直接推升美联储继续加息的市场预期。月末美联储FOMC纪要如期偏鹰，美元指数快速上行，10年美债再度破4%，相应的人民币也再度承压，汇率也一度迫近7.0关口。
北上资金2月累计净流入约92.58亿元。根据我们的拆解和估算，2月交易盘转为流出，单月净流出约353.72亿元，而配置盘资金延续增持态势，单月净流入约447.63亿元。从板块仓位来看，2月主板、科创板仓位小幅回升，而创业板仓位有所回落。截至2月28日，主板、科创板和创业板仓位分别为81.90%、1.86%和16.24%。
二、风格结构：科技成长获增持居首
北上资金2月增持科技成长居首，上游资源遭减持居多。从流入结构来看，截至2月28日，月内仅其他服务、上游资源风格被北上资金减持，减持金额分别为10、16亿元，其余板块均获北上资金增持，其中科技成长、可选消费、中游制造获增持居前，分别获增持69.75亿元、24.22亿元、20.70亿元。从20日均线走势看，除其他服务外，所有风格净流入趋势均放缓，中游制造、金融地产流入放缓最为明显。
从资金拆分角度看，配置盘集中增持中游制造与消费板块，而交易盘主要增持科技成长。2月北上配置盘增持所有风格，其中中游制造、必需消费、金融地产获配置盘大幅增持，当月分别增持171.42亿元、95.21亿元、57.94亿元；与此同时，交易盘仅增持科技成长，并大幅减持中游制造、必需消费、金融地产，当月分别减持150.72亿元、94.86亿元和52.90亿元。结合来看，科技成长获一致性加仓，其余板块均出现配置盘流入、交易盘流出的分歧，其中中游制造、必需消费、金融地产分歧较大。
三、行业流向：机械设备净流入居前，电力设备净流出居多
机械设备和计算机获增持居前，电力设备和煤炭遭减持居多。行业层面出发，北上资金2月集中流入机械设备、计算机和食品饮料行业，分别净流入46.13亿元、45.18亿元和39.3亿元；同时，电力设备、煤炭和医药生物行业流出居多，分别净流出30.9亿元、29.63亿元和27.08亿元。
从资金拆分来看，2月北上交易盘主要流入钢铁、传媒和建筑装饰行业，分别净流入12.95亿元、12.09亿元和11.94亿元；同时集中流出电力设备、医药生物和有色金属行业，分别净流出111.07亿元、45.32亿元和40.92亿元。2月北上配置盘主要流入电力设备、食品饮料和机械设备行业，分别净流入80.17亿元、78.27亿元和50.18亿元；同时集中流出煤炭、交通运输和美容护理行业，分别净流出21.29亿元、12.09亿元和4.75亿元
对比而言，交易盘与配置盘在2月增减持分歧明显加剧，集中体现在电新、食饮、医药、汽车、有色、非银等行业。主动增减持视角下，2月交易盘与配置盘的减持共识主要集中在煤炭、农业、交运、地产行业，增持共识则主要体现在TMT、钢铁、建材、社服、环保行业。增减持分歧层面看，电新、医药、有色、食饮等行业出现明显的交易盘减持而配置盘增持分歧，而建筑、美容行业则出现配置盘减持而交易盘增持的分歧。
从资金流动趋势看：首先，出行链、TMT、非银等板块连续3个月趋势流入；其次，机械设备、电子、汽车等8个行业连续2个月净流入，而房地产行业连续2个月净流出；最后交运、煤炭、综合行业连续3个月持续流出。此外，大部分行业流动趋势较上期出现转向，其中建筑、公用行业自2月开始转为流入，而电新、银行等7个行业则于2月转为流出。
四、仓位分布：机械设备仓位抬升居前
仓位变动上，机械设备仓位明显抬升，电力设备仓位回落居前。2月北上静态持仓风格继续集中在食品饮料、电力设备和医药生物，前5大行业持股市值占比50%。2月北上持股市值规模月内累计回落446.67亿，其中机械设备、计算机和基础化工持股市值提升居前，分别增加98.61亿元、51.92亿元和41.11亿元，电力设备、银行和医药生物行业持股市值回落居多，分别减少356.64亿元、113.65亿元和67.31亿元；持股结构角度，机械设备提升居首，环比增加0.47%，同时电力设备仓位回落居多，环比降低1.16%。
五、个股配置：持股集中度小幅回落
2月北上持股高占比公司数目小幅回升，持股集中度小幅回落。截至2月28日，前20大重仓股持股市值占比降至37.49%，较上月末回落0.53%；持股占流通股本比例超过10%的公司数目回升至66家。前5大重仓股依次为贵州茅台、宁德时代、美的集团、招商银行、隆基绿能，持股规模分别为1644.28亿元、857.42亿元、724.15亿元、624.50亿元、543.75亿元。
整体个股资金层面，2月北上净流入前五大个股为宁德时代、恒生电子、中国平安、汇川技术、山西汾酒，分别净流入62.02亿元、31.43亿元、25.99亿元、18.24亿元、16.43亿元；同时，北上净流出前五大个股依次为陕西煤业、美的集团、通威股份、比亚迪、亿纬锂能，分别净流出20.95亿元、20.6亿元、15.81亿元、15.08亿元、13.4亿元。
从交易盘角度看，2月北上交易盘净流入前五大个股为分众传媒、云铝股份、紫光国微、华鲁恒升、京东方A，分别净流入12.82亿元、9.25亿元、8.38亿元、7.96亿元、7.54亿元；同时交易盘净流出前五大个股依次为比亚迪、紫金矿业、陕西煤业、隆基绿能、五粮液，分别净流出21.52亿元、20.61亿元、19.53亿元、13.48亿元、10.59亿元。
从配置盘角度看，2月北上配置盘净流入前五大个股为宁德时代、贵州茅台、恒生电子、中国平安、汇川技术，分别净流入63.96亿元、25.63亿元、24.13亿元、24.09亿元、21.14亿元；同时净流出前五大个股依次为美的集团、中国神华、通威股份、亿纬锂能、中微公司，分别净流出17.16亿元、14.68亿元、12.03亿元、8.51亿元、7.3亿元。
/ 风险提示/
1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。
具体分析详见2023年3月7日发布的《交易盘外流，配置盘稳健——外资月报（2023年2月）》报告
分析师：张峻晓
执业证书编号：S0680518110001
邮箱：zhangjunxiao@gszq.com
分析师:王程锦
分析师执业编号:S0680522070004
邮箱:wangchengjin@gszq.com
END
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