事件
公司发布2022 年度业绩预告，实现归母净利润盈利39,000 万元-49,000 万元，实现扣非净利润0 万元-10,000 万元，同比均扭亏为盈。
我们的观点如下
1、内生增长动力强劲，业绩扭亏为盈
2022年公司通过渠道建设、行业合作伙伴拓展及新一代数字产品全面推广，窄带基本盘业务实现稳健增长，并且推动成长型业务夯实布局。毛利率稳中有升，盈利水平提升，同比实现扭亏为盈，其中单Q4季度实现归母净利润0.37-1.37亿元，全年实现归母净利润3.9-4.9亿元。
2、精细化发展，2+3+1战略持续推进
公司持续围绕“2+3+1”的业务战略，夯实窄带基本盘、大力推动成长型业务快速发展，随着未来公专融合大趋势持续演进，公司紧抓行业机遇，打造全连接，全感知能力，为公共安全网络赋能，助推业务有望快速增长。此外，2022年公司完成对子公司Sepura的股权出售，产生约2.9亿元的利润贡献，剔除该部分影响，预计公司实现净利润1亿元-2亿元，相比去年同期实现较大幅度的增长。
公司进入精细化发展阶段，各项费用率有望持续降低，提升盈利水平。
3、核心竞争力突出，专网领军企业增长动力强劲
公司通过持续加码研发打造核心竞争力，在专网领域国内龙头厂商地位稳固，同时围绕“精工智坊”战略建设智能生产与管理体系，保障产品质量。随着公司持续精细制造，同时前期外部因素影响减弱，公司有望推动业务高质量发展，另外叠加疫情的好转，海外需求逐步复苏，公司也持续与海外客户签订合同订单，海外业务增速有望复苏。
盈利预测与投资建议
公司是专网领域领先厂商，持续夯实头部地位，坚持高质量经营。预计公司22-24年归母净利润分别为4/4.5/5.4亿元，对应PE为26/23/19倍，维持“增持”评级。
风险提示
行业竞争加剧的风险、地缘政治的风险、诉讼的风险、技术迭代的风险、公专融合产品推广不及预期等、业绩预告仅为初步测算结果，具体财务数据以公司正式披露的 2022 年年度报告为准
备注
文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《扭亏为盈高质量经营，主营业务持续改善增长动能强劲》
对外发布时间：2023年2月1日
报告发布机构：天风证券股份有限公司
本报告分析师：
唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002
王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004