为什么说3300以上都是坑？

看看周末的报告和当下的数据就明了…

重要指标：

GDP——5%  CPI——3%

点评：此前市场普遍预期在5%-5.5%，鉴于2021年目标6% ,  2022年目标5.5%，此次目标是明显偏保守！

GDP目标这么保守，我猜有2个原因：

1.态度上拒绝“大水漫灌”。

当前的经济复苏情况还不差，家长表示能接受，警惕可能出现的漂亮国通胀给全球经济带来的增长压力；

2.防止连续两年“不及格”。

2022年GDP实际增速3%是不达标的，今年从“取得防控重大决定性胜利”的论述来看，今年要是也不及格有点难看，也没有拉胯的理由了！既然无论如何是要完成的，那设置一个“保底”目标，再根据实际情况，边复苏边调整，与其“鞭打快牛”，不如“稳扎稳打”的先把复苏实锤了再说。

CPI的话，虽然近些年的通胀目标都是3%，但考虑到GDP的增速走低，给予通胀的空间是增大的。

去年毕竟多出了10w亿的超额储蓄，这些“抄底资金”只是被封印在了银行的理财、存单中，未来随着经济复苏继续，这些钱会变成“热钱”流出，所以对于资产和商品价格都会产生一定的威胁。

财政政策：

财政赤字增速——3%   专项债额度——3.8万亿

点评：财政赤字的增速看似处于一个比较平庸的水平，但今年的情况比较特殊，是咱们“正式恢复”的第一年，许多项目是需要一些特殊手段去拉动的。

3%总的来说是偏低的，但配合上5%的GDP增速保守目标，量也还是够的，只是这变向说明了今年实际能够到的上限不能太乐观~

跟财政赤字的数据是协同的，总体数值看上去是高于去年的，但是许多今年的专项债额度都在去年年底的时候就被发放了，存在“提前使用”的情况，所以3.8万亿是需要打一点折扣的。

货币政策：

点评：和财政政策对应的，央行行长易纲谈及全年货币政策时表示，当前利率水平比较合适，潜台词就是不大可能短期内出现降息，透露出来的情绪从去年的“全力稳增长”逐步转变成“平稳复苏，顺带进行一些结构调整”。

结论：从今年的经济目标和政策制定中，我们可以感受到市场期望的通过政策面来实现经济拉动，从而经济强复苏的梦想，肯定是破灭了！“梦中情牛”果然只在梦中！毕竟牛市多伴随着较高的经济目标，以及对应到打配合的财政、货币组合拳，一旦没有这些政策加持，那么今年就还是回归结构行情！

报告还重点提及了2个产业：

科技自立自强，是高质量发展的必由之路。

强调科技行业要独立自主，会前机构改革方案就提出了把数字经济的结构跟政绩考核进行挂钩，后续势必会出台明确的政策倾斜，例如此前ChatGPT引发的市场新机会，我判断将会持续，国产替代、数字经济、新能源等方面，都将是经济发力，而投资者这应该关注的方向。

房地产、基建要稳增长。

未来关于房子，更多的是要抓已发布政策的落实情况，继续房住不炒，因此房子未来一定不是新的增长锚点。政策也无意让资金再度流向房市，只要房市的资金有序使用，在经济发力上“不拖后腿”就行。

工作报告是外来全年的预期目标...

经济数据则是当下实际情况的反馈…

可追踪的数据有3：PMI、社融数据、进出口

2月的PMI=52.6，同比提升2.4，环比提升2.5。数据出来之后一片叫好，市场反映也不错。但我们要理性的看到，拉升的原因除了经济向好，也有春节的原因。

今年春节在1月22日，1月份遇到群体生病影响，多数人早早就返乡过年，2月初大家就开始投产动工；去年春节在2月1日，春节假期结束，几乎等于浪费了半个月的生产时间。因此，生产端的反馈，我们要等3月的数据出来，才更真实更能看出实际的复苏情况~

内需看社融数据

虽然1月社融放了5.98亿元天量，但还是相较同期少了1959亿元，外加上还房贷降杠杆，居民中长期贷款规模增长放缓：百姓不愿意再去贷款。

2月社融数据预计本周公布，机构预计2月社融规模虽然会回落至1.4-1.8万亿（1月是全年贷款投放的高峰），同比去年1.2万亿还是会多增。

乐观预测：数据超出机构预测区间，说明我们需要重新评估今年的经济复苏预期！

中性预测：数据落在机构预测区间，说明“经济复苏”在稳步持续！

悲观预测：数据低于预测区间，甚至低于去年同期，那么生产制造业再“利好”也只是昙花一现，等供需关系失衡时，制造业马上就会再度降温。

外需看进出口数据

欧美景气明显回落，进口量明显下降。

海关总署就在刚刚发布了今年前两个月的进出口数据，其中出口增速-6.80%，也是印证了出口受还是受了影响的，出口增速依旧面临来自量价的压力，3月大概率在1-2月的基础上出口增速持续放缓~

综上，基于目前情况2023年经济主基调无疑是：

1.弱复苏！

2.牛市大概率不会出现！

3.3300以上，会越涨越慢，短时间会有压力！