导读
国君建筑韩其成/郭浩然:苏交科拟与中望软件等共同出资设立合资公司，开展交通市政领域BIM软件研发和三维正向设计工具的开发及市场化工作。22年净利增26%，经营净现金流增200%。
投资要点
1、维持增持。业绩超预期，上调预测2023-24年EPS至0.53/0.61元(原0.45/0.48元)增14/13%，预测2025年EPS为0.68元增12%。维持目标价8.13元，对应2023年15.2倍PE。
2、苏交科22年净利增26%超预期，经营净现金流增200%。(1)22年营收52亿增2%(单季度Q1-4同比2/-1/7/1%)，归母净利5.9亿增26%(单季度Q1-4同比26/11/-1/48%)。(2)毛利率37.03%(-1.24pct)，净利率11.36%(+2.14pct)有所提升主要由于财务费用率-1.71%(-3.36pct)大幅下降，加权ROE7.48%(-0.63pct)。(3)经营净现金流2.6亿(+200%)，计提减值4.2亿(+3%)。
3、苏交科推动在广州的属地化建设，双碳研究与产业布局取得突破。(1)22年10月收购惠和检测70%股权，推动在广州的属地化建设，22年净利润1063万完成业绩承诺目标。(2)22年集团在江苏市场实现逆势增长，市场占有率显著提升；海外子公司EPTISA实现业务承接额同比大幅增长，经营状况明显改善。(3)投资了绿配网络，以“新能源运力数字化+光储充能源数字化”两翼协同发展战略为引领，致力于打造新能源城配物流的绿电专网。
4、苏交科拟与中望软件等共同出资设立合资公司开展BIM软件研发等。(1)23年3月28日公告拟与中望软件、胡彦卿共同出资设立合资公司，开展交通市政领域BIM软件研发和三维正向设计工具的开发及市场化工作，拟出资2255万占45.1%。(2)集团2023年重点工作包括提升江苏、粤港澳大湾区市场占有率，基于产业公司推进智慧交通产品新业务创新突破等。
5、风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。
（19）[国君建筑韩其成]龙建股份:积极拓展一带一路和中蒙俄经济走廊等海外区域市场_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫
（18）[韩其成]中亚峰会陕西建工/新疆交建弹性大,推荐中国中铁/中国铁建_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫
（17）[国君建筑韩其成]中国建筑:净利下降1%因地产拖累,前3月地产销售增83%_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫
（16）[国君建筑韩其成]上海建工:武威钍基熔盐实验堆基本建成,业绩逐季加速反转_2022年年报点评_国君建筑韩其成/郭浩然/陈剑鑫
成员介绍
韩其成：
建筑行业首席分析师（获11次新财富最佳）
从业17年，上海财经大学国民经济（投资）学硕士，2005年加入国泰君安先任银行/石化/策略研究助理，曾兼任建材/建筑两个首席，作为首席同时多次获得新财富建材第一和建筑第二（累积11次新财富最佳），8次水晶球最佳分析师、5次金牛最佳分析师、两次II最佳分析师。2011年国泰君安证券全公司最佳员工。2016年至今国泰君安证券研究所建筑行业首席分析师。
郭浩然：
建筑行业资深分析师
清华大学建筑环境与能源应用工程专业学士、硕士，建筑工程和成本管理实业背景，具备建筑光伏等建筑领域低碳技术的研究经验。
郑重声明
法律声明：