昨晚，中概股大泄天下。
往严重里说，可谓正式拉开了从美股退市的帷幕。
就是下图的5只，要求从美股退市了，虽然今天辟谣说是正常流程，但有人相信吗？
今天，恒生科技狂泻，虽然中午V上来了，但后市堪忧……
原本以为地狱只有18层，但真的是“未曾清贫难成人,不经打击老天真”，到了地狱才发现地狱不止18层……
网上也开始很多割肉的帖子出现了，现在到了一个情绪的临界点，很有趣，观察一下。
所谓的摘牌风险，我记录一下这个过程：
2022年3月10日，SEC网站上披露了5家因为《外国公司问责法案》而进入被识别清单的公司，他们分别是百胜中国、百济神州、再鼎医药、和黄医药，该名单确认日期为2022年3月8日，若相关发行人认为其被错误列入该名单，应当在不晚于2022年3月29日前向SEC提交相关证据。后续预计其他中概公司也会步其后尘，可能会对本身已经脆弱的板块造成进一步压力。
《外国公司问责法案》是有偶然性的法案，但也有必然性的基础。中国和美国互相之间审计底稿问题由来已久。PCAOB和中国财政部2013年签署了备忘录，但是美方对于备忘录一直不满意。法案通过后具体执行落地的细节还有很多进一步需要补充的地方，于是SEC在21年3月份快速推进第一个补充细则的出台，9月份PCAOB就如何认定无法获得审计底稿出了新的细则。PCAOB的框架出台后，奠定了新政策的基础。12月2日，SEC则出台了完整的细则。
12月2日的细则明确了3年退市的计算点和标准。最早的开始的时间是2021年春季，因为SEC要以中国公司明年提交的2021年报为基础。判断公司是否属于审计底稿无法提供，而被认定为被识别公司”。中国大部分公司是以1231作为基准日，4月份之前提交年报，提交后SEC进行审计和审核，如果连续3年被放入SEC定义的被识别公司清单，会面临退市的处罚后果。本次提出的5家公司，相当于第一批披露过Q4业绩后，自然进入被识别公司list。
去年底，随着美国公布细则，证监会发言人进行了发言，提出一个解决方案，希望能友好解决问题。希望中美达成和美国和欧洲国家所签署的类似的合作检查框架，但是美国希望一个完全无条件的配合，此外，就SEC向审计事务所、人员审查的程序，中国希望是在财政部、证监会等机构通过后才执行，美国希望无条件许可，而不需要中国的干预。从目前的情况看，已经开始有公司进入被识别名单，证明中美高层尚未就此事达成合作框架，但并不意味着没有后续谈判的余地，理论上只要在2024年第三次被识别之前在相关中国公司被退市和禁止交易前，都有斡旋余地。
面对《外国公司问责法案》，除了等待政府高层之间的谈判，中概互联网公司在个体层面也基本早有准备。主要应对方案有二:
(1)在香港或者A股上市。如果能在香港上市，且能达到退市12个月之内，平均单日在美国交易量小于全球交易量5%，允许公司在退市后进行终止程序，停止申报。
(2)私有化、通过财团私有化退市，和美国就没有关联了，不需要交易和提供公告。
最差情况下，如果2024年之前中美就该问题都不能有效解决，则能一次上市或双重主要上市的公司，损失的仅是来自美国市场的交易量(一部分国际投资者能移仓到香港，但预计也有相当有一部分不能)，而不会说整个公司的股票价值都变为0。本次事件并不突然，它只是前期市场已经预期事件的进一步落地，后续预计其他中概公司也会步其后尘，可能会对本身已经脆弱的板块造成进一步压力。
当然，只看中概股，可能还是一叶障目不见泰山，还看不清楚市场的全貌。
让我们同时看看A股和可转债的情况。
1、A股，目前总体只是回到历史平均水平，并没有特别便宜到可以猛抄底的时候。
- 从万德全A的市净率看，目前的PB为1.76倍，是过去10年的平均水平；按这个点位进去，持仓1年，赔钱的概率不大，但也不见得能赚大钱。如果想未来1年后能赚大钱，大概要等到市净率1.5倍左右，对应的股指还要再下跌15%。
- 从我个人的衡量标准看，A股距离底部还有20%左右的下跌空间；股债价差仍在2%左右，基本也是历史的平均水平，距离底部（对应4%）仍有相当的差距。
- 领先指标，券商指数依然在磨底，未见到它相对股指走强；所以，不得不承认，现在应该是熊一阶段。
- 和美股相比，A股虽然最近下跌了，但是相对美股比之前反而显得更贵一些了，这个太TMD尴尬了，大家都没想到吧》？
2、可转债（已进入转股期的）依然不便宜，中位数还在117左右，距离2019年至今的中位数均值（111左右），仍有较大的正向偏离。
最后，总结下，打破大家的幻想，说说几个事实：
1、本轮下跌，主要受外部动荡影响，我大A腰杆子不硬也不是一天两天了；
2、跌着跌着，机会也就出来了，截至中午收盘，A股全市场格雷厄姆指数跌破2，全市场低估；
3、即便如此下跌，后续情绪发酵，仍然不好说，大笔抄底请慎重；坚守操作：审视自己的定投计划，做好资金规划，做好股债配比，做好持仓分配，留足现金流；下跌肯定难受，但坚守计划，无视波动，在大跌时“不贪不惧”，按计划行事！管住手，市场没你想的可怕！但也别贪婪，别乱开黑车，按计划来。
认怂，是普通人投资理财的第一步，苟着发育，别浪！
用时间来换空间，做好资产配置，只能这么说了，哈哈~
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