你跟女朋友说2月14日要大战一场，她激动万分。那天晚上到了，她布置好床，摆上鲜花和蜡烛，洗完澡躺着床上等你。

你进了房间，兴奋的冲向书桌打开电脑，对她说还有十分钟cpi数据就要出来了，今晚一定要大战一场。

今晚九点半，美帝出1月份的CPI数据。目前市场预期是6.2%，十二月份的数据是6.5%，整体趋势依旧是在往下走。

在上周强劲的非农就业数据之后，市场开始担忧CPI降幅放缓，债市对利率更加敏感，最近2两期美债收益率从4.1%上升到4.5%，十年期美债从3.4%上升到3.68%。

但CPI对股市的作用传导链条却比较长，尤其是对当下的A股，美联储的货币政策只是在一定范围内延迟或调整，已经不是对A股影响最大的因素了。

货币政策对股市影响最大的时间点，在于刚开始加息，或者是刚开始降息的时候，这种时候美联储一般是对股市影响最大的变量，甚至能直接扭转市场的牛熊状态。

其次是在部分关键性的节点，比如去年11月9号美国CPI第一次大幅度低于预期，美联储的加息步伐就逐渐从75BP到了50BP，再到了现在的25BP。

当前市场的分歧点在于如果CPI很坚挺，那今年6月份可能会再加25BP，如果不坚挺，那5月份加完25BP之后就不加了。

所以这实际上是一个投资周期的问题，对于持仓周期较长的权益类多头产品来说，潜在25BP的加息对于A股短期的影响不大，指数即使回调，也不会超过5%，所以也就没必要大规模减仓了。

当下影响A股最大的变量依旧是经济的恢复，以及资金面信心恢复情况。

从今年1月份和2月份股票公募基金发行数据来看，单基金发行规模平均是10亿，差不多接近21年的水平，但发行数量比21年还少很多。

没办法，22年连债基这种稳健型，年末都出问题了。大家也都看过一个数据，说去年住户存款增加17.84万亿，本质上是中产和有钱人要么对房地产没信心，要么在金融市场栽了跟头，选择低风险存款。

22年全年都坚持在市场里的，真是老炮儿了，看有同行22年转行去带货的，也有更新频率降低专门写八卦的，像我这种每天还坚持写逻辑分析市场的，真是老炮儿中的战斗机。

所以我今晚一定要大战一场。

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更新一下经济后周期的工程机械行业的近况，整体上股价预期并不算高。

22年以挖掘机为代表的工程机械是非常惨的一年，本身行业向下期，又遭遇地产和疫情双重打击，2022年行业挖掘机销量下滑25%，起重机下滑50%，混凝土机械下滑70%。

正常情况下，23年是有一个复苏反弹的，但是目前从高频数据上还不明显：

挖掘机数据方面，徐工1月平均工时挖机、起重机械、铲运机械、桩工机械分别同比下降30.6%、47.7%、38.2%、48.3%。

小松挖机1月份开工小时数中国区域为44小时，同比降低37.2%，连续11个月同比下降。日本、欧洲、北美、印尼区域分别为52.4、60.3、63.6、208.3小时，分别同比提升-10.9%、-5.5%、-2.5%、10.2%；海外市场中，仅印尼实现正增长，欧、美、日均呈现不同程度下滑。

现在有部分主机厂说订单火爆，但是跟挖掘机零部件企业的2月份的排产数据对不上。

往年的开工节点旺季是3月份，真正全年的需求会到什么样，只有等到时候才见端倪。

从财务的角度，今年工程机械行业也不是没有看点，成本端的钢材、海运费等成本端压力减弱，三一重工去年的利润率只有5.5%，今年大概率会修复到8%~10%左右。

同时三一等龙头公司在全球的竞争力在提升，23年三一的出口占比大概会占到50%，徐工在40%左右。

虽然龙头公司的需求端增速不大，但是有些细分领域比如高空作业平台、叉车等，行业的周期性更弱，成长性更好一些，比如叉车行业在电动化的加持下，去年只有个位数的下滑。高空作业平台公司在出海方面做得更好，直接大幅度挤占了欧美厂商的份额，因此全年依旧维持了不错的增速。

从整体看，工程机械行业的基本面差别还是比较大的，当前市场对于这个细分行业整体给了一些预期，但目前很难判断二季度的时候，行业是不是真的能如愿恢复。没有实际数据支撑时，股价更多是受到风格的影响。

其实这就是做投资的时候，经常会碰到的问题，基本面数据是定量客观的，但是如何去看待基本面数据，就是很主观定性的问题。

基本面和市场预期，一个是股民胸口的朱砂痣，一个是股民心中的白月光。当下或许纠结，但拉长周期看，都是波动，心里的波动。

祝大家情人节，没有情人劫~

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