曾在疫情期间从6.8元/股一路涨至88.88元/股的“妖股之王”九安医疗今年以来略显落寞，业绩、股价双双狂跌。截至11月14日收盘，九安医疗股价报收36.99元/股，微跌0.16%，市值179.8亿元。

压力之下，九安医疗开启了自救之路，资产管理、新零售、互联网医疗多管齐下......上周，九安医疗旗下新增一员——天津九鹏汽车销售服务有限公司（下称“天津九鹏”）。

从医疗到汽车，九安医疗步子迈得够大。但实际上，这已经不是九安医疗成立的第一家汽车公司。其在2021年6月还成立了枣庄九鹏汽车销售服务有限公司（下称“枣庄九鹏”）。此外，九安医疗似乎一直看好新能源汽车赛道，半年报显示，其持有小鹏汽车、理想汽车以及蔚来三家公司共计超2亿元的股份。

疫情过后，汽车赛道能成为九安医疗的自救之路吗？

看好新能源赛道

九安医疗持有天津九鹏100%的股权。公司覆盖汽车销售、新能源汽车整车销售、储能技术服务、专用设备修理等业务。该公司从持股比例到业务范围再到法人代表都与九安医疗两年前成立的枣庄九鹏相同。然而，公开资料显示，九安医疗是一家专门从事家用医疗器械研发、生产及销售的公司。

有质疑的不止是投资者和媒体，在枣庄九鹏成立之初，深交所曾对此发函问询，要求九安医疗说明其业务模式和盈利模式、经营业绩影响、是否存在“蹭概念”“蹭热点”情形。当时九安医疗仅回复称，该公司成立时间较短，目前门店只有一家，对公司整体业绩影响较小。公司也从未针对成立新能源汽车销售公司进行大规模宣传，在定期报告或临时公告中也未特别介绍。因此，公司不存在炒作股价的情形。

至于枣庄九鹏具体盈利如何，九安医疗曾表示，该公司整体生产经营和业绩影响较小，未达到披露标准。但记者了解到，枣庄九鹏为小鹏汽车提供销售服务，属于整车代销模式。

此外，九安医疗在疫情期间大赚之后，选择了将资金用于投资，证券投资的部分也有超20%都流向了新能源汽车企业。

资产管理惹争议

疫情带动下，九安医疗过去三年的业绩和股价双双飙升。自2021年11月15日至2022年1月18日（46个交易日内），九安医疗累计收获了28个涨停板，股价从6.8元/股一路涨至88.88元/股，涨幅高达1207%，被业内称为“妖股之王”。业绩上，其2022年全年实现营收263.15亿元，同比增长997.8%；归母净利润160.3亿元，同比大增1664.19%。2018年至2021年，其营收规模分别为5.64亿元、7.06亿元、20.08亿元、23.97亿元；同期净利润分别为-0.03亿元、0.27亿元、2.37亿元和9.34亿元。2022年的暴增只要源于试剂盒销售至海外。

今年2月，九安医疗曾发布公告，计划将不超过170亿元的资金用于理财，不超过30亿元的资金用于炒股。截至今年上半年，九安医疗仍有12.04亿元用于证券投资，虽然总体盈利，但在新能源车企领域的投资却出现了亏损。

九安医疗在小鹏汽车、理想汽车以及蔚来三家公司的投资分别为，8417.02万元、1.51亿元、3500.9万元，共计占总投资金额的22.43%，三家合计亏损7814.2万元。

如若以九安医疗去年9月份公布的总资产为226.33亿元计算（2月发布上述公告时公司年报尚未发布），其拟投资理财的资金占总资产的比重约为88.37%。近九成资产用于投资理财，实在是令二级市场震惊。“九安理财”、“九安证券”一时成为了投资者们对于九安医疗的戏称。

有业内人士指出，九安医疗的此次理财投资是在综合考虑投资安全性、收益性与流动性基础之上提高闲置资金收益的行为，但从中长期来看，推动企业战略转型才是可持续发展之路。面对争议，九安医疗董事长刘毅在接受媒体采访时表示，“公司并没有把去年赚的钱都用在投资理财上，只是目前暂时没有一个很好的方向能花这么多钱去做产业投资，但钱必须保值增值。”

今年半年报中，九安医疗还将资产管理业务同IVD和互联网医疗并列纳入公司三大主营业务。其中提到，公司已经组建了资产管理部门，全资子公司九安香港有限公司作为专门投资子公司，以自有资金从事资产管理业务。此外，还增加了投资类业务经营范围，以自有资金从事投资活动、投资管理。而在委托理财和证券投资上，则主要投资于风险较低、收益稳定的固定收益类资产。

何以自救

九安医疗全称为天津九安医疗电子股份有限公司，成立于1995年，2010年6月在深交所上市。其业务聚焦于健康类电子产品和智能硬件研发生产，在上市同年还向移动互联网转型并创建了自主创新品牌“iHealth”，推出与苹果手机相连的移动互联血压计。

后期九安医疗也正是凭借旗下iHealth美国子公司的地缘优势，接连斩获大单。九安医疗直接在美国以自主品牌通过子公司网站及亚马逊美国进行to C端的iHealth试剂盒销售。去年11月九安医疗中标该合同标的为7200万人/份iHealth试剂盒，价税合计金额达1.91亿美元（含运费，约合人民币13.67亿元），超过九安医疗2021年度营业总收入的50%。2022年报显示，iHealth试剂盒营业收入较去年同期增长1296.27%，毛利率达到80.32%。

今年9月，iHealth再次中标1.67亿美元(约合人民币12.2亿元)试剂盒项目，该订单金额甚至超过了九安医疗上半年营收数额的一半，对疫情后业绩缩水的九安医疗而言无疑是一场及时雨。获得大单的同时，也让投资者注意到，公司对新冠疫情相关产品和海外大单高度依赖。

业绩面看，九安医疗今年以来的业绩总体呈现下滑态势。不过，这并不意外，早在去年年末就有人将九安医疗喻为“带刺的玫瑰”。最新的三季报显示，九安医疗第三季度营收4.62亿元，较去年同比下降65.05%。归母净利润1.11亿元，同比下降86.25%。

具体产品来看，半年报显示，iHealth系列产品的销售是九安医疗目前的主要收入和利润来源，该系列产品营收占比高达93.92%，毛利率高达68.82%。iHealth品牌产品包括物血压计、额温计、试剂盒等。目前营收和利润的增长均主要仰仗于试剂盒。

不过，公司深度布局了12年的互联网医疗却表现平平。上半年实现营收1480.54万元，占总营收的0.65%。其中，糖尿病管理是九安医疗实施互联网+医疗核心战略的切入点。目前其正在加速糖尿病诊疗照护“0+0”新模式在中国、美国的推广。半年报显示，该模式已在全国约50个城市、270余家医院落地，照护的病人规模超18万人。今年上半年，公司糖尿病照护业务相关收入约1481五万元，国内外市场分别为973万元和508万元。

值得注意的是，九安医疗在半年报中将小米授权店列为单独产品计算营收。小米专卖店和授权店均属于九安医疗新零售业务范畴，二者的差别在于授权店会一次性买断小米通讯指定的商品进行销售，销售收入归公司所有，公司支付建店费用、日常维护费用及员工薪酬。但上半年小米授权店的营收占比仅为0.36%，未来在汽车销售上的布局能否让九安医疗的新零售业务实现增长仍未可知。

目前来看，无论是互联网医疗还是新零售业务在九安医疗的总营收中占比都极小，难成气候。如何摆脱对新冠产品和海外大单的依赖，如何实现自救，九安医疗的探索之路依然漫长。

（本报记者 唐菁阳）