又到天桥底下说书时间。

玄了，昨晚讲了，散户仓位创一年多来的新低，今天大涨。特殊的数据，行情总让人刮目相看，和大家操作反着来。

总有一批人被甩下车。

今天盘面的表现，红红火火，很多朋友会在涨跌之中又改变自己的看法。地产复苏有些苗头，虽然谈不上强，但周末传了不少消息，今天地产及地产相关产业链涨得还是相对好的，这可能阶段性能托住沪深300指数会不有过大的调整。

如果地产复苏能持续走好，那我认为，上证50，沪深300的走势会重新回归，较中证1000，国证2000表现得更好。我前面讲过，经济真的好，与经济总量相关的指数表现会更好。市场没有什么好炒的时候，往往挑中小票某些行业进行炒作，这时，中证1000，国证2000表现会更好。

今天做了一些仓位置换，上周有减持的一些方向，直接进入300指数相关ETF。

因为今天涨的是大金融，我估计很多朋友的持仓跑不过沪深300指数，也别郁闷，这是正常现象。

……

这几天，后台读者朋友们，灵魂拷问注册制推出来还会有什么影响？

这个问题我之前其实回复过，今天多加一些思考，更加详细的回复大家。

先谈现状。

因为现在已经每年上市400-500家上市公司，其实，达到原有主板、创业板上市的企业肯定是越来越少了。那注册制上市简单的理解，可以说是降低上市门槛，我估计大致也是保持原有的节奏，每年还是在400-500家。

现在A股是5000家多些，十年之后，如果按这速度确实是有可能会超过一万家。

其实，对我个人来说，其实如果只关注蓝筹、白马和重点宽基，其实真的不影响。炒题材，某种程度而言，我认为也是不影响的。

蓝筹、白马，其实你可以简单理解一个行业发展到相对成熟之后，已经具备竞争优势的龙头企业。老股民，一般都会知道这些企业。讲到某个行业，大家第一时间会想到某某企业是龙头企业，就行了。

所以，当经济周期归来，或者行业周期归来时，你其实买龙头企业相对会稳很多。

至于，这些已经成熟的行业，那些后来者才上市的企业，你完全可以不看。虽然，从投资逻辑上来看，市场分析会认为上市的企业它可能业绩会更好，弹性会更大。确实没错，但是，你要去博弈它的弹性，其实你承担着更大的风险。

当然，如果按注册制来上市，相信很多企业相对还是偏科技、信息一类的，这一类企业其实多数时候能上涨，往往可能是因为题材。

一旦一个题材来了，你没有业绩，只要你沾上边，抱上大腿，蹭上热点，其实完全可以上涨。而且，极有可能券商分析师还正儿八经地给你写研报，讲故事。

从这个角度来看，不管是现在5000家企业，还是未来10000家企业，只要你题材的灵魂附体，你股价也会涨，这就是A股的尿性。

但是，博题材，赌运气的成分往往是更大，因为没有业绩。相比而言，蓝筹、白马，以业绩为导向，基本面投资者持有的耐心，信心会更加足，虽然波动会小点。

这其实就是萝卜青菜各有所爱的问题了。

……

至于，对投沪深300、中证500、中证1000、国证2000，这一类宽基指数基金。我认为也是没有影响的。

因为，人家的指数有制定规则。

比如，沪深300指数编制是这样的，指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成。

所以，宽基其实都只会纳入市值排前的一些企业。哪怕你上了一万家，还是按这个规则来编制，就不会把后面上市不靠谱的企业纳入其中。

当然，A股的宽基与美股的宽基还不太一样。

典型的是，美股宽基指数走慢牛，但A股总是坐过山车。

我没细究，但从自身对这个市场的理解来看，思考如下：

从A股角度思考，沪深300中，金融占比不少，这一块必然与经济周期波动相关。但是，金融企业，大家清楚，成长性也就那一点点，所以必然影响到波动幅度。

另外，即使有一些成长还不错的企业，通过一轮牛市行情进入到了沪深300指数当中。往往会出现一种情况，在牛市行情好的时候进入，估值也高，甚至有可能是该企业给出最高估值的时候。这就导致，个股进入指数之后，股价开始走弱，影响到沪深300指数。

说白了，还是我们上市企业权重的影响。如果我们的金融行业，不是赚这么多钱，排的地位不是这么高，那我们持有宽基的体验其实会强很多。但是，我估计这种局面一时半会无法解决，因为我们的体制已经决定了这些银行都是国家队的，他们钱赚多了，在A股排名市值上是老大。

社会就是这么现实，这一点我是想通的，在A股不要和我谈什么投资理念，其实做长线也好，做短线也好，能赚到钱是最实在的。只是短线而言，错的概率会大点，长线则是思考经济周期，行业周期，企业周期，按业绩的思考来，错的概率可能会小点。

A股，给的策略就是高估的时候要撤退，不要留恋，制度不同，策略自然不同。

说下美股，典型的纳指，应该是最牛，弹性最大的宽基。

他们的成分股其实就是科技股，而且这些企业进入到指数之中，并不会就失去了成长性。相反，很多企业，大家也看到，苹果，亚马逊，微软这一些，都赚的都是全球的钱，它们的成长性就是这么强。相对比中国，你辉煌的时候，也就赚了中国的钱，中国的钱赚到后了，你的成长性可能就降下来了。

所以，从逻辑来看，指数能不能慢慢走牛，还是看成份股的成长性。中国沪深300指数中，20%+是金融行业，成长性也就那样，那自然是拖后腿了。所以，波动起来，周期性的味道也就足了。

当然，未来，如果中国某个宽基指数，里面的核心权重企业，不仅能赚中国的钱，还能逐步拓展赚海外钱的，这样的比重越来越大，相信，那绝对会是一个牛起来的指数。

否则，只能赚中国自己国内的钱，从长期来看，更多的特征就是周期性的波动。

所以，注册制的推出，也不会影响到你去投宽基。

对于，很多人在谈，注册制推出来后，就应该有牛市？

我个人看法，注册制不是所谓的利好，也谈不上利空。这些年，已经铺垫了这么多了，自然而然就推出来，仅此而已。

或者，可能大家了解过中国A股历史，2005年至2007年那波大牛市和股权分置改革相关。

可能是相关的，但其实，你去看全球的股市，一样是从2000年互联网泡沫之后压抑到2003、2004年后，真的是跌不动了，之后也走牛，走强。这其中，中国股市也走强的。

我有时候更加相信的是经济周期所影响股市的走势，而并非是政策的导向。政策的导向可能会影响某个行业的波动，但对于一个全市场的维度来看，必然是与经济周期密切相关的，股价也会随着经济周期而波动。

所以，一个真正能走牛的市场，不会纯粹是政策的影响，而必然是业绩和资金推动上涨的行情。

对于注册制推出，就有牛市的想法，大家真的是想想就好，并不可能是影响走势的逻辑。

当然，这个时间点推出注册制是非常有技巧的。

为什么是这个时候？

我认为核心有两点：

其一：恰恰是中国经济最困难的时候过去了，2022年疫情的干扰，大家感同身受。最困难过去了，哪怕是2023年号称是弱复苏，那也是复苏，再往后看，慢慢的恢复元气，2024年再恢复一点，整体看经济周期是向上的。所以，从这点看，国内有了基础。

其二：美联储加息今年终归会结束。虽然，近期，对于美联储加息的预期又有分歧，有的人认为3月加、5月还可能会加。但这没关系，无非是让你再干扰市场一会。但今年，你总该加到尽头，影响也就到头了。

所以，国内经济周期向上，国外加息进入尾声，这二者都是利好股市在震荡中逐步走好的逻辑。从这两点思考，上面在做事情，还是充分考虑到当前所处的节点。

当然，注册制出来，据说是打新规则也有变化，主板也不设涨跌幅了。那这样一来，更简单，以后打中新股，只要评估不破发的，就缴款。缴款后，就第一天上市，开盘就卖，这样就行了。

以上是我个人的思考，不构成投资建议。或许，若干年后，注册制这个起点，真的是股市相对低点区域，又会有观点说，每次改革，都是牛市的起点。但又有几个人身在其中，能真正明白影响股市的，其实是经济周期呢？

我个人对今晚的文章，我是挺满意的。虽然没有涉及到当前一些操作上的观点，但其实我融汇了很多我对A股的思考，有时候看透了，对于A股的杂扰的声音，你才会更明白。

我估计，能真正读懂我今晚文章的朋友，不会很多。但没关系，这个位置，A股有大的回撤，记得上车。

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一切还是辣么Perfect！