我实盘成立以来的表现跟沪深300、全A指数比都是有不错的超额收益的，但是换成偏股基金指数对比，那就被按在地上摩擦了。

数据来源：且慢，统计区间：2019.2.11-2023.3.1

细看的话，主要是因为2019-2020这两年是主动权益大年，万得偏股混合型基金指数大幅跑赢，那这是偶发还是常态呢？

一、外表

我们拉到更长一点的时间维度观察，近10年沪深300涨幅58%，万得偏股混合型基金指数涨幅186%，跑赢了近130%。

数据来源：万得，统计时间：2013.3.8-2023.3.1

指数基金算上了股票分红后，收益一般会高于基准指数，公平起见我们找一只指数基金来比，同时用韭圈的大爆炸功能看牛熊表现。

注：红线为华夏沪深300ETF联接A基金，蓝线为偏股混基指数。来源：韭圈儿，统计区间：2009.7.10-2023.3.1。不保证数据准确性，图片侵删。

可以看到，在类似2014-2015年的大牛市阶段，偏股混基指数并没有太大的优势；

在震荡和下跌阶段，偏股混基指数一般都会跑赢，幅度大小不一；

在2016-2017年的价值牛市中，偏股混基指数跑输沪深300，但大幅跑赢中证500等其他非价值风格指数；

在2019-2020年的结构性牛市中，偏股混基指数大放异彩，痛打沪深300指数基金。

远看外表靓丽，但细看其实也不完美，拉长时间看超额还是非常明显，这也许正印证了那句古话——

“长期有效的前提是并非年年有效”。

二、内在

相比外表，我们应该更注重内在，看人看基都一样。

万得偏股混合型基金指数选择了全市场的偏股混合型基金，采用等权方式编制，它其实就相当于全市场主动型基金经理的平均水平。

你想想，一群高学历、高认知水平的学霸，一路过关斩将成为基金经理，他们中可能会有滥竽充数的，但整体的水平是不是要比普通人好很多？

这个指数在我看来，就是这样几千个基金经理，加上背后数万投研人员，卷出来的结果。

当然，这里不是说宽基指数就不行，只不过相较而言，现阶段的A股主动型基金比较容易做出超额收益。

另外，相比沪深300，偏股混基指数背后基金选股范围更广，风格也更加均衡，能适应更多市场环境。

三、如何买？

这个指数成分基三千多只，没有完全复制型的基金跟踪这个指数，但还是有办法尽量逼近的：

1、量化基金：有一些量化基金的策略非常“鸡贼”，就是用量化的手段抄市场同行的作业，目标就是能跟踪这个指数，比如：中欧量化驱动、博道远航等等。

2、FOF基金：这类基金买的就是基金产品，如果买的好的话也能很好地跟上这个指数，一些FOF基金的比较基准也写明了对标偏股指数，如南方浩睿进取京选、兴全积极配置。

3、基金组合：作为FOF基金的同胞兄弟，基金组合也是类似的道理。

比如很多人抱怨周周同行买的基金多，其实买那么多就是为了更好地跟上这个指数，主理人自己就多次说过这是他的目标之一，我自己买它也是看中这点。

周周同行还是一个定投策略，更接近这个指数的其实是「进取派优选」组合，用主理人的话说，这个组合其实是在做“超额的超额”，希望跟上甚至超过本身就具有超额的偏股指数。

注：「进取派优选」比较基准里的是中证偏股型基金指数，因为编制方式不同，这个指数表现弱于万得的，但长期也有不错的超额收益。风险等级为中风险，适合C3及以上投资者，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。

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四、更重要的事

这个指数本身只是一个产品，虽然历史收益很高，但看曲线也能发现，它的波动也是不小的。

套用上周文章的四大获利因素，这个指数解决的只是“好资产”的问题，如果没有搭配一个好价格、好仓位，以及足够的时间，依然很难赚到钱。

我一直觉得大部分人长期也赚不到钱，不是因为缺少好产品，而是自身没有一套完整的投资体系，涨了感觉没买够，跌了感觉买多或者买错了。

我们尝试做一个新栏目，就是想站在更高的维度，提供一个完整体系供大家参考，不出意外的话，下周一就会在本号上线了，感兴趣的记得过来看看。