9月20日，两市缩量下跌，创业板指跌破2000点。在临近双节氛围下，市场交投日趋冷清，再加上外资连续抛售，对国防军工等成长板块影响比较大。

中证军工指数今日收跌0.81%，日K线罕见8连阴。成份股中仅航锦科技、上海瀚讯、振华科技、抚顺特钢等7股上行，其余成份悉数收绿。

场内热门ETF方面，国防军工ETF（512810）场内价格全天呈下探趋势，收盘跌幅0.53%，成交额5248万元。

与大盘持续缩量不同，今天国防军工ETF较昨日放量明显。此外K线图上看，国防军工ETF日线已4连阴，连阴区间国防军工ETF持续净申购状态。上交所数据显示，自上周五以来该ETF已连续3日获资金净买入。

可以说板块已经到了 “至暗时刻”了，不过至暗之下，也不乏萤火星光，一些积极的因素也在悄然浮现。

1）军工板块盈利能力整体呈上升趋势

根据浙商证券数据统计，2023年中报国防军工板块营收、归母净利润分别增长13%、3%，长期看盈利能力整体呈上升趋势。

浙商证券认为，2023军工机会大于风险，看好船舶、航空、航发、导弹、信息化、军机等子行业。

中信建投则表示，随着新一轮的景气上行和产能扩张，行业有望重回上升通道，预计三季度末四季度初板块出现拐点。

2）中调订单虽迟但将必到

关于投资者关心的订单问题，无论如何，大部分装备调整的规划还是要落地，中期调整后新批次订单还是要下达并逐级传导下来。人事调整的问题上，最差的时段也正逐渐过去，可以说上半年影响板块最大的利空因素正逐步消退。

3）估值仍处历史低位

当前中证军工指数动态市盈率 PE-TTM 不到55倍。纵向比，低于过去十年内围绕66倍的估值中位数，也低于56倍的机会值，军工行业当前位置处于底部拐点配置区域。

4）大盘情绪有望触底反弹

近期大盘情绪走差，也是国防军工持续调整的原因之一。目前看，大盘量价齐缩，市场底有望加速到来。节后随着交投热情提升，叠加政策利好发酵，市场整体情绪有望改善，国防军工板块也有望同步获提振。

公开资料显示，国防军工ETF（512810）标的指数（中证军工指数）成份股全面覆盖79只国防军工领域的细分龙头，是一键投资A股军工核心资产的利器。相较其他资产，国防军工行业内循环程度高，经营韧性强，军民融合前景广阔，当前国企改革如火如荼，且板块估值仍处历史低位，具备长期投资价值。截至2023年6月30日，国防军工ETF（512810）自成立以来的净值增长相对业绩基准的超额回报23.08%！

备注：国防军工ETF成立以来 2016年-2022年业绩分别为-7.33%、-12.27%、-28.34%、25.39%、77.34%、25.08%、-25.52%，同期业绩比较基准（中证军工指数）收益率分别为-3.44%、-18.37%、-27.25%、22.02%、67.91%、14.28%、-25.74%。

数据来源：沪深交易所。

风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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