本报记者 昌校宇2月15日，以“春归”为主题的东北证券春季投资策略会在北京召开，吸引了公私募基金、保险资管等余百家机构投资者参与。本次策略会上，东北证券首席经济学家、首席分析师以及行业分析师热议2023年宏观经济形势、A股趋势、行业配置，以及近期市场爆火的ChatGPT等资本市场话题。伴随行情回暖，投资者参加久违的券商线下策略会热情高涨。“会场已多次添加座椅了，还是不够用。”现场工作人员表示。东北证券春季投资策略会现场 摄影/昌校宇国内经济复苏表现将好于海外消费将是复苏起始动力策略会上，2023年宏观经济形势如何成投资者的“最关注”。在东北证券宏观首席分析师张陈看来，国内经济复苏表现将好于海外。对全球经济而言，劳动者劳动能力下降使得潜在产出下降，未来劳动力供给进一步提升困难较大，因此不宜低估美联储高利率的持续性。对国内而言，消费将是复苏起始动力，我国经济复苏将呈现三个阶段，2023年一季度，消费场景打开，中高收入消费恢复更快；2023年二季度至三季度，服务业就业恢复、整体就业改善，经济数据持续好转；2023年四季度，就业稳定后若服务业还有上行动力，则表现为一定的通胀压力。宏观政策上，东北证券策略首席分析师邓利军认为，春季财政政策将更加积极；海外流动性超预期收紧或造成短期扰动，国内方面，央行关注重心在降成本上。宏观经济上，邓利军表示，国内经济修复趋势延续，其中消费复苏仍在起步阶段，供需恢复仍有掣肘，后续消费仍有较大修复空间；地产销售仍处下行通道，但继续下行空间有限；春季出口下行压力较大；地缘风险影响有限。A股结构性行情延续看好电子、计算机等行业2023年A股市场走势及投资机会，也是被现场投资者提问较多的话题。东北证券首席经济学家付鹏提示，从去年底至今的多个乐观预期存在落差，资产多数调整，配置策略应平衡风险。东北证券首席经济学家付鹏现场演讲 东北证券供图“具体来看，从去年底至今存在三类预期差，第一是美国衰退与美联储宽松预期，第二是欧洲衰退与能源危机，第三是中国强消费与强复苏。”付鹏进一步介绍，全球央行加息逐次退坡，市场主线预期转向宽松，乐观情绪一度推动资产数月上行。但非农就业数据表现经济和就业市场的韧性，市场短期迅速扭转宽松预期，资产多数回调。欧洲去年在能源危机下的经济预期非常疲软，但去年11月份之后欧洲资产分子端相对转好，权益市场中估值类资产相对较少，能源、制造等价值为主资产相对坚挺，欧央行得以坚持50BP加息幅度。去年我国防疫政策优化调整后，经济修复预期增强，春节前消费、增长信心浓厚，但消费和经济数据并不尽如人意，强复苏预期打破，A股小幅调整。尽管“强预期”正逐渐被“弱现实”证伪，但国内经济复苏趋势和方向依旧未变，因此，宜谨慎乐观。A股趋势上，邓利军认为，春季行情的主线是政策和流动性预期，当前保增长政策和流动性宽松预期未有明显减弱，A股市场春季将维持震荡格局，延续结构性行情。具体到行业配置上，邓利军认为，内需修复、政策导向、外需承压是A股春季行业配置的主要逻辑，TMT、高端制造、能源金属性价比较高，建议关注电子、计算机、传媒、军工、电力设备、机械设备和有色等行业。对于近期市场爆火的ChatGPT，东北证券计算机行业首席分析师黄净认为，“ChatGPT作为划时代的技术，其标志着机器学习模型理解和生成类人文本方面有着重大的进步，凭借其先进的语言处理能力和巨大的训练数据，ChatGPT有望大幅度提升生产力，计算机公司率先受益。投资机会上，黄净建议投资者关注ChatGPT相关公司，因为ChatGPT将是未来十年最重要的变革之一。制作 | 张昕审核 | 吴珊编辑 | 才山丹终审 | 张亮