债务动态

专项债靠前发力 力促经济金融良性循环

     今年以来，新增专项债券发行超1.5万亿元，对带动扩大有效投资、保持经济平稳运行发挥了重要作用。与此同时，为缓解中小银行资本补充压力，近期，多地公布支持中小银行发展专项债券落地实施进展。

     专家认为，专项债合理支持中小银行补充资本金有利于中小银行稳健发展，也有助于提升其服务实体经济的能力。

     Wind数据显示，截至4月25日，今年以来，已发行新增专项债15352.28亿元，整体高于去年同期，占全年专项债新增限额的40.4%。“地方债尤其是专项债尽快尽早发行与使用，将拉动基建投资，起到托底经济作用，也体现了加力提效的财政政策正得到有力贯彻与高效执行。”民生银行首席经济学家温彬说。

除带动扩大有效投资外，今年以来，发行专项债补充中小银行资本也在加速推进。银保监会公布的数据显示，为促进中小银行补充资本，监管部门会同财政部门，2020年-2022年三年累计支持20个省（区）发行5500亿元地方政府专项债，补充600余家中小银行资本。

     “今年以来，实体经济稳步复苏，信贷融资需求回暖，加之银行继续加大不良处置，部分中小银行补充资本压力较大，监管部门支持中小银行多渠道补充资本。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

     远东资信发布的报告称，今年以来，中小银行资本补充需求较为旺盛，但渠道相对有限，后续中小银行专项债或成为中小银行补充资本的重要来源。地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金，既有利于中小银行稳健发展，也有助于提升中小银行服务实体经济的能力。

（中国证券报）

财政部：将专项债务限额及时下达，各地推动尽快形成实物工作量

     作为积极财政政策加力提效的重要发力点，今年以来地方政府专项债券发行使用呈现“快马加鞭”势头。多地加强对专项债项目的超前谋划和靠前投资，持续发力稳投资、补短板、强弱项，为带动扩大有效投资、稳定宏观经济运行不断注入强劲动力。最新数据显示，今年一季度，各地新增专项债券超1.3万亿元。

     财政部预算司副司长李大伟表示，财政部正在持续强化专项债券管理，指导地方用好地方政府债券资金，发挥专项债券稳定经济大盘的积极作用：

     一是将债务限额及时下达各地，并督促地方做好2023年新增债券发行使用工作，持续推进重点项目建设，推动尽快形成实物工作量。

　 二是指导地方按照“资金跟着项目走”原则，围绕党中央、国务院确定的重点领域、重大项目，提高项目储备质量。加强专项债券投向领域负面清单管理，严禁将专项债券用于各类楼堂馆所、形象工程和政绩工程。

　 三是将专项债券收支全面纳入预算管理一体化范围，严禁“以拨代支”“一拨了之”等行为，防止资金挪用。开展全生命周期绩效管理，压实主管部门和项目单位管理责任。常态化组织财政部各地监管局开展专项债券使用管理情况核查。

（新浪财经）

财政部：3月全国发行地方政府专项债券6352亿元

     26日，财政部发布2023年3月地方政府债券发行和债务余额情况。

     2023年3月全国发行新增债券6017亿元。数据显示，2023年3月，全国发行新增债券6017亿元，其中一般债券718亿元、专项债券5299亿元。全国发行再融资债券2883亿元，其中一般债券1830亿元、专项债券1053亿元。合计，全国发行地方政府债券8900亿元，其中一般债券2548亿元、专项债券6352亿元。

     1-3月全国发行地方政府债券21097亿元。2023年1-3月，全国发行新增债券16694亿元，其中一般债券3126亿元、专项债券13568亿元。全国发行再融资债券4403亿元，其中一般债券2790亿元、专项债券1613亿元。合计，全国发行地方政府债券21097亿元，其中一般债券5916亿元、专项债券15181亿元。

     1-3月地方政府债券到期偿还本金3624亿元。2023年1-3月，地方政府债券到期偿还本金3624亿元，其中发行再融资债券偿还本金3385亿元、安排财政资金等偿还本金239亿元。3月当月到期偿还本金3078亿元。2023年1-3月，地方政府债券支付利息2431亿元。其中，3月当月地方政府债券支付利息991亿元。

     截至2023年3月末，全国地方政府债务余额368091亿元。经第十四届全国人民代表大会第一次会议审议批准，2023年全国地方政府债务限额为421674.3亿元，其中一般债务限额165489.22亿元，专项债务限额256185.08亿元。截至2023年3月末，全国地方政府债务余额368091亿元，控制在全国人大批准的限额之内。

（央广网）

五省一季度新增发债超千亿，专项债发行提速稳经济

     积极财政政策发力稳经济，地方政府债券正加速发行。

     4月26日，财政部公开3月地方政府债券发行和债务余额情况。一季度全国发行地方政府新增债券约1.67万亿元，其中以新增专项债券为主。从31省份新增债券发行规模来看，山东、广东、四川、河北、福建均超千亿元，江苏、浙江逼近千亿元。

     多位地方债专家分析指出，一季度经济开局良好，离不开地方政府债券尤其是专项债助力，这从基建投资保持较快增长可以看出。由于经济恢复依然不够牢固，未来仍需积极财政政策发力，这就需要专项债加快发行使用，并提高资金使用效率，带动社会投资增长，从而扩大有效投资，稳定宏观经济。

     从一季度数据来看，经济大省正在加快发债。财政部数据显示，31省份一季度新增债券发行规模上，山东(1487亿元)、广东(1409亿元)、四川(1251亿元)、河北(1015亿元)、福建(1015亿元)超千亿元，江苏(949亿元)、浙江(944亿元)、河南(811亿元)发行规模也较大。其中大头是新增专项债券。

     粤开证券首席经济学家罗志恒表示，一季度经济发达省份债券发行规模更大，发行进度更快。因为这些省份财政实力强，债券更易得到投资者认可，而当地经济体量大，也对新增债券需求更大。

     罗志恒预计，专项债发行进度会进一步加快，在三季度以内基本完成全年3.8万亿元发行任务。专项债尽快发行，可以更快地形成实物工作量，带动社会投资，并带动相关产业链，稳定总需求，促进经济稳定，更好提振市场信心。

（第一财经）

观点聚焦

     伴随地方政府专项债券规模的提升，专项债券的偿付能力和风险防控问题备受关注。地方政府专项债券自2018年起进入还本期，项目收益不及预期、项目收益期和还本付息期不匹配等相关问题已逐渐凸显。目前我国地方政府专项债券已步入偿债高峰期，债务集中偿还压力开始显现。2018—2022年的专项债券还本付息额分别为3476亿元、6932亿元、10196亿元、16118亿元、17934亿元，年复合增长率为42.8%。随着时间推移，专项债券规模不断扩大，专项债券的风险防控已然成为亟待解决的问题。

     为优化地方专项债券偿还风险控制，江西交投集团高管喻旻昕提出了对地方政府的相关建议：

     1. 优化资金拨付程序，建立进度预警机制。保证资金的合理使用和项目的顺利实施，实现专项债券资金的高效管理和运作。

     2. 加强专项债收益平衡测算的监管引导。一方面，科学引导编制项目收益平衡方案。另一方面，加强对第三方机构执业质量的检查。适当提高从事专项债券评估业务的第三方机构准入门槛，严禁为了上项目而对收益“注水”。

     3. 完善信息披露机制。各地政府应进一步完善专项债项目信息披露机制，确保债券发行、项目建设投产与运营全过程公开，推动地方政府债券市场健康可持续发展。

     4. 合理安排建设期利息偿还来源。可以参考项目贷款建设期利息偿付的模式，在政策上允许利用专项债券本金对项目建设期利息进行偿付。

     5. 完善政策配套支持。如能适当调整收费标准、年限，可能能更好控制专项债偿还风险，助力交通强国建设。

     6. 扩大专项债券偿还资金来源。探索拓宽特定领域专项债项目还款来源，确保项目专项债券得到清偿。

（债券杂志）

     进入4月份，中小银行专项债券发行速度加快，多地发行和拟发行规模合计超500亿元。

     中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，目前我国中小银行资本充足率等监管指标基本处于合规区间，但由于利润增速放缓、不良信贷风险上升等原因，补充资本金需求依然不断增大。

     “受到宏观经济上行压力以及监管压降企业融资成本要求的影响，中小银行整体盈利情况不容乐观，资本内生能力不足，同时非上市的中小银行资本补充渠道较为有限，因此整体中小银行资本补充压力较大。”中诚信国际信用评级有限责任公司（简称中诚信国际）分析师对记者表示。

     在明明看来，协议沟通成本较高，受地方财政实力制约，转股定价也受信息披露不全、地方股权交易市场不够成熟、市场活跃度不高等因素等制约而影响效率和准确性。因此，他建议，对中小银行原有的资本补充工具进行调整，同时创新资本补充工具，支持发行新型资本工具和二级资本工具，加大银行小微金融债发行力度；还可以通过增资扩股、资产支持计划等方式，提升地方中小银行信誉。此外，银行自身也要积极转型，多发展轻资本业务，减少资本消耗。

     银行在提升资本实力的同时，增强风险抵御能力同样重要。中诚信国际分析师表示，我国中小银行以地方性金融机构为主，抗风险能力较弱，受到区域宏观经济影响较大，未来加强中小银行的管理，改善中小银行风险管理和盈利状况，增加内源性资本补充的能力才能从根本上解决中小银行的资本补充问题。

     在专项债补充中小银行资本投后管理方面，明明建议，出台中小银行的支持政策，帮助中小银行纾困解难，消化存量风险。借助地方平台优势，引导中小银行业务发展，支持实体经济，在经营发展中化解各类风险。

（证券日报网）