全球瞩目的3月FOMC会议昨晚尘埃落定，鲍威尔以极高的情商和端水水平上演了一场利多式加息的大戏，化解了一场加息危机。

会前市场普遍预期这次决策很难，难在两点——

第一，单从加息和不加息看，在银行危机连续爆发的档口，选择加息25个基点，无疑会打击市场，但如果不加息，通胀又是个问题——目前还是很高。

第二，然而现在市场的神经又比较紧绷，从容加息能向市场传递经济依旧稳健的信号，不加息反而可能让市场担心经济可能快速进入衰退，美联储是不是掌握着外界尚未观察到的迹象。

所以，怎么选择都会有问题。

但是鲍威尔成功地化解了这些纠结，他的做法是——

1、加息25个基点，声称美国的银行系统健全且有韧性，劳动力市场依旧紧张，通胀仍然过高。

——选择加息但向市场传递经济依旧稳固的信息，一边得以继续治理通胀，一边暂时缓解了市场的担忧。

2、预测今年年底目标利率水平会在5.1%，24年底在4.3%。

——我认为这实际上明确了目标利率的峰值就是5.1%，也就是还会再加一次25个基点然后保持这个利率到年底，今年不会降息。这个表述看起来鹰，实际上比之前是放松了的。之前市场预期利率大概率会加到5%以上，说不定还有可能到6%。1月的声明中有句话是“持续加息是合适的”，这次声明这句话被删掉了，变成“一些额外的政策紧缩是合适的”，我个人的解读，就是“最后的多次加息”变成“最后一次加息”了，意味着加息确实进入了尾声！

3、强调会对经济情况保持警醒。

——声明中的原文提到了“委员会将考虑到货币政策的持续紧缩影响、货币政策对经济活动和通胀的滞后作用和经济和金融情况，来决定未来目标利率”、“委员会将持续监测收到的信息及其暗示的经济展望，以评估合适的政策立场”。鲍威尔的讲话中提到“将密切关注收到的数据，并仔细评估收紧信贷条件对经济活动、劳动力市场和通货膨胀的实际合预期影响”，最后结尾说“我们明白，我们的行动影响着全国的社区、家庭和企业。我们所做的一切都在为我们的公共使命服务。”

我认为这些话术其实都是在安抚市场，告诉大家别害怕，如果情况不对，货币政策随时可以转向。

总的来说，做法还是鹰，但语气已经开始鸽了。

对于股市，既有利多又有利空。

利多在于，加息路径和利率峰值已然明确，基本可以预期今年还有一次加息25个基点，利率峰值在5.1%，明年会降息。这个预期比之前是放松的，所以是利多。

利空在于，高利率环境下，危机仍未结束。一个月内4家银行爆雷，其中一家还是全球系统性重要银行，本质原因就是加息及高利率环境所致，这就是巴菲特说的“潮水退了才知道谁在裸泳”。至少目前看，今年高息环境都不会改变，那么银行爆雷预计还会出现。不过以这个月美国和瑞士监管的处理态度，未来再爆雷可能也是倒一家救一家，如果能保障储户，其实风险也没那么大。银行股东还债权人就只能认倒霉了。

总体来看，虽然不确定性依然存在，但我倾向于利多多一点。

昨天美财长耶伦在国会放话——没有讨论对银行存款“一揽子保险”计划。意思是，不打算对所有存款托底。

站在政府的立场上，托底所有存款的口子肯定是不能开的，这会留下更大的风险隐患，所以耶伦说这话没有什么奇怪的。真正到危机来了，不该救不也得救。

不要看她怎么说，要看她怎么做。

隔夜美股被耶伦的话整跌了，但大A今天挺淡定，毕竟还是隔岸观火，对我们影响没有那么大。