本周重点推荐新能源、房地产、医药。

新能源：“大基地储能规划技术导则”和“宁夏十四五储能实施方案”发布，政策端持续保障储能高质高量发展；产业链价格止涨酝酿回落，逐步驱动排产、订单落地提速；高纯内层石英砂或再次大幅涨价，全年高品质砂/坩埚紧张程度或超预期，并驱动在供应链保障/拉晶技术上有优势的硅片龙头“α放大”幅度超预期；鉴定看好光储板块基本面持续催化下的板块反弹持续性。

房地产：23城下调首套房贷利率，带动贝壳百城房贷利率再次下行。当前新房二手房销售逐步复苏，房价止跌企稳，市场或迎实质性拐点。地产板块，推荐有持续拿地能力、布局优质重点城市的头部央国企和改善型房企；物业板块受益于经济活动的复苏和保交楼的推进，修复弹性或更大；二手房市场活跃度持续向好。

医药：医药板块创新催化不断，院内常规医药不断复苏，持续关注创新药投资机遇。中医药政策持续利好，看好中医药板块及中药产业链。创新预期持续回暖，创新叠加复苏双逻辑，关注CXO，包括科研上游相关细分板块投资机遇。继续关注原料药板块及医药上游供应链。

总量研究

新能源&汽车

科技制造

周期

消费

总量研究

《低估的“通胀”风险》

【宏观赵伟】①疫情反复下，部分供给收缩严重的领域，容易在需求修复过程中涨价，2023年通胀可能阶段性超预期。关注两条涨价链条：1）猪肉等供给或存在缺口、叠加疫后线下消费回升等，或放大涨价压力；2）服务业供给修复难一蹴而就、加大结构性涨价风险。

②供给紧平衡下，需求加快释放或推动通胀超预期，全年CPI或呈“耐克型”、高点或破3%。股市方面，关注中下游消费服务链条“量价齐升”等机会；债市方面，货币政策更注重稳预期，通胀升温、阶段性超调等，或成债市调整又一推手。

风险提示：猪价大幅反弹、疫情反复超预期。

《策略谋势：向上行情的快与慢》

【策略艾熊峰】行情下半场，进击中小成长。1）方向：海外紧缩缓和与国内政策红利驱动后市向上逻辑未变；2）位置：行情刚至中段。从私募仓位、大股东增减持规模、指数换手率等三类市场结构指标来看,当前市场温度并不高；3）风格：进击中小成长。经济没有上行风险的情况下，中小成长将是超额收益核心主线。布局产业政策和产业趋势共振的机会, 重视券商与贵金属板块投资机会。推荐：计算机、通信、光伏、储能；券商、黄金。

风险提示：经济下行超预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件。

《金工周报：择时、选股、选基——自主可控概念量化投资指南》

【金工高智威】为了实现经济高质量发展，掌握核心科技、实现自主可控势在必行。万得自主可控概念指数成分股中包含了自主可控概念下各个行业领域的代表性公司，我们利用该指数对自主可控概念进行梳理和研究，构建了基于动态宏观事件因子的自主可控概念指数择时策略，从基本面角度出发构造了多个维度的因子对自主可控概念股进行刻画和增强，筛选出自主可控主题ETF及主动管理自主可控主题基金，全方位把握了自主可控的投资机会。

风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。

新能源&汽车

《新能源周报：光储风右侧初现，看好行情持续性》

【光伏&储能姚遥】推荐关注阳光电源，天合光能，林洋能源，通威股份，隆基绿能，晶澳科技，金晶科技，奥特维。“大基地储能规划技术导则”和“宁夏十四五储能实施方案”发布，政策端持续保障储能高质高量发展；产业链价格止涨酝酿回落，逐步驱动排产、订单落地提速；高纯内层石英砂或再次大幅涨价，全年高品质砂/坩埚紧张程度或超预期，并驱动在供应链保障/拉晶技术上有优势的硅片龙头“α放大”幅度超预期；鉴定看好光储板块基本面持续催化下的板块反弹持续性，建议加仓。

【风电姚遥】推荐关注东方电缆，日月股份，明阳智能，金雷股份，金风科技。开年排产旺盛，铸锻件、叶片基本满产。2023年风电确定性高增长，看好业绩兑现、渗透率快速提升环节。国内海风平价加速，长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长，高景气龙头长期成长逻辑不改。

【氢能&燃料电池商鸿宇/姚遥】推荐关注昇辉科技，亿华通，京城股份，雄韬股份，美锦能源。国家标准《氢系统安全的基本要求》正式印发，国标规范落地加速打通上游制储运加环节，上游端进入有序化、标准化放量阶段；欧盟碳价高企持续刺激能源转型，推动绿氢需求高涨，电解槽迎来发展强驱动，相关电解槽企业率先受益。

风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

科技制造

《信息技术产业双周报：关注ChatGPT新兴需求驱动》

【电子樊志远】推荐关注捷捷微电，赛腾股份，伟测科技，洁美科技，电连技术。重点关注ChatGPT需求带动的电子半导体产业链机会，积极拉动：AI芯片（预测未来12个月将拉动英伟达相关芯片30-110亿美元的销售）、chiplet、存储芯片（英伟达AI芯片H100已采用SK海力士旗下HBM3技术）、DDR5接口芯片、光芯片、电源芯片、高速覆铜板/电路板、服务器电源。重点关注面板受益产业链，主因产业链库存已合理+二线电视厂商开始补库存。预测二季电视面板需求同比将增长10~20%，在需求增长+补库存拉动下，面板行业开始出现涨价情况，目前小尺寸面板涨幅1-2美元，大尺寸面板涨价5-8美元。

【通信罗露】推荐关注中国移动，拓邦股份，移远通信，和而泰，光峰科技，美格智能。【从0到0.1】 长期看行业渗透率仍处在早期高速发展阶段，23年有望实现渗透率10%突破的细分板块包括充电桩、车载光学等。【困境反转】短期受供应链扰动、疫情影响需求下滑等导致经营出现困境，但基本面最坏情况已经或正在过去，包括物联网模组、云计算等细分领域。【强制造】重点看好具备优秀供应链管理能力和海外布局的通信制造类公司。

【计算机孟灿】推荐关注恒生电子，顶点软件，海康威视，科大讯飞，广联达，奇安信，安恒信息。科技行业趋势受国家政策和技术变革影响，当前政策维度权重更大。重点推荐关注“安全与发展”投资主线下，信创、工业软件、网络安全、金融IT、建筑IT、智能驾驶、人工智能七大领域的机会。其中网络安全、人工智能、智能驾驶、金融IT、建筑IT由于更兼具估值性价比，若未来能叠加中期景气周期，有戴维斯双击机会，潜在市值空间可能更大。

风险提示：新能源车/智能手机销量不及预期；中美科技博弈风险等。

周期

《化工周报：磷矿涨价，巴斯夫关闭TDI产能》

【化工陈屹】推荐关注宝丰能源，龙佰集团，东材科技，海利尔，中旗股份。产品价格：本周化工产品价格表现较弱，需求依然是影响产品价格涨跌的主导因素。复苏板块：我们认为到了基本面验证阶段，如果数据能够得到验证，后期股价仍有向上的动能；另外，业绩即将进入验证期，建议关注业绩较佳的标的。

风险提示：疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。

《工业金属周报：美国通胀数据韧性较强，大宗金属价格短期承压》

【金属李超】推荐关注紫金矿业，洛阳钼业，中国铝业，云铝股份，银泰黄金。铜：在库存低位和通胀预期高位支撑下，23H2美联储降息预期的出现，或将引致国内外需求共振，促使铜价迎来新一轮上涨。铝：铝棒库存维持去库，需求边际持续改善，国内房地产市场逐步回暖及利好政策的出台或将继续推动铝下游需求的改善。在相对较好盈利的刺激下，预计需求端将逐步恢复。考虑到地产竣工预期向好、全球光伏新增装机高增速、特高压以及新能源车对铝的消耗，需求端或自Q2开始迎来一轮修复，成为铝价向上催化剂。贵金属：美联储或将在23Q3-4释放降息预期或者进行降息操作，而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间，因此预计实际利率中枢将因此而下降，推升黄金价格。钢铁：23年需求预期逐渐增强，钢价具有上行空间，钢企降本增效加速，吨钢盈利有望修复，需左侧跟踪供需改善迹象。

风险提示：项目建设进度不及预期；需求不及预期；金属价格波动。

《地产周报：销售持续复苏，首套房贷利率再次下行》

【地产杜昊旻】推荐关注建发国际集团，中国海外发展，滨江服务，建业新生活，贝壳。节后第四周二手房市场表现持续强劲，北京、成都周成交继续领涨。23城下调首套房贷利率，带动贝壳百城房贷利率再次下行。当前新房二手房销售逐步复苏，房价止跌企稳，市场或迎实质性拐点。地产板块推荐头部央国企和改善型房企（有持续拿地能力、布局优质重点城市）；物业板块（受益经济活动的复苏和保交楼的推进，修复弹性或更大）；推荐强房产中介平台（二手房市场活跃度持续向好）。

风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约。

《能源金属周报：稀土价格企稳，期待需求复苏》

【金属李超】推荐关注永兴材料，天齐锂业，华友钴业，中国稀土，宁波韵升。锂：当前看好锂板块跟随新能源产业链触底反弹，关注永兴材料（国内自主可控），天齐锂业（资源自给率高、未来有成长性）。钴镍：当前锂电板块仍处于底部区域，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。稀土：目前部分磁材企业开工率达到80%左右，目前以长单为主，新增订单数量不多，当前库存相对充足，暂无过多采购计划，谨慎观望居多，终端暂未出现大规模订单，静待后期需求恢复，预计短期内稀土价格震荡偏弱。供给端第一批指标即将发放，预计结合市场库存、进口量、回收量和终端需求等因素综合考虑。小金属：锗：受国内某大厂矿物质量问题影响，锗市原料紧缺问题难以改善，价格近期始终保持高位运行。锑精矿：目前供需格局稳定，预计短期价格震荡为主。

风险提示：提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；项目建设进度不及预期等。

《交运周报：1月民航国内客流为2019年84%，韩国解除自华入境落地检要求》

【交运郑树明】推荐关注顺丰控股，德邦股份，宏川智慧，盛航股份，吉祥航空。快递：受春节错峰影响，1月快递单票价格同比上涨。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。物流：兴通盛航获批新增船舶，龙头市占率有望进一步提升。制造业升级对ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。航空机场：1月民航国内客流为2019年84%，韩国解除自华入境落地检要求。航运：油运长期供需好转逻辑不改。

风险提示：疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

消费

《食饮周报：景气度持续向好》

【食饮刘宸倩】推荐关注贵州茅台，洋河股份，泸州老窖，青岛啤酒，中炬高新。板块基本面处于持续恢复的态势中，近期密集的调研在印证该逻辑，白酒企业在淡季有较多措施逻辑，如查货、发布新品、停货等，建议后续着重关注批价走势，以及春糖前后情绪演绎。我们仍看好景气度恢复阶段白酒的配置价值，对估值提升空间无需悲观。伴随气温转暖，建议关注啤酒及餐饮链的配置价值。

风险提示：宏观经济下行风险、疫情持续反复风险、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。

《农林牧渔周报：二次育肥再起，关注转基因商业化进程》

【农林牧渔刘宸倩】推荐关注巨星农牧，温氏股份，牧原股份，大北农，隆平高科。生猪价格依旧处在亏损区间，虽然短期价格上涨，但是并未达到成本线以上，预计产能去化持续；粮食端，粮食安全重要性持续提升，预计种业端政策会持续释放，转基因玉米落地在即，看好种业中长期发展；短期粮食价格上涨也使得行业公司盈利改善。

风险提示：转基因玉米推广进程延后, 动物疫病爆发, 产品价格波动。

《轻工周报：家居板块后续仍存催化，宠物出口订单转暖可期》

【轻工张杨桓/尹新悦】推荐关注太阳纸业，中宠股份，志邦家居，森鹰窗业。家居：本周二手房交易依然较为理想，春节后二手房市场呈现逐周改善趋势,在行业需求改善背景下，也具备自身渠道、品类扩张逻辑的企业，如森鹰窗业等。造纸：需求转暖涨价先行，双成本要素下行趋势明确，重点关注盈利“剪刀差”逐季兑现。宠物：去库后周期订单回暖预期提升，关注出口左侧布局投资机会。

风险提示：国内消费增长放缓的幅度和时间超预期；地产销售进入较长时间大幅萎缩的状态；原材料价格上涨幅度和时间超预期；汇率大幅波动的风险。

《传媒互联网周报：2022降本增效效果显现，2023业绩有望向好》

【传媒互联网陆意】推荐关注拉卡拉，美团，腾讯，移卡，拼多多。多家公司发布2022年业绩，降本增效效果显现，23年有望迎业绩修复。阿里、百度、网易、爱奇艺、叮咚买菜等公司发布2022年Q4及全年业绩，整体而言各公司收入端承受不同程度的压力，尤其广告业务，但再持续性降本增效下，整体盈利能力均有所提升。23年投资主线为：寻找在虚拟现实行业初期获益的公司；电商及即使零售消费新趋势；疫后复苏。

风险提示：宏观经济不及预期风险，疫后修复不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差。

《化妆品周报：从超头“美妆节”看国货品牌“3.8”备战情况》

【化妆品罗晓婷】推荐关注珀莱雅，丸美股份，华熙生物，鲁商发展，科思股份。天猫“3.8”大促3月4日进入正式活动期，关注“3.8”催化下品牌商弹性。建议关注1）大单品护航+“3.8”节大促望带来催化的珀莱雅；2）恋火表现亮眼+货盘结构健康向上+电商经营提质增效的丸美股份；3）盈利水平望持续优化的华熙生物；4）瑷尔博士/颐莲产品结构望逐步优化、化妆品板块成长性优的鲁商发展。原料商：关注1Q23旺季有望更旺，2H23周期向成长切换的科思股份。

风险提示：营销/渠道/新品发展不及预期。

《社服周报：海底捞业绩超预期，看好餐企降本增效成果释放》

【社服叶思嘉】推荐关注呷哺呷哺，九毛九，海底捞，宋城演艺，复星旅游文化。看好餐企降本增效成果释放。继续看好线下消费场景修复和需求回暖，建议：1）本地社交需求有望持续修复，一方面23年收入端正常化后部分餐企降本增效后经营杠杆正向效应释放、单店盈利水平有望显著改善，另一方面餐饮回归品牌化成长路径，全年维度推荐修复弹性+成长性兼备的呷哺、九毛九。2）短期休闲度假相对转淡，商务活动接力回暖主驱力，供给端出清+升级+集中，新增供给存在时滞情况下，预计未来6-9个月有望迎来供需共振窗口，价格端表现或超预期，重点关注能更好享受行业供给出清红利的头部连锁。3）景区关注体验优质，具备存量修复+增量释放的宋城演艺。

风险提示：疫情修复时长不确定性；门店拓展不及预期；成本上升风险；数据统计结果与实际情况偏差风险。