昨晚，证监会就《首次公开发行股票注册管理办法》等规章、规范性文件草案，向社会公开征求意见。

这也就意味着，A股全面注册制，即将开始，这真是中国证券市场里程碑的一件事了。

对证券类投资，也会带来长期巨大的影响。

注册制，其实有两个层面可以聊，一个是表面，即制度本身；一个是背面，即政策意图。

尤其后者，更有意思。

从制度本身角度而言，是注册制与核准制的区别。

以前公司想上市，即使达到上市条件，是需要证监会核准的。

18年底开始，陆续在科创板、创业板、北交所试点注册制，把审核主体从证监会搬到了证券交易所，相对之前更加市场化。当然，和香港、美国相比，还是更严格。

过去4年注册制的试点，其实还是能推演出未来对A股的影响。

毕竟上市企业数量增加，供给增加，很多之前的逻辑都会发生变化。

对于券商投行而言，承销收入提高了，属于行业的长期利好；对于很多希望上市融资的公司而言，融资机会更大了；对于PE、VC股权投资而言，退出的机会更多了。

当然，对于一些垃圾股而言，“壳”价值会逐步消失，花钱借壳不如直接上市了。喜欢搏借壳重组小道消息的散户，亏钱的概率更大了。

而且随着上市公司数量的增加，不少小市值、业绩一般的公司，会和港股一样边缘化，没人关注，也没交易量。对于不少专业性比较差，喜欢搞小票的散户而言，亏钱的概率会越来越高。