前段时间我一直相对看好债市，至少不看空，关注这个号的朋友知道，这个判断来自于对经济基本面“弱现实”+“强预期”的组合，而且大概率“强预期”会向“弱现实”靠拢，这里就不重复展开了。

然而上周的情况让人感觉很不安，一边资金紧的鸡飞狗跳，一边对债券买买买，这个对比鲜明的情况，很可能说明了一个事实：

尽管交流中普遍看好经济看空债市，但是这些可能只是嘴炮，大家身体都很诚实地买买买，其背后是心里笃定经济肯定起不来资金肯定会宽松，那么之前所谓“弱现实”+“强预期”的组合就是错误的判断，至少这波收益率下行后市场对经济基本面真实的状况是“弱现实”+“弱预期”。

如果这个猜想不幸接近事实的话，债市在目前的位置上就会比较危险：

1、收益率向下的空间很小，因为很多“弱预期”已经体现在当前的收益率水平里；

2、把收益率维持在当前水平上，也需要“弱预期”不断地兑现为“弱现实”，即维持也只有一种路径；

3、一旦经济基本面出现较为明显的好转迹象，弱弱组合转为“强现实”+“强预期”，后果不堪设想。

一些其它因素也不像前期那样利好债市，比如：

1、美联储的紧缩预期再次加强，十年美债又回到了3.8%的水平；

2、风险偏好似乎也在起来，股市调整3天后今天又一把拉起来了。

如果真是这样的话，债市今天的调整，可能还不是一个合适的加仓机会。