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来源：市值风云收集编辑：市值风云
中东特色估值体系：昨日股价12.91元/股，沙特阿美直接24.3元/股入股，真的很看好荣盛石化。
2023年3月28日早，荣盛石化（002493.SZ）开盘即一字涨停！带动整个石化版块上涨，其中包括桐昆股份和恒力石化。2023年3月27日，A股市场出了一个重要事件：沙特阿美全资子公司AOC拟以24.3元/股入股荣盛石化，股份比例为10%+1股。同时，荣盛石化与沙特阿美签署了《战略合作协议》，建立了战略合作关系，荣盛石化及子公司与沙特阿美和/或其关联方同时签署了《战略合作协议》项下一系列商业合作协议。这事为什么这么重要的呢？我们要用更大的宏观视野来看。百年未有之大变局
风云君认为，沙特阿美和荣盛石化的战略合作，是三个共同因素（大外交、石油人民币、能源安全）发展下的结果。01 大外交
国际形式风云变幻，2023年3月10日，在我国的主持与推动下，沙特和伊朗达成协议，决定恢复外交关系。沙特与伊朗达成和解协议，结束了长达七年的敌对状态和几十年的政治对立，被世界誉为“世纪和解”。中国和沙特的关系很好，用央媒的话就是：中国和沙特的友谊，源远流长，历久弥新，元首外交就是很好的例证。海关数据显示，沙特是我国2021年的第一大原油供应国，沙特出口的石油有25%进入中国市场。同时，中国已成为阿拉伯国家的第一大贸易伙伴国和最大的外国投资国。2021年，中阿双边贸易额达3300多亿美元，较10年前增长1.5倍，双向直接投资存量达270亿美元，较10年前增长2.6倍。02 石油人民币
上个世纪70年代之后，美元与黄金挂钩的布雷顿森林体系瓦解，最终美国找到了黄金的替代物：大宗商品和工业之源——石油，“石油美元”也成为支撑美元全球大循环及美元霸权的重要商品支柱。然而，2021年中伊全面合作协议正式签署，我国开始用人民币购买伊朗石油。据媒体统计，目前已有伊朗、委内瑞拉、俄罗斯三个国家宣布接受人民币结算石油。日前《华尔街日报》报道，有知情人士透露，沙特正在考虑在对华出口的石油贸易中使用人民币结算；报道还表示，这项谈判已经持续了6年之久、长期进展不大，但由于这几年沙特对美国的不满与日俱增，因此谈判速度迅速提升。03 能源安全
能源安全是关系国家经济社会发展的全局性、战略性问题，对国家繁荣发展、人民生活改善、社会长治久安至关重要。“能源的饭碗必须端在自己手里。”对于能源安全，领导人指出，经过长期发展，我国已成为世界上最大的能源生产国和消费国，形成了煤炭、电力、石油、天然气、新能源、可再生能源全面发展的能源供给体系，技术装备水平明显提高，生产生活用能条件显著改善。煤炭和石油是很多工业品的大宗源头，中国围绕着煤炭的加工企业有华鲁恒升、丹化科技、鲁西化工等煤化工上市公司，围绕原油的加工企业有中石化、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份、恒逸石化等石化上市公司。尽管我国能源发展取得了巨大成绩，但也面临着能源需求压力巨大、能源供给制约较多、能源生产和消费对生态环境损害严重、能源技术水平总体落后等挑战。我们必须从国家发展和安全的战略高度，审时度势，借势而为，找到顺应能源大势之道。一要推动能源消费革命，抑制不合理能源消费；二要推动能源供给革命，建立多元供应体系；三要推动能源技术革命，带动产业升级；四要推动能源体制革命，打通能源发展快车道；五要全方位加强国际合作，实现开放条件下能源安全。总的而言，富煤贫油少气是我国的国情，以煤为主的能源结构短期内难以根本改变。所以中国的煤炭资源是可以自足的，但石油仍需大量进口。据数据统计，中国原油进口5.3亿吨，自产近2亿吨，对外依存度（进口）达73％。互惠互利的双赢合作，还成为荣盛石化股东
这次荣盛石化和沙特阿美的战略合作，主要是保证了荣盛石化长期和稳定的原油供应。（1）沙特阿美向荣盛石化子公司浙石化供应承诺数量为48万桶/天的阿拉伯原油，供浙石化位于中国浙江省舟山市的炼油厂加工；协议初始固定期限为20年，后续以5年为期延长；（2）沙特阿美关联公司公司ATS可向荣盛新加坡额外供应至多八万（80,000）桶/日的阿拉伯和/或非阿拉伯原油。
事实上，沙特阿美早就是荣盛石化的第一大供应商，2022年荣盛石化就向沙特阿美及其关联方购买了603亿的原油等原材料，占公司同类交易的比例为21%，2023年1-2月的采购额约为90亿。荣盛石化2021年的第一大供应商也是沙特阿美，采购额为404亿，占比23.48%。沙特阿美全称为沙特阿拉伯国家石油公司，是世界上最大的石油生产公司和世界第六大石油炼制商，主要股东是沙特王国政府。市值曾经排名全球第一，截至2023年3月24日，排名第三（1.90万亿美元），仅次于苹果（2.4万亿美元）和微软（1.9万亿美元）。2022年营业收入为3051亿美元，净利润为1611亿美元。未来交易荣盛石化和沙特阿美的定价也是按照公开市场价格。除签订战略合作之外，沙特阿美也安排以受让荣盛控股（荣盛石化控股股东）的部分持股的方式入股荣盛石化，甚至未来会提名个人加入荣盛石化董事会，但风云君注意到一个问题就是：入股价是24.3元/股，截至2023年3月27日收盘，荣盛石化的股价仅为12.91元/股，整整溢价了一倍购买。主要原因是沙特阿美锁定原油供给荣盛石化这个大客户，即双方都可以获利。另外，沙特阿美未来3年内或者锁定期终止日（哪个晚就选哪个）后三个月内，可以原价24.3元/股回售2831万股。不过总的持股是10.12亿股，回售这部分占比比较小，但需要注意的是需要持有9.84亿股（即扣除未来可能回售部分之外）沙特阿美才能入驻董事会。沙特阿美和荣盛石化的战略合作，是三个共同因素（大外交、石油人民币、能源安全）发展下的结果：（1）外交的角度彰显了中国大国的风范，体现了领导人“人类命运共同体”的愿景；（2）随着贸易的增加而让人民币结算石油，希望更多的国家能使用人民币，打破美元霸权的垄断地位；（3）中国是煤多油少的国家，所以必须保障原油的进口额度。
双方的战略合作，是互惠互利的供应，荣盛石化保证了自己的原油供应，沙特阿美也可以绑定下游大客户，同时能参股投资获利。这次转让总股份是10.12亿股，只能回售2831万股，所以中东土豪真的是以高一倍的溢价买的，沙特阿美真的很看好荣盛石化。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。