日期：
来源：狂市收集编辑：狂市
在前面市场概述部分，对所有上市的期权品种进行总体的描述。在后面进行具体分析时，由于期权品种众多，部分品种市场规模较小，因此只对成交与持仓规模最大的10个品种进行分析。铁矿石期权，铜期权，原油期权，PTA期权，郑棉期权，螺纹钢期权，黄金期权，棕榈油期权，白糖期权，甲醇期权。期权定价模型有很多种，即使是相同的模型，使用不同参数也会有不同的结果，因此本报告中的计算结果可能和您的结果有所差异。计算结果仅供参考。期权价格的选择，遵循以下原则：对于当日有成交的期权，优先使用其收盘价；对于当日无成交的期权，在市场报价和昨结数据两者中选择相对合理的价格；如果前述数据都不合理，再根据具体情况进行特殊调整。本报告对各目标品种进行了全面的分析，分析指标包括：由于主力与次主力合约的时间差可能会发生变化，从而导致两者的波动率价差出现异常波动。为避免时间差的影响，这里我们使用“月化的波动率价差”，即：(IV2-IV1)/T，T是主力与非主力月份相差的月份。举例来说：如果主力次主力相差2个月，将两者波动率差值除以2，如果相差4个月，则两者波动率差值除以4。为了对各品种市场表现有一个更加全面的认识，我们对各个品种的标的资产走势和波动率走势进行了综合分析。通过分析当前各品种的综合状态，预测波动率和标的资产的未来变化趋势，进而制定交易策略。举例来说，如果某一品种的近期base呈下跌趋势，IV处于由弱走强的趋势，则适合进行short delta+long vega的操作。对于标的资产走势相关性较强的品种，对应期权的隐含波动率之间也存在一定的相关性，存在跨品种套利的可能。我们分别计算每个期权品种的期货，与其他期权品种的期货之间的相关性，从中筛选出相关性最强的品种，进行跨品种分析。需要注意的是，非主力合约的流动性一般比较差，因此期限结构的交易机会可能并不可靠。各商品期权的市场规模如下图所示，成交规模与持仓规模使用的是名义本金：下图为各期权成交规模，与其标的期货成交规模的对比，期货成交规模同样使用名义本金：可以看出，标的期货的成交量大，其对应期权的成交量也会较大，两者存在一定的比例关系。图中X轴为期货品种今日涨跌幅，Y轴为对应期权的波动率变化值。数据点的颜色表示该品种的期货走势与期权波动率走势的相关性：◆ 蓝色表示该品种期货走势与波动率走势相关性较弱，或者上市时间较短不足以进行分析。各品种使用近期数据进行分析，相关性结果可能会随着行情变化而变化。各期权品种的隐含波动率与标的期货的实际波动率对比：
图中X轴为期货品种的实际波动率（使用振幅波动率CV），Y轴为对应期权的隐含波动率。数据点的颜色表示该品种的期货走势与期权波动率走势的相关性：各品种使用近期数据进行分析，相关性结果可能会随着行情变化而变化。在本报告中，我们将会对各个期权品种的波动率进行分析，通过分析波动率及其衍生指标，可以发现相应的交易机会。1. 铁矿石期权：
2. 铜期权：
3. 原油期权：
4. PTA期权：
5. 郑棉期权：
6. 螺纹钢期权：
7. 黄金期权：
8. 棕榈油期权：
9. 白糖期权：
10. 甲醇期权：
当指标偏离正常范围时，出现交易机会，但需配合到期时间使用。需要注意的是，部分期权上市时间较短数据较少，因此在分析时暂不进行分布统计。各个品种的标的资产走势和波动率走势的综合分析汇总。相比于各品种的最新分析结果，指标的运行趋势更加重要，因此最好对综合表现进行持续的观察。通过分析与预测各品种的指标变化趋势，可以发现相应的交易机会。
跨品种价差交易机会，与跨品种期限结构交易机会，详见品种的具体分析。需要注意的是，商品期权非主力合约的流动性一般比较差，因此跨品种期限结构的交易机会可能并不可靠。因篇幅所限，报告中只提供了基本的分析。可根据需求进行定制化开发，如有需求欢迎后台留言。本报告的信息均来源于公开资料，作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本订阅号旨在分享研究成果，本报告中的内容并非“投资决策服务”。作者已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点和结论仅供参考，读者据此做出的任何投资决策均与作者无关。任何情况下，作者都不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。如需引用或转载本报告，须注明出处为“狂市”订阅号，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。