重要提示
核心观点
事件：公司发布2022年业绩快报，预计全年实现营业收入66.21亿元，同比增长46.50%；预计实现归母净利润7.96亿元，同比增长36.77%；预计实现扣非归母净利润6.65亿元，同比增长47.87%。其中，Q4单季实现收入23.94亿元，同比增长49.90%；实现归母净利润3.21亿元，同比增长28.99%。
工业软件生态持续丰富，引领流程工业创新：报告期内公司各项业务均取得较快增长，核心产品市场占有率稳步提升。公司继续保持和增强战略定力，提出“1·3·5 客户价值创新模式”，深入推进实施 5S 线下门店+S2B 线上平台的一站式工业服务新模式，进一步加大研发投入，推出了新一代全流程智能运行管理与控制系统（i-OMC）以及流程工业过程模拟与设计平台(APEX)，技术创新能力和速度不断提升，产品及解决方案竞争优势进一步强化。根据IDC数据预测，2021年到2026年中国制造业整体IT市场规模将从7,841.1亿增长至15,863.4亿元，CAGR达15.1%。我们认为公司作为流程型工业的数字化开拓者将充分受益于信息化、智能化在工业领域的加速渗透，未来可为空间广阔。
流程型工业景气持续，“自主可控”大势所趋：2022年国内流程工业下游客户需求旺盛，主要系下游行业对提质、降本、增效、安全、低碳的重视程度日益增加；全球大宗原材料的通货膨胀在一定程度上拉动了国内能源行业投资增长；以及全球地缘政策冲突带来的能源压力推动了国家能源储备计划的落实。我们认为流程自动化的需求核心来源于对生产安全的把控。在“大安全”的政策基调下，石化、冶金、电力等核心支柱产业推进加速关键设备的国产替代是必由之路，看好下游景气度持续的同时公司作为龙头国产厂商份额的同步提升。
投资建议：公司基于控制系统、工业软件、仪器仪表形成的智能制造整体解决方案，市场竞争力不断增强，下游行业继续保持稳健的增长态势，管理变革效果日益突出。我们预计2022-2024年公司分别实现收入66.21、90.37、120.12亿元。实现归母净利润7.96、10.40、13.37亿元，对应当前PE估值分别为60x、46x、36x，维持 “增持”评级。
风险提示：下游客户投入不及预期、跨行业拓客不及预期、产品研发不及预期。
盈利预测
注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《收成长性持续验证，全年增长符合预期》
对外发布时间：2023年2月24日
报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
分析师 杨 烨
SAC证书编号：S0160522050001
分析师 佘炜超
SAC证书编号：S0160522080002
分析师 张豪杰
团队介绍
首席分析师 杨烨
SAC证书编号：S0160522050001
清华大学计算机软件专业学士、中山大学MBA；
八年IT产业经历，曾就职于银行、互联网公司和券商，2021年新财富最佳分析师计算机行业第一名团队核心成员。
分析师 罗云扬
SAC证书编号：S0160522050002
北京科技大学应用物理专业学士、莱斯特大学金融数学专业硕士；
研究方向为SaaS、医疗IT、信创&自主可控、财税信息化。
联系人 王妍丹
上海交通大学工学学士、伦敦玛丽女王大学金融硕士；
研究方向为智能汽车、能源IT、工业软件、军工信息化&GIS。
联系人 董佳男
西南财经大学金融数学学士、哥伦比亚大学统计学硕士；
研究方向为人工智能、工业智能化、网络安全。
联系人 李宇轩
北京航空航天大学工学学士、上海交通大学工学硕士；
研究方向为仪器仪表、5G下游应用、金融IT。
评级说明及声明
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
资质声明
财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。
公司评级
买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；
增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；
减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
行业评级
看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
免责声明
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