自2014年上市以来，海天味业归母净利润首度下滑。公司在年报中指出，2022年可能是数十年来环境最为复杂的一年

《投资时报》研究员  余飞

有着“酱茅”之称的海天味业，始终以高增长闻名。然而，这家传承三百余年的老字号企业，2022年度的业绩表现却不容乐观。

年报显示，2022年海天味业营收为256.10亿元，同比增长2.42%，值得注意的是，这是该指标增速自2018年来第五年出现同比下滑。与此同时，2022年公司归母净利润同比下降7.09%至61.98亿元，为上市以来首次出现。

相较2021年产销量提升的情况来看，海天味业2022年的产品策略还是定位在去库存阶段。其中，主打产品酱油的库存量同比下滑37.83%，而同期产量同比下滑6.74%，而销量则同比下滑5.93%。

业内人士指出，受到2022年疫情影响，餐饮业遭遇重创，调味品行业销售渠道惨遭折翼，从而对企业的业绩造成了不小冲击。

更为重要的是，农产品大宗收购价格持续上涨，大大削减了调味品行业的盈利能力。据了解，调味品企业主要原料多为大豆、小麦及白砂糖、葡萄糖母液等农副产品，主要农产品原材料的采购价格上涨，将直接导致企业的生产成本提升。

2022年收入增速弱于行业水平

就毛利率而言，海天味业该指标近五年来呈现持续下滑趋势。

东方财富网数据显示，公司2018年—2022年毛利率分别为46.47%、45.44%、42.17%、38.66%及35.68%。按产品类别来看，酱油、调味酱及蚝油的毛利率分别同比下滑2.62%、2.24%及0.96%；就地区来讲，五大区域毛利率均出现下滑，其中以中部区域下滑最多，同比减少3.03%。而按销售模式划分，2022年公司线上渠道业务毛利率同比下滑8.5%至28.81%，线下渠道业务毛利率下滑2.39%至37.47%。

《投资时报》研究员注意到，海天味业2022年线上渠道业务营业成本较上年增加59.42%，而其在2021年上涨更为明显，竟然同比增加134.71%。

对此，海天味业指出，近年来公司积极拥抱线上消费新趋势，加速布局线上销售业务模式，进一步打开销售业务的新赛道。年报显示，海天味业2022年销售费用同比增加1.56%至13.78亿元。

浙商证券研报统计数据显示，在A股调味品上市企业中，海天味业不仅在2022年的营收增速低于该板块整体增速，且在2023年第一季度的收入增速呈现负增长且低于行业整体水平。

该研报续指，从利润端来看，海天味业2022年利润同比下滑7.09%，好于整体板块表现（同比下滑14.83%）。但公司2023首季纯利仍同比下滑6.2%，与该板块整体走势（同比提升3.68%）相悖。

针对2022年度多项业绩指标的下滑，《投资时报》研究员尝试联系海天味业相关负责人。截至发稿时仍未收到回复。

2022年及2023年首季A股调味品板块收入表现

数据来源：浙商证券研报

经销商数量下滑

通过翻阅2022年度报告，《投资时报》研究员注意到，海天公司及其子公司超过94%的销售收入来源于向经销商销售调味品。不过，随着经营环境和消费模式的转变，海天味业的经销商数量也出现了明显的下滑。

公告显示，截至2021年末，海天味业的经销商数量为7430家。截至2022年末，公司经销商数量下降至7172家。值得关注的是，在2023年第一季度，公司经销商数量又进一步下降至6869家。也就是说，公司该季度经销商的减少数量已超过2022年全年。

对此，海天味业曾公开解释称，受大环境的影响，一些经销商自身面临较大的经营压力而被迫退出，也有一些也是因为达不到公司的要求而被淘汰。

业内人士分析认为，导致公司经销商数量下滑主要有以下三点原因：首先，社区店和便利店的崛起，让消费者购买日用商品，无需再进入大型商超，从而带走了部分客流，对经销商构成了本质的威胁。其次，受到三年来疫情的影响，卖场生意低迷，经销商不能坐以待毙，从而会出现或多或少的波动。此外，经销商内部也存在着问题，精细化管理不到位。这令其很难具有话语权，无法达到厂家的评估标准，就可能面临被淘汰的结果。

海天味业2022年经销商数量

数据来源：公司公告