A股这两年越来越美股化，虽然我一直在这么说，而且我也知道美股怎么波动，但是我一直不太适应这几年的A股，因为我不知道A股的美股化到底到什么程度了，大家博弈的点到底在哪儿，而且和以前的经验老是会冲突，一旦冲突就无所适从，但是去年下半年至今的波动让我基本上确认现在A股基本上完全美股化了，只是还保留部分特点。

A股现在和美股最大的不同在于一，不能做空，不能T+0，二，资金潮汐还是远比美股明显，存量市场和增量市场还是分明，三，上市公司治理水平依然差距明显，A股更倾向于融资，美股更倾向于维护股价，但是这点很可能会逐步改善，因为当上市公司越来越多以后，你不主动维护股价，即使牛市来了你的股价依然可能是依托答辩。

去年10月底11月初市场极度悲观，市场觉得政策转向预期落空，彻底绝望，所以当时的估值是隐含了中国经济崩盘的预期，所以外资对A股是极度卖出，所以政策180度转向以后，外资持续流入，期间不断有外资投行推波助澜，发表看多言论

直到春节之后，大家发现房地产政策并没有更大的动作，现有的政策效果很一般，于是大家逐步修正预期，从强烈看好中国经济强复苏变成现在看好中国经济弱复苏，而这个过程中大多数行业估值也从崩盘估值修复到中性估值了。同时因为春节部分reopen数据低于预期，所以有一些资金开始选择卖出，但是同时也会有一些资金认为reopen的复苏是渐进式的，之前市场预期太乐观，所以跌下来会选择继续买入，所以这些行业开始波动。

最近市场的上涨更多体现在挖掘补涨和趋势投机上，比如电动车，前期预期较低，股价是跌的，所以最近开始修复一下，然后部分消费股，比如味知香，丸美等可能因为市场发现之前预期低了，实际上今年可能比之前预期好不少，所以开始修复预期。现在你会发现这种修复是非常迅猛的，这点也是越来越美股化，越来越机构化的特征，一旦机构发现有明显预期差就会直接买入一步到位。趋势投机更多反应在AI等板块上。

本质上就是市场认为现在A股的估值已经基本上符合弱复苏的预期，接下来就要数据验证了。目前可以看到的是市场对reopen的复苏的预期有所降低，对房地产和经济复苏的预期也有所下降，但是对制造业复苏的预期有所好转。这些从商品，债市和汇率市场也可以得到验证。

另外一方面，美国的经济数据显示出比较明显的衰退的早期现象，同时降低了深度衰退的预期，软着陆预期上升，于是在POWELL明显转鸽的情况下，市场对目标利率的预期反而提升了。由于对中国经济的复苏预期下降，而美国软着陆预期提升，所以这几天美元指数明显回升，黄金，铜，铁矿，原油重新开始下跌。

预计之后A股将是一段混沌期，50指数会走弱，但是市场整体可能是震荡，接下去市场要等待的是两会以后的政策明朗，以及1季报的验证。大多数公司去年4季度盈利不好以及今年1季度复苏已经在预期内，核心博弈的点是今年1季度到底能复苏多少，能否超预期，以及2季度是否能更好。所以接下去要关注的方向还是机构长期仓位在历史低配，且景气边际上行，可能持续好转的行业

个人觉得还是关注reopen，医药，信创和工业自动化，原因是观察海外数据，reopen的复苏是渐进式的，可持续的，初期会因为供给或者人们心理作用而有反复，但是确实是持续的，而医药去年底的政策转向，并且伴随今年美联储放缓加息，创新药融资增速会逐步恢复，医药行业明显处于一个新周期的底部，信创则是软件股去年是绝对业绩低谷，今年政府业务在政策上会有利好，而2B业务大概率也会受益经济复苏，最后就是工业自动化，前几周讲过，今年制造业投资可能会是仅次于服务业最快复苏的领域

所以接下去市场大概率进入一个上不去，下不来的混沌期，等待数据验证，在这样的市场里往往就是游资主导行情了，极大可能从2月中旬开始到两会结束的一个月，又是题材股的天下

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