文｜程似骐 陈怀山 陶亦然
合资燃油车大降价压制板块情绪，中期自主市占率提升及电动化渗透进一步确立。本周东风集团公布了全系车型降价计划，考虑湖北省政府补贴，最高降幅可达40%；奇瑞、雪佛兰、荣威等部分车型陆续公布降价计划，当前主机厂集中降价或加剧了市场对行业需求及盈利的担忧，本周板块股价回调较大。本轮合资车企大幅降价主要因为：1）燃油车需求加速收缩，1-2月国内乘用车零售量同比-19.7%，其中新能源车同比+22.9%，渗透率+9.9pct；燃油车同比-29.5%；东风日产、东风本田当期零售量分别-41%、-49%；2）今年7月1日，国内乘用车将执行更为严格的国六B排放新标准，这或加剧了老车型去库存压力。我们认为，当前需理性看待本轮车市降价，短期或加剧主机厂竞争及盈利压力，但背后反映的是二三线合资品牌在自主品牌市占率提升（2021-2022年合计提升约12pct）及电动化持续渗透（2023年2月提升至31%）下被迫开启的去库存降价，品牌力或将进一步削弱。当前乘用车板块需求、格局悲观预期逐步波动筑底，应把握新一轮布局。
行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。
程似骐：汽车行业首席分析师，上海交通大学车辆工程硕士。2022年新财富第四、水晶球奖第四，2021年新财富第四，水晶球奖第四，新浪汽车新锐第二，2020年新浪财经新锐分析师第一名，金牛最佳汽车行业分析师第五名，2017年新财富第二团队核心成员。深度覆盖新能源整车，智能化零部件，把握智能化电动化浪潮。
陈怀山：上海交通大学机械工程硕士。曾任职于长江证券研究所，四年证券行业研究经验，2017、2019年新财富第一团队成员。2021年加入中信建投证券，对新能源车、零部件及整车等均有研究。
陶亦然：6年证券行业研究经验，历任银河证券中小盘、汽车行业研究员，2018年加入中信建投证券, 获得2018-2022年万得金牌分析师，2019-2021年新浪财经新锐分析师, 2020/2022年金牛最佳行业分析师，2021-2022年卖方分析师水晶球奖第四名，2021-2022年新财富最佳分析师第四名等荣誉。
证券研究报告名称：《理性看待本轮车市降价，把握自主崛起及电动化趋势》
对外发布时间：2023年3月12日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
程似骐 SAC 编号:S1440520070001
SFC 编号:BQR089
陈怀山 SAC 编号:S1440521110006
陶亦然 SAC 编号:S1440518060002
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