棕榈油：高频数据显示受洪水影响减产，
宏观边际好转
观点概述：
供给：MPOB数据显示马来2月产量为125.13万吨，出口111.43万吨，进口5.245万吨，库存下降到211.95万吨，去库超预期。
印尼马来在3月初受到洪水影响，高频数据显示单产受影响严重且未明显恢复，产地数据略多。
需求：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%。印度取消葵油配额利多棕榈油进口。目前国内餐饮复苏仍在持续，需求偏多。
库存：印度食用油库存为349万吨，创历史纪录新高，国内棕榈油库存偏高。
策略建议：
周三棕榈油在产地基本面无明显变化的情况下大幅下跌，此时宏观已边际反转，解读为资金面行为以及前段时间偏后的补跌，目前随着海外宏观风险未继续大幅发酵，存在短期做多的机会。
风险提示：
宏观风险；产地出口政策调整；
豆油：巴西大豆销售缓慢
概述：
供给：南美天气炒作接近尾声，阿根廷干旱和霜冻减产不断发酵，USDA继续下调阿根廷大豆预估产量至3300万吨，油世界下调产量至2800万吨左右，预计实际产量在2700-3000万吨左右。巴西大豆丰产成为定局，但阿根廷极大程度拖累南美大豆供应，并且目前巴西大豆销售缓慢，南美供给增量有限。
需求：春节后，国内餐饮消费陆续恢复，豆油表需恢复情况极好。需求端偏多。
库存：国内大豆和豆油库存均偏低，在消费复苏的大环境下有库存恢复的动力。
结论：
目前油脂整体偏弱势，同时由于阿根廷产量大幅下调，巴西运输问题，豆油下跌空间有限。随着目前宏观风险的边际缓解，考虑支撑位做多。
结论：
宏观风险、阿根廷产量、巴西出口
农产品组：
谷桑宇
F03107638
18939906358
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成研究院
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