本期，我们依旧重点聚焦重磅事件，继续从事件驱动角度为大家厘清投资主线！

本 期 作 者

政策提振市场预期。

11月市场大幅反弹，主要与两大政策边际改善有关。其一是从中央到地方的疫情政策全面调整，提升了明年的经济复苏预期；其二是地产融资政策全面放宽，地产企业明显受益。

叠加证监会易会满主席提出探索中国特色估值体系，低估值国企板块全面活跃。而复苏预期的提升下，债券市场有所波动，对利率敏感的高端制造板块走势偏弱。

11月不同指数走势概况

 （2022年12月14日更新）

  事件驱动观点

主线观察：12月重点关注宏观主线和政策主线

❶ 政策环境边际改善，基本面中期向好预期形成。

❷ 短期资金博弈或加剧，平稳收官再战来年。

虽然市场中期向好，但是临近年底，短期市场波动可能有所加大。一方面，是短期疫情上升带来的扰动。另一方面，在2019年、2020年、2021年，12月都是重要股东减持最高的月份，年底部分企业主体有资金需求，可能对市场流动性形成一定压力。此外，机构为了布局来年，调仓换股也会增加，这些因素都有可能加大市场波动。

因此，在年底阶段，可以以稳为先，并逐渐为下一阶段的行情积极布局。

  组合复盘与配置策略

在11月的配置策略中，我们建议积极把握板块轮动的机会。

组合运作中，跟随防控政策优化的趋势，配置了医药、旅游、有色金属板块，并且在月中加仓同样政策环境改善的传媒板块。由于对于大消费和地产产业链整体欠配，组合在11月跑输指数。进入12月之后，随着利好事件接连落地，市场情绪高涨，组合止盈了旅游板块，并减持了部分其他板块，适当降低了仓位。

展望12月下半月，建议保持均衡。

根据前面的判断，我们对于市场的中线趋势不悲观，只是需要注意一下短期交易节奏。可以在仓位上适当保持均衡，等待下一个布局时点。

配置方向上，可以继续关注政策环境改善受益的品种，如医药、传媒；家电板块受益于地产政策改善，且估值较低，但是短期累计了一定升幅，可以待回调后继续关注；美联储加息进入尾声，有色金属板块明年或有较多机会，同样可以待调整后关注；旅游板块短期已有较充分兑现，但是疫情高峰度过后，明年仍有较大基本面改善空间，待本轮疫情达到高峰后，旅游板块仍是重要布局选择。

截至2022年12月12日，事件驱动模拟组合板块配置：医药（2成）、传媒（2成）、有色金属（1成）

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