最近，大佬董承非又出来路演了。
1
观点概括为两点：
第一，会择时，但目前寒冬已过，春天刚刚开始，所以当前不会频繁择时，甚至可能会持续增加权益配置比重。
第二，看好大盘价值（电信运营商、火电）和小盘成长（半导体）两大方向，前者稳健，后者用来进攻。
关心半导体的人比较多，目前市场主流预期今年下半年将开始反转。
但股神巴菲特在三季度建仓半导体之王台积电后，四季度又减持86%。
半导体又有鬼故事了吗？正好借着大佬的最新观点，好好聊一聊。
2
董承非看好半导体的理由在于：
科技自强是时代的需要，半导体是避不开的一环。
虽然目前整个半导体周期向下，很多公司的业绩都已经连续3个季度乃至连续4个季度的下滑。
但硬币的另一面则是随着股票大幅地下跌，在他看来风险已得到基本的释放。
而半导体作为一个周期+成长的行业，未来一定会反转，目前反映地是周期向下的悲观预期，但未来成长性一定会体现出来。
从安全边际和大资金出发，董承非配置半导体更多是逆向和左侧布局。
他不在意半导体到底是今年上半年复苏，还是今年下半年复苏，至少时间是站在他这一边，
随着时间拿得越长，可能会越有利。
对于大盘价值，董承非主要布局了电信运营商和火电企业。
因为电信运营商的股息率特别高，同时业绩的可持续性、稳定性非常高，可能面临重估的机会。
因为社会还存在一大批低风险偏好的资金，比如银行理财、保险资金等。
而它们对企业的市值容量和波动都有要求，高股息率的电信运营商可能更符合它们绝对收益的目标。
3
作为长期跟踪董承非的一员，其实董承非对半导体颇有研究，早在公募期间就重仓过三安光电。
他在发行私募产品时对半导体的看过，有过更为详细的论述：
在新能源汽车、光伏、半导体、军工里面，为什么我相对来讲会喜欢半导体？
第一，半导体虽然在全球来看是一个成熟行业，周期性更强，但在中国的成长性不输于其它行业。
第二，半导体的商业模式更好。
判断行业能不能发展起来是非常容易的，但实际上最难的是这个行业发展起来，最后这个果实是被谁吃到嘴里面去的，
这是非常难的，也是非常关键的，是不是被你投的企业吃到肚子里面去了？
半导体里面有些领域确定性非常高，在这个行业发展起来以后，可能就只有这一家公司能够享受到果实。
而光伏和新能源汽车在商业模式上是有缺陷的：
光伏是拼成本，基本上每个环节都是拼成本，拼成本的行业是蛮残酷的，而且技术迭代也比较快。
新能源汽车可能就极个别的能有超额阿尔法，比如在电池环节，
市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。
版权声明：
本文著作权归好买财富管理股份有限公司所有，未经事先书面授权，任何组织和个人不得对本文进行任何形式的转载、复制、发表、传播、改编、汇编或引用本文内容的任何部分。
免责声明：
本文所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者不应该将本文的内容作为投资决策的参考因素。对于本文可能涉及的观点、报告、解读、推测、市场资讯等内容，仅代表作者个人观点，不代表我公司观点，请务必审慎对待。市场有风险，投资需谨慎，请您结合自身资产状况、风险承受能力，审慎做出投资决策，独立承担投资风险。