高收益债看不到报价怎么办？第三方报价，不管你有没有成交，都可以从报价中看到参考的价格。那没有这屏幕价格之后，后面要怎么办呢？

信息传递很可能会变慢了，以前只要卖出一个债，往中介一报，屏幕上就能看到，现在要一个群一个群去刷了。这里引申出一个问题，就是流动性，原来有第三方报价的时候，流动性会好很多，这是信息传递的优势。

现在没了。因为受众少了，能看到价格的人少了。原来一刷，满屏幕的价格，出在群里一条条消息，你也看不过来。所以，5%的价格能成交的那个可能没有看到，但最终6%的价格成交了，血亏1%。买方血赚1%，当然，没有参考，交易双方可能感觉不到是亏是赚。

这里又有一个问题，定价问题 ，这里如果公允价格是5%，那个6%可能就是异常成交。

当然，异常成交了，你也看不到，甚至都不知道这是异常。

这是个问题，如何解决呢？第三方估值，比如中债估值的价格偏离度。

这也只能解决部分问题，比如是正常资质的债券，高评级，低风险的债券，这个估值相对比较准确。

对于高收益债券，这个中债估值是偏离的，一个价可能公允要7%的价格，但中债估值可能只有5%。但这个5%是第三方估值，这个定价就失真了。第三方有问题吗？

我觉得没有，因为模型就是这么建立的，这个债二级市场可能没有成交，其他的参数看起来也ok。系统生成的价格就是这样子。

但不是成交价，所以高收益债券对于第三方估值其实并不太看，主要看双方能谈的价格尺度是多少。

所以，定价方面，影响的是高收益，第三方估值并不准，但又看不到市面上挂的价格。也不清楚什么价格能成交，以前可以看看的屏幕报价或者成交情况，现在也都看不到了。

瞎了，只能瞎JB弄了。

都回去加群了，瞬间有一种回到入行的时代。

从另一个视角来看，如果高收益定价失真，是不是好事？

这里引申出另一个思考，有没有高收益市场？之前我提到过，高收益资产会被买出资产荒的。原因是什么？是城投背后与ZF的羁绊，不是想切割就能割得动的。

所以，儿子出问题，家长还得救。那么不违约的前提下，就可以不考虑流动性，持有到期的，就可以获得高收益。这个买多了，收益自然就下来了。

所以，没有高收益了，以后。那本身资质较差的收益率也低了，如果这个信用利差被抹平，那低收益的弱资质债券还有吸引力吗？那什么样的收益率才是合适的？

这个需要有流动性的市场才能定价的，然而，现在没有了。

大家可以看上面两条线，现在的低评级信用利差又在近几年前的低位了。可谓高收益买的风风火火。

二级向一级传导，那么高收益的城投债一级发行的利率会向下吗？如果会，那么这个风险和定价是不是又有扭曲了？

再换一个思路，如果低资质高收益的债券消失了，那么原来那些低风险的，高资质的收益率会到哪儿呢？

这个利差抹平了之后，是不是应该再回头去买一个高等级的债？更有性价比？而且价格参考也更加合理。

另外，以前着急卖债只要价格够低，就能出去，现在呢？估计找不到买家了。

撮合提上日程了。