本周A股市场用“跻攀分寸不可上，失势一落千丈强”这句古诗来形容再合适不过。周五，三大指数跌幅均超2%，沪指失守3200点，两市超4600股飘绿。当天，中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求针对前一天上交所研究在主板推行100+1的交易制度这一消息表示，他不赞成T+0，搞100+1也没有什么意义。活跃资本市场的根基来自于投资者的信心。信心来源于三大方面：第一是市场有没有投资价值；第二是要有足够的资金规模；第三是A股市场要有足够的透明度。

很多人不理解，不是说我国居民存款总额很高吗，为什么资本市场会缺少资金，市场活跃不起来？他们不明白的是，即使有再多的钱，一旦陷入货币陷阱，资产价格就不一定会起得来。货币陷阱是一种经济学概念，也叫流动性陷阱或凯恩斯陷阱，是指当利率降低到接近零的水平时，货币政策就失去了刺激经济的效果。因为人们对持有货币的需求变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来，不愿意将货币用于投资或消费。此时大家更希望做的是相对稳定的投资，而不是风险大的投资。

货币陷阱与股市投资有什么关系呢？股市投资是一种典型的金融投资活动，它受到利率、货币供应量、经济增长、企业盈利等多种因素的影响。在正常情况下，利率是影响股市投资的重要因素之一，因为利率反映了资金的成本和收益。一般来说，利率下降会刺激股市投资，因为这意味着借贷成本降低、储蓄收益减少、投资机会增加、财富效应提升等。相反，利率上升会抑制股市投资，因为这意味着借贷成本增加、储蓄收益增加、投资机会减少、财富效应降低等。然而，在货币陷阱的情况下，利率已经降低到极限，无法再通过货币政策来调节。在这种情况下，股市表现通常是疲软的，因为投资者对经济前景预期不佳。此时的股市投资就面临着一个困境：一方面，由于经济增长乏力、企业盈利能力下降、信心不足等原因，股市投资的吸引力下降；另一方面，由于持有货币没有机会成本、风险规避增强等原因，股市投资的替代品也失去了竞争力。这就导致了股市投资的需求减少，股价难以上涨。

那么，在货币陷阱中应如何进行股市投资呢？首先，我们要看清楚货币陷阱的本质和原因。货币陷阱并不是一个自然现象，而是人为造成的结果。它反映了人们对未来的预期和信心的缺失。如果人们对未来有信心，那么他们更愿意用货币进行投资或消费，从而推动经济增长和物价上涨。如果人们对未来没有信心，那么他们更愿意持有货币以备不时之需，从而导致经济停滞和物价下跌。因此，在货币陷阱中，我们要关注的不仅是利率和货币供应量，更要关注人们的预期和信心。其次，我们要看清楚货币陷阱的影响和后果。货币陷阱是一个有害的状态，它会造成经济的低效率、失业的增加、贫富的分化、社会的动荡等。这些问题会对股市投资产生负面影响，使得股市投资面临更大的风险和不确定性。因此，在货币陷阱中，我们要关注的不仅是股价和利润，更要关注经济和社会的发展和稳定。

货币陷阱并不是一个无解的困境。它可以通过多种方式来破解和克服。一种方式是通过财政政策来刺激经济，增加政府支出或减少税收，从而提高总需求和总收入，改善人们的预期和信心，促进利率上升和货币流通；另一种方式是通过结构性改革来优化经济，增加生产力或创新能力，从而提高供给侧的效率和潜力，改善人们的生活和福利，促进经济增长和物价稳定。因此，在货币陷阱中，我们不仅要关注短期的利益和机会，更要关注长期的发展和变革。在货币陷阱中进行股市投资，我们需要有清醒的认识、全面的分析、长远的眼光、合理的选择、坚定的信心和灵活的策略，只有这样，才能在货币陷阱中找到股市投资的价值和意义。

山西经济日报全媒体记者 张荣