券商老将纷纷“奔私”引发市场关注，私募之路真的更好走吗？

中国基金业协会公开信息显示，一家名为“上海钇远私募基金管理有限公司”（下称“上海钇远私募”）的私募于近期成立，法定代表人及实控人是券商老将杨玉成。

实际上，这并非6月以来首次券业人士“奔私”，同月券商资管固收资深人士的“奔私”同样受到市场关注。

不过，记者从受访人士处了解到，不少金融人士“奔私”后发现，即使拥有灵活度，在大环境不好的背景下也难以做出理想的业绩。业绩不佳、募资受阻，过往积累的品牌溢价随着时间流逝，个别基金经理不得不重新考量平台的取舍，也就出现个别“私转公”的案例。

金融大佬“奔私”

据中国基金业协会公开信息，上海钇远私募成立于今年4月，机构类型为私募证券投资基金管理人，6月17日在中基协正式完成登记，公司注册资本、实缴资本均为1000万元，目前有5名全职员工。其中，法定代表人及实控人正是券商老将杨玉成。

记者查询企查查发现，作为该私募的法定代表人及实控人，杨玉成持股比例占51%，认缴出资额为510万元。此外，杨玉成还通过持股第二大股东上海钇数企业管理合伙企业（有限合伙），再间接持有上海钇远私募的部分股份。

从个人履历来看，杨玉成出生于1965年，毕业于上海财经大学，并在该校有长达多年的执教经历。1993年8月杨玉成正式进入证券行业，曾担任君安证券（后合并为国泰君安证券）证券投资部总经理助理；1999年2月出任上海大众公用事业（集团）股份有限公司副总经理；2001年10月加入上海申能资产管理有限公司，成为副总经理。

2004年之后，杨玉成还曾先后担任东方证券财务总监、副总裁、董事会秘书，上海证券总经理等高管职务。期间还曾在申能集团财务有限公司担任总经理、董事。2021年11月，杨玉成离开上海证券，转任上海市商业投资（集团）有限公司董事长。2022年7月，他开始转战私募股权领域，成为上海弋盛投资管理有限公司的行政负责人。2024年4月，59岁的杨玉成自主创业，创立上海钇远私募。

私募魅力何在

记者了解到，这并非6月以来首次券业人士“奔私”。

今年6月初，筠钰（南京）私募基金管理有限公司（下称“筠钰私募”）在中基协完成登记，其实控人顾宇笛曾经为财通资管固定收益部基金经理，拥有多年从业经验，这同样也是券商行业资深人士的一次“奔私”。

备案信息显示，筠钰私募成立于今年3月，是一家私募证券投资基金管理人，注册资本1000万元，全职员工5人，于6月7日完成备案。该公司由自然人顾宇笛出资80%、李军出资20%设立。

实际上，金融大佬“奔私”早已屡见不鲜，私募机构到底有何魔力？

铨景基金FOF基金经理郑彦欣在接受记者采访时表示，私募的制度决定着基金经理有更高的操作灵活性。比如从业人员可以更好、更及时地执行基金经理的主观决策，也可以更灵活地控制仓位和股指对冲。对于有能力的基金经理而言，私募基金经理的个人价值也能更好地得以体现。同时，从个人效益来讲，有能力的基金经理在私募机构更有“赚钱机会”。

“相比公募，私募存在三大优点，分别是策略多元化、创业体现价值、获取更高收益。”排排网财富理财师负责人孙恩祥表示。

具体来看，孙恩祥认为，私募在策略的构建上多元且灵活自由，更容易发挥基金经理的投资能力。此外，不同于公募收入要与业绩、规模等多方面挂钩，“奔私”只需把产品业绩做好，业绩报酬的计提为基金经理增加了潜在的高收入。

行业加速洗牌

固然“奔私”有诸多魅力，但私募真的好做吗？

多位受访人士告诉记者，不少金融人士“奔私”后发现，即使拥有灵活度，在大环境不好的背景下也难以做出理想的业绩。业绩不佳、募资受阻，过往积累的品牌溢价随着时间流逝，个别基金经理不得不重新考量平台的取舍，也就出现个别“私转公”的案例。

如2023年9月，原知名公募基金经理孙建波，在多年的“奔私”后回归公募。此外，近几年来，睿远基金赵枫、大成基金徐彦、富国基金于洋等人也出于各方面原因“私转公”。

孙恩祥认为，“奔私”既是机遇也是挑战。投研团队有限、研究资源减少，且还要负责公司搭建、运营、市场开拓等业务，这都可能会影响投资业绩。在业绩低迷时期，客户投诉等售后问题也会影响到基金经理操作思路。更何况私募行业在强监管态势下，优胜劣汰加速洗牌。

关于日渐趋严的行业监管环境，郑彦欣认为，短期来看，强监管是利空，但长期看是利好，尤其是对于公募基金经理而言，秉持价值投资的理念在国家倡导耐心资金的背景下，或能重新获得市场青睐。这是机遇，但需要时间的沉淀。

不过，郑彦欣也表示，私募的客群与公募客群存在很多差异，他们拥有更加丰富的策略产品选择，“奔私”的金融人才需更深入地认识私募客群的需求以期更好地适配，并在自己擅长的领域做出特色，否则即便拥有再辉煌的过往经历也必然会被市场淘汰。

香颂资本董事沈萌则认为，优胜劣汰属于市场出清，有助于真正具有专业能力的人才更好发挥自身优势。而监管是无法回避的现实，因此从业人员需要加强合规管理，挖掘更多潜在机会。

本报记者 陆怡雯