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个人养老金落地，影响几何？

个人养老金账户开立办法于近期落地，税收优惠政策将于明年一月实施：11月4日，《个人养老金实施办法》、《个税公告》、 《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》和  《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》相继出台，对个人养老金参加流程、资金账户管理、机构与产品管理、信息披露、监督管理等方面作出了详细的规定。

个人养老金账户具有优惠费率和递延税收优惠两大优势，随着可投资产品的丰富，养老金规模有望持续提升。

优势一：个人养老金账户享受递延税收优惠。存入个人养老金账户的投资资金在缴纳时免收个人所得税，领取时则统一按照3%的所得税税率纳税，形成的实际税率低于年收入超过9.6万元部分所征收的个人所得税率。

优势二：投资公募基金产品可享受额外费率惠。证监会要求，个人养老金基金的单设份额类别不得收取销售服务费，可豁免申购限制和申购费等销售费用，可对管理费和托管费实施一定的费率优惠。

我国养老金体系可以分为三大支柱，其中第一支柱为基本养老保险，由政府主导；第二支柱即企业年金和职业年金，由企业主导；第三支柱包括个人储蓄型养老保险和商业养老保险等，由个人主导。

第三大支柱：建立个人养老金账户，可以投资股票基金、混合基金、债券基金、基金中基金和中国证监会规定的其他基金。

根据OECD数据，海外43个国家养老金中股票资产占比的中位数为25.4%。其中美国、加拿大等北美地区国家股票投资占比较大，分别占33.7%、26.8%；日本、韩国等亚洲国家股票投资占比较低，分别占9.6%、3.4%。

中国资讯

三个“禁止”、四个“不得”规范私募投研，监管再给私募上紧箍咒

禁止私募投研人员主动打探内幕信息，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动……以上要求，正是来自基金业协会11月18日下发《关于规范私募证券基金管理人开展投资研究活动的通知》（以下简称《通知》）。

《通知》还强调应当建立调研活动的管理制度，加强对调研活动的管理，上市公司调研纪要仅供内部存档或撰写研究报告使用，不得违规对外发布或提供给客户。这些约束要求同样吸引关注。

整体来看，有四个“不得”，一是不得为公司及其关联方的利益损害客户利益，二是不得为调研企业及其利益相关者的利益损害客户利益，三是不得主动寻求上市公司相关内幕信息或者未公开重大信息，四是上市公司调研纪要仅供内部存档或撰写研究报告使用，不得违规对外发布或提供给客户。

还提到三个“禁止”，一是禁止投研人员主动打探内幕信息，二是禁止传播虚假、不实、误导性信息，三是禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动。

管理从严，这意味着是将此前对证劵公司卖方研究所和公募基金研究员的管理要求，也延伸到私募基金。

全球资讯

最新调查报告显示：英国仍是全球规模最大、最国际化的投资管理中心之一

英国投资协会（The  Investment Association，简称IA）发布的最新投资管理调查报告显示，英国投资管理行业在摆脱疫情后保持了韧性和增长。尤其令人鼓舞的是，英国投资管理行业保持了其领先的国际投资管理中心的地位。该报告的数据显示：

2021年，全球资产管理规模达到83万亿英镑。英国持续保持卓越的投资管理中心地位，是欧洲最大的资产管理中心，在全球范围内仅次于美国。

截止2021年底，英国资产管理总规模达到11.6万亿英镑，比前一年增长了5%。IA成员机构代表英国和国际客户管理的资产规模攀升至10万亿英镑，创新历史记录。

英国投资管理行业是世界领先的国际中心之一。2021年，英国资产管理规模的46%是代表海外客户进行管理的，相比2016年增长了9个百分点。大部分海外客户来自欧洲（59%），北美客户是第二大海外客户群体，占海外客户资产的五分之一（19%）。

可持续和负责任的投资仍然是投资管理行业的主导主题。2021年，进行ESG整合的资产占47%，而采用排除策略的资产占28%。符合可持续发展标准的资产比例增长最为显著，从2.6%上升至8%。影响力投资仍然是一个小众领域，仅占总资产规模的0.5%。

投资过程（从运营到产品设计和消费者互动）的数字化将加速发展，并将成为行业转型的关键驱动因素。目前的主要聚焦点是资金的标记化（tokenisation），同时一些机构也在探索技术可以帮助交付更多定制产品的方法。

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