观点总结
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从近期固收调研观点来看，市场对于经济复苏的预期较为一致，且普遍认为在复苏初期央行会维持相对宽松的水平。配置方面，短端高等级信用债与市场公开利率的利差仍有一定的安全边际，相对配置价值更高。长端收益率可能更为复杂，可能受基本面、后续政策的影响更大，因此多数基金经理保持谨慎。
关键词：基本面改善、货币宽松
观点汇总
观点1
目前市场分歧没有很大，海外逐渐衰退，国内经济触底回升，力度有待观察。国家层面的换届在未来一两个月进行，这个时候政策和方向相对来说是比较清晰的。在目前市场情况下大概率是信用触底、企稳扩张，无论是向房地产还是基建、消费方向发力，都是把银行体系内的资金挪向市场，所以债券市场未来半年到一年的压力是有所共识的。目前来看，对于中短久期资产来说反应是比较充分的，因为在信用扩张的初期肯定是要维持相对宽松的流动性和稳定的公开市场利率。在这种情况下，无论是短端收益率在一年左右的AAA信用债还是利率品种，它们与公开市场利率的利差已经回升到历史合理的水平，所以短端进一步上行的空间不会很大，但是中长久期资产的调整可能相对并不充分。展望未来，半年到一年融资成本比较宽松，半年内一年左右的短端利率都是震荡，很难有趋势性的上下行，随长久期的波动，短久期还是有调整的风险。
观点2
转债现在总体上还是会跟着股票市场波动，虽然中间会受到像2022年年底债券基金赎回的影响，但总体来说它还是会跟着股票走。2023年股票市场大概率要比债券市场好，因为经济相对2022年是复苏的状态，债券的压力相对会大一些，而且股票整体估值不算贵，还是在30%分位数左右的水平，基本面又比较支持，所以股票比债券可能会更好一些。转债的性价比居中，因为它整体的估值相对较高，目前转债绝对价格的估值在80%分位数水平，百元溢价率在90%分位数水平，整体来说相比股票偏贵，性价比要差一些，但仍然优于债券。
观点3
基本面预期有望加强并兑现，利率中枢有小幅抬升风险。宽货币发力方式变化带来资金不确定性上升，杠杆策略的难度加大。利率供需错配情况有望边际缓解，但利率债调整空间可能相对有限。供需错配的情况下，收益率曲线仍有机会可以挖掘。久期策略应当在春节之后转为谨慎，利率冲高后可以参与波段。杠杆策略自二季度开始应当转为更加谨慎，结构性机会可以看3-5Y国开债。
观点4
在复苏方向确定但幅度不确定的情况下货币政策短期也难以迅速转向，央行在春节后两会前预计也将维持呵护态度，短端仍然有一定确定性。短期内同业存单可能仍将维持窄幅震荡格局，但在2月中下旬同业存单到期规模较大的情况下可能面临短期上行压力。长端面临的格局则相对复杂，春节后会面临PMI数据、信贷数据以及两会前是否出台进一步地产政策等一系列不确定性扰动。
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