本文的主题是沪深300指数在2023年演化逻辑的猜想。‍‍‍‍‍‍‍

2022年北上资金对国内股市悲观，对港股更为悲观，不同的投资者对此有不同的理解。我认为这与东西方文明的差异导致的思维范式不同有关。人类文明有四种模式，（1）个人主义+利己主义；（2）集体主义+利己主义；（3）个人主义+利他主义；（4）集体主义+利他主义。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

西方资本主义文明的核心思想是个人主义+利他主义。中华民族主导的东亚文明圈的核心思想是集体主义+利他主义。西方文明和东方文明的阶段性倒退是从利他主义变为利己主义。不过是，集体主义+利己主义带来的群体性灾难更大一些。个人主义+利己主义带来的灾难多是个体性的。我们能够看到集体主义在人类历史上的实践结果摆动更大。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

集体主义+利己主义往往带来最差的结果。每个人都以集体的名义来满足私利，最后导致所有人都尽其所能地占有劳动成果，而没有任何一个人愿意主动地以劳动提供成果。个人主义+利他主义，即发挥个人所有的能力，在满足个人发展的同时，也对他人带来了极大的福利，比如乔布斯的创新与努力。集体主义+利他主义，是做到无我，是把他人的疾苦放在至高无上的位置，用自己的努力来满足所有人的公共利益，是一个人的最高境界。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

西方靠制度约束和引导人性走向个人主义+利他主义；东方靠道德约束与引导人性走向集体主义+利他主义。这与东西方的地理有莫大的关系。西方对违反制度的惩罚是巨大的。东方对违反道德的惩罚是巨大的。比如，当代中国有一个词语叫社会性死亡。私德问题在中国是一个原则性的大是大非问题。

西方人不太能接受中国的集体主义。东方人不太能接受西方的个人主义。西方人主要攻击东方的集体主义沉沦到与利己主义相结合的阶段。东方人主要攻击西方的利他主义沉沦到与利己主义相结合的阶段。西方人很难理解过去三年抗疫中国为了保护100多万老年人的生命而采取的广泛的限制个人自由的政策。东方人很难理解西方人在疫情严重时依旧可以基于自己的价值观来选择戴口罩或者不戴口罩，不管这种行为的公共影响。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

底层思维范式的差异让西方投资者很难理解中国的政策逻辑，这引发了2022年港股的崩溃时调整，以及国内股市的大幅调整。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

2022年11月之后，中国的政策按照中国历史与中华文明的逻辑来变化，包括房地产政策的放松、平台公司的监管友好、民营企业的地位提升等等。这引发了阶段性的中国股市投资者风险偏好的提升。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

至2023年1月中旬，沪深300指数的持续上涨是由（1）国内政策系统性转向，（2）进而投资者预期改善引发的预期引导型的势头猛烈的上涨。这往往是股市一波系统性上涨的第一个阶段。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

2023年上半年沪深300指数的演化有三种可能的轨迹：（1）实体经济的数据表现好，尤其是房地产销售和消费数据好，沪深300指数将继续呈现10%到20%的上涨；（2）实体经济数据表现平淡，不好不差，沪深300指数震荡整理，政策观望一段时间；（3）实体经济数据不好，沪深300指数出现5%到10%幅度的下跌调整，政策继续发力，为沪深300指数提供更多支撑，直至实体经济数据向好。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

实体经济数据好与不好，是个人主观地判断，故而，沪深300指数的表现总体上在短期是一个不同投资者博弈的结果。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

至于，2023年至2025年三年周期，2022年11月启动沪深300指数的上涨，涨幅能够达到多少，这个取决于投资者对中国未来的信心。每个人的选择从左侧端点集体主义+利己主义向右侧端点集体主义+利他主义迈向过程中，越向右，中国的经济表现越好，中国的综合国力越强。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

在细致的经济逻辑上，一是沪深300指数的上涨能够增加投资者的金融财富，通过财富效应正向支撑消费与商品房购买；二是股价的系统性提高，能够激励上市公司增发股票，扩大资本开支与技术创新，从而提升生产可能性边界；三是，消费的增加与产能的投资能够提高刺激经济主体进行信用扩张，从而提高社融与货币存量，带来广义流动性宽松，进一步支撑沪深300指数的上涨。这是一个正向的循环，直至沪深300指数的表现远远偏离实体经济的表现。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

个人主义与集体主义是中性的，关键是利己还是利他。人的本性中有利己的部分，也有利他的部分。一些投资者没有关注到这个点，所以每次在中国股市表现欠佳时，总是对东方文明、对中国的制度、对中国的国运、对中国的经济产生绝望的情绪，否则这些投资者难以选择在沪深300指数3500点，低于2020年疫情冲击时的点位时，选择卖出，或者做空。‍‍‍‍‍‍‍

阶段性的回撤给人带来的心理压力是巨大的，会让人怀疑自己的投资体系，甚至是底层的思维范式，因此，投资在关键处拼的是定力，拼的是自己的情绪控制能力。‍‍‍‍

中华民族的底色是集体主义，倡导我们每一个人都抛下小我，成就集体的大我。过去四十年是我们每个人内心西方思维与东方思维激荡的四十年。时常，这种矛盾，让我们无所适从。

利他主义是人类文明的基石。无我之痛是相当之痛。但，欲戴其冠，必承其重。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

2023年1月23日