Part. 01
报告摘要
核心观点
业绩持续兑现,公司竞争力不断验证。中控技术2022年全年实现营业收入66.21亿元,同比+46.50%;实现归母净利润7.95亿元,同比+36.77%;实现扣非归母净利润6.65亿元,同比+47.87%。单四季度,公司实现收入23.95亿元,同比+49.95%;实现归母净利润3.21亿元,同比+28.72%;实现扣非归母净利润2.99亿元,同比+40.18%。疫情影响下,公司收入利润仍实现快速增长,业绩韧性十足。公司取得业绩快速增长的主要因素包括:1)流程工业下游客户需求旺盛。2022年,国内流程工业下游客户需求旺盛,公司在石化、化工等传统优势行业持续扩大市场份额,同时在新兴领域如冶金、食品医药、新能源等行业拓展取得显著成效;2)公司不断提升自身经营管理能力。公司于2022年提出“1-3-5客户价值创新模式”,深入推进实施5S线下门店+S2B线上平台的一站式工业服务新模式,进一步加大研发投入,推出了新一代全流程智能运行管理与控制系统(i-OMC)以及流程工业过程模拟与设计平台(APEX),技术创新能力和速度不断提升,产品及解决方案竞争优势进一步强化。
高行业景气度叠加公司竞争优势,国际化和国产化增长可期。国际化方面,公司在2022年持续加大海外市场拓展,凭借领先的自动化控制系统、工业软件及海外市场解决方案技术和产品质量,依托新加坡国际运营中心,以东南亚、中东、非洲为重点区域,不断拓宽销售网络。2022年3月,公司首次中标巴斯夫生产装置信息化系统,标志着公司产品正式进入国际一流石化化工企业应用。国产化方面,在制造业迈向工业4.0的进程中,以工业软件为主角的信息技术将成为产业变革的核心推动力,同时实现工业软件国产化已成为我国制造业升级转型的核心诉求。2022年公司史上框架合同金额最大的裕龙炼化一体化项目加速落地执行,还有全国产化智能平台首次在大型火电机组660MW的智能控制系统应用,也包括与中石化、国家官网等国央企客户在大型项目上持续开展合作。
风险提示:宏观经济形势波动风险、流程工业企业资本开支不及预期等风险。
投资建议:考虑到下游市场景气度持续和公司经营管理能力不断被验证,上调23年盈利预测,维持“买入”评级。预计2022-2024年归母净利润为7.95/10.85/13.72亿元,同比增速为37.7%/32.3%/29.1%;摊薄EPS=1.60/2.18/2.76元,对应2月23日收盘价 PE=55.1/40.4/31.9x。
Part. 02
正文
Part. 03
附表:财务预测与估值
分析师声明
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道;分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求独立、客观、公正,结论不受任何第三方的授意或影响;作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬,特此声明。
国信证券投资评级
重要声明
本报告由国信证券股份有限公司(已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)制作;报告版权归国信证券股份有限公司(以下简称“我公司”)所有。本报告仅供我公司客户使用,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。
本报告基于已公开的资料或信息撰写,但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断,在不同时期,我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态;我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料,投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。
本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险,我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。
证券投资咨询业务的说明
本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询,是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动:接受投资人或者客户委托,提供证券投资咨询服务;举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等;在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告,以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务;通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统,提供证券投资咨询服务;中国证监会认定的其他形式。
发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式,指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向客户发布的行为。
国信证券计算机团队介绍
擅长把握技术驱动型板块机会,注重海外映射投资机会;自上而下和自下而上相结合,“个股推荐”为主,服务次之。一二级联动,产业大局观较敏感。注重团队研究成果的标准化输出,把数字化引入研究本身。
熊 莉
计算机行业首席分析师
分析师资格编码:S0980519030002
西南财经大学经济学硕士,负责计算机行业研究,8年从业经验;金牛奖、金麒麟、水晶球均有斩获;统筹行业研究方向,深度覆盖海内外云计算、工业数字化板块。
库宏垚
计算机行业分析师
分析师资格编码:S0980520010001
复旦大学金融硕士,两年信息安全实业经验,四年行业研究经验,重点覆盖云计算、信息安全、轨交信息化。
朱 松
计算机行业分析师
分析师资格编码:S0980520070001
上海交通大学管理学硕士,重点覆盖互联网金融、医疗信息化、遥感IT,于2020年7月加入国信证券。
张伦可
计算机行业分析师
分析师资格编码:S0980521120004
加州大学欧文分校经济学学士、香港科技大学金融学硕士,重点覆盖汽车智能化、工业数字化、SaaS和海外科技,于2021年2月加入国信证券。
黄浩峻
联系人
加州大学伯克利分校工学硕士,清华大学工学硕士,重点覆盖智能驾驶、工业软件、数据库等板块。
❖
国信证券经济研究所
深圳
深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层
邮编:518046
总机:0755-82130833
上海
上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12楼
邮编:200135
北京
北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层
邮编:100032