《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。若您非浙商证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！

本期精华

内容详情

1、大势：

3月6日上证指数下跌0.2%，沪深300下跌0.5%，科创50上涨0.9%，中证1000上涨0.4%，创业板指上涨0.4%，恒生指数上涨0.04%。

2、行业：

3月6日表现最好的行业分别是电力设备（+1.8%)、国防军工（+1.4%)、社会服务（+1.1%)、通信（+0.7%)、农林牧渔（+0.5%)，表现最差的行业分别是煤炭（-2.1%)、非银金融（-1.9%)、房地产（-1.6%)、银行（-1.6%)、建筑材料（-1.4%)。

3、资金：

3月6日沪深两市总成交额为9512.6亿元，北上资金净流入1亿元，南下资金净流入23亿港元。

【浙商固收  高宇】债券市场专题研究：方向已定，积极配置

1、所在领域：固收

2、核心观点：

从信用策略角度，我们认为在经济非单边上行逻辑下，信用债定价受益，叠加2022年底理财负反馈，当前中短端信用债配置性价比依然较高，我们建议仍以2-3Y为基础仓位，适当挖掘AA城投债机会。

1）市场看法：

从风险角度来看，地产政策强调底线思维，优质企业改善资产；在守住区域性风险的情况下，城投公开债暴雷风险较低。

2）观点变化：持平

3）驱动因素：

两会政府工作报告表述。

4）与市场差异：

我们自2022年12月开始明确2-3Y信用债的确定性机会，现阶段迎来第三次加仓机会，建议积极配置2-3Y；年内长端加仓时点未至，需关注长端估值的冲击。

3、风险提示：

需求修复不及预期；数据统计偏差。

报告日期：2023年3月5日

报告详情：

《债券市场专题研究：方向已定，积极配置》

【浙商固收  高宇】债券市场专题研究：多看少动——从政府工作报告看3月利率策略

1、所在领域：固收

2、核心观点：

10Y、30Y缓慢窄幅震荡略向上；短端定价较充分；信用债定价受益，叠加去年底理财负反馈，当前中短端信用债配置性价比依然较高。

1）市场看法：

①货币中性，政策已进入观望期，重点在于实施方式，市场利率围绕政策利率窄幅波动，流动性收紧预期概率低；

②消费和地产投资周期修复先行，但经济非单边上行。

2）观点变化：持平

3）驱动因素：

两会政府工作报告表述。

4）与市场差异：

建议配置中短信用债。

3、风险提示：

疫情反复；经济、政策超预期。

报告日期：2023年3月6日

报告详情：

《债券市场专题研究：多看少动——从政府工作报告看3月利率策略》

【浙商交运建筑  匡培钦】海外投资打开空间、国央企改革预期提升估值，推荐低估基建央企——基建行业推荐专题报告

建筑装饰行业—《海外投资打开空间、国央企改革预期提升估值，推荐低估基建央企》

作者：匡培钦

报告日期：2023年3月5日

联系方式：13636563134

1、报告摘要：

1）基建基本盘或将加速发力：

需求、资金、项目及开工条件兼具，基建稳增长可期。

2）一带一路海外投资打开基建空间：

2023年是共建“一带一路”倡议提出十周年，基础设施互联互通为优先领域和重要着眼点。

①总额看，“一带一路”沿线国家订单及收入贡献额均已占我国对外工程承包总额的50%以上；

②结构上看，亚非和拉美地区为“一带一路”沿线投资较为集中地区。2022H1，工程承包项目主要集中在能源、交通、冶金等领域，三大领域金额合计占新承揽大型工程承包业务总额的82%。

3）国央企改革推进或将带动估值回归理性：

2022年国有企业改革三年行动圆满收官，提质增效初现。2023年新一轮国企改革开始，国央企经营质量预期再获提升。当前基建行业估值普遍偏低，叠加此前中国特色估值体系构建，建筑央国企仍存在较大估值修复空间。

4）推荐低估值基建央企：

我们认为基建发力优选两条主线：

①传统基建低估值，推荐中国中铁、中国铁建、中国建筑；

②新能源基建高景气，推荐中国电建、中国能建；以及以德才股份为代表的整个建筑装饰板块值得重点关注。

5）风险提示：

基建资金落地不及预期，地产链修复不及预期，基建项目推进不及预期，国际工程承包业务开展不及预期。

2、报告详情：

《海外投资打开空间、国央企改革预期提升估值，推荐低估基建央企》

本公众号（“浙商证券研究所”）是浙商证券股份有限公司（下称“浙商证券”）研究所依法设立、独立运营与维护的官方公众号。本公众号不是浙商证券研究报告的发布平台。本公众号仅是转发浙商证券已发布报告的部分观点，所载观点、判断是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见浙商证券所载完整报告。

订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，浙商证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为浙商证券的客户。

在任何情况下，本公众号所载信息、意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本公众号中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用该等信息、意见所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本公众号中所有资料的版权均为浙商证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。经授权进行复制、转载的，需注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删减或修改。