跨境电商巨头希音（SHEIN）再次传出赴美上市的消息。

据多家媒体报道，快时尚独角兽希音已秘密申请在美国上市，高盛、摩根大通和摩根士丹利将主导IPO承销，或将早于2024年开始在公开市场上交易。

据悉，2023年全球市值最高的IPO是英国的芯片设计公司ARM，登陆纳斯达克时市值为540亿美元；在2023年最新一轮的G+轮融资中，希音筹资20亿美元，估值660亿美元。2022年，希音的估值曾达到1000亿美元，超过了同行ZARA和H&M市值总和。在国内电商圈仅次于阿里巴巴、拼多多，远高于京东约440亿美元的市值。这或许意味着，希音上市有可能成为近两年全球规模最大的IPO之一。

希音方面尚未对此事作出回应。

广州“长”出来的独角兽

希音是继阿里巴巴、拼多多、京东之后，从国内快速崛起的又一家跨境电商巨头。

公开资料显示，希音成立于2008年10月，在江苏南京起家，主要与国内的服装制造厂合作推出快时尚服饰，随后转战广东广州，面向海外市场销售。

凭借“小单快返”的模式希音迅速扩张，一度超越亚马逊成为电商类APP榜单第一名，在美国等市场的销售额甚至超过了ZARA和H&M等快时尚品牌，被称为“比ZARA更快，比亚马逊更便宜”。

希音网页显示一件上衣售价为9.25美元。

“希音从美国服装品牌的手中夺走了市场份额，因为购物者正在寻找更新鲜的款式”，据路透社报道，希音以物美价廉的服饰而闻名，该公司的大部分产品都是从中国直接空运给购物者的，这种供应策略帮助该公司避免了库存堆积。

“小单快返”的模式下，希音的供应商能随时接小批量订单，进行市场测试。一旦出现爆款，就快速大批量生产，占领市场。

支撑这个策略的，是中国强大的大数据技术和成熟的柔性供应链。据环球人物此前报道，在希音位于广东番禺的基地周边“两小时圈”里，分布着1000多家供应商。希音总部完成设计后，供应商立即投入生产。

比如希音让每个供应商生产几个品类、200件以下的小单。这样，希音一年可以上新15万款，平均每月上新1万多款，两个月的上新量约等于ZARA全年上新量。

从设计、打样到上架，ZARA做到最快14天，而希音能减到7天。

据广东省服装服饰行业协会统计，广州仅在番禺一地，从事服装相关行业的企业就超4万家，跟希音有配合的供应商超2000家，专门供货的企业有500多家。希音供应链企业大多集中在番禺南村镇和大石镇，甚至有的村镇被称为“希音村”。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅看来，从产品角度而言，希音将制造中心留在国内，而设计中心却在发达国家，利用国内制造业优势打价格差异，如ZARA的连衣裙售价20美元，而希音的连衣裙售价仅为ZARA一半，且质量更好。可以说，中国高效完整的服装产业链为希音发展提供了有力支持。

在此模式下，希音规模得到快速扩张。根据《2023全球独角兽企业500强发展报告》，希音以4620亿元人民币的估值，高居全球第四名。排在前三名的分别是第一名字节跳动（估值13800亿元）；第二名SpaceX（估值9450亿元），第三名蚂蚁集团（估值8300亿元）。

证监会官网尚未显示上市消息

去年至今，希音已多次传出IPO的消息。不过在中国证监会的官网，目前尚未显示希音上市的有关信息。

这或与希音独特的股权架构相关。

官网介绍，希音是一家“总部位于新加坡，向全球主要运营中心的150多个国家/地区，包括美国、巴西、爱尔兰以及中国南方的客户提供服务的企业”。其在国内的核心公司广州希音国际进出口有限公司100%控股股东为ROADGET BUSINESS PTE.LTD，是一家位于新加坡的公司，企业类型为外国法人独资。

希音虽将自己定义为一家总部位于新加坡的全球企业，但由于其供应链仍与中国广州的服装贸易产业联系密切，希音常被视作一家本土企业，是中国企业“出海”的典范之一。

同样备受关注的，还有希音创始人许仰天。

公开报道显示，许仰天1984年生于山东淄博一个农村家庭。2007年毕业后，他次年进入南京一家外贸电商公司工作。2008年，许仰天开始创业，希音前身在江苏南京成立，经过数年的业务探索，该公司其后转战广州，2015年正式更名为希音。

根据11月6日发布的“2023胡润全球白手起家U40富豪榜”，39岁的许仰天以500亿人民币的财富已经跻身全球第三名。前两名分别为字节跳动的张一鸣（2450亿元人民币），米哈游的蔡浩宇（670亿元人民币）。

不过从2020年开始，许仰天已陆续退出希音在国内的关联公司法人及董事名单。此前发布的胡润百富榜的名单中，许仰天的居住地也已被标注为“新加坡”。

天眼查数据显示，许仰天在国内曾任职过的10家企业，但有9家已注销，目前仅存1家北京希尚信息技术有限公司，注册资本仅有5万元人民币。

对此有媒体的解读是，许仰天和希音希望以此绕过中国境外IPO规定。

希音还是中国企业吗？

与在海外的高知名度相比，希音在国内显得异常低调、神秘。

根据2月17日中国证监会正式公布的《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，境内企业前往中国香港或美国等交易所上市，须向中国证监会备案。

境内企业间接发行上市的认定包括两种，一种是境内企业最近一个会计年度的营业收入、利润总额、总资产或者净资产，任一指标占发行人同期经审计合并财务报表相关数据的比例超过50%；第二种是经营活动的主要环节在境内开展或者主要场所位于境内，或者负责经营管理的高级管理人员多数为中国公民或者经常居住地位于境内。

据央广网报道，有业内投资人士认为，一家企业上市，主要是架构与利益相关，如果上游产业链还在中国，那么从业务本身看并没有脱离中国。

对于希音将上市地点选在美国，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅判断认为，首先，希音的业务定位是全球化电商，主要消费受众在欧美地区，从这个角度来说，希音在美上市对于确保市场可持续发展非常关键。其次，希音只是经营本身在中国大陆，但实际上鲜有中国用户，也就意味着公司没有数据出境所要求的相关监管，而且在美国也不涉及相关的监管。第三，目前从全球资本市场来看，美国市场的二级市场的流动性较好，市值上升空间相对来说比较大。

有分析指出，“秘密交表”在美国IPO市场很常见，这种方式允许公司与美国证券交易委员会（SEC）在私下展开沟通并进行必要的文件调整。

香颂资本董事沈萌表示，希音公司主要面向国际电商市场，因此更好的政策与营商环境更有利于企业长期发展。根据目前国内相关法律，即使迁址，只要业务涉及中国也会受监管。

■综合自环球时报、国是直通车、环球人物杂志、澎湃新闻、央广网

■编辑：张阿嫱、越玥