今天回来都九点多了，简单写几句吧。

瑞信被瑞信收购，看似兜住了雷，但这就好比一盆脏水都臭了，大家都绕着走，现在瑞士政府把它倒入了另一个更大的水缸，让它看起来没那么脏。

俄乌战争之后瑞士就开始失去了中立国的信用，信用的本质是实力。就瑞士那点体量，在风雨飘摇的年代拿什么维护信用。

我认为直到美联储真正意义上宣称停止本轮加息周期之前，欧美金融市场的风险都不能说完全解除。

之前我给大家解释过，美联储的就业和通胀的目标，部分是通过调节长短期国债收益率来实现的，因为银行等金融机构的经营活动本质上是期限错配，借短期贷长期赚差价。

正常的情况是短期国债收益率低，长期国债收益率高，这样金融机构才能玩转，企业和个人才能贷款。

现在美国国债收益率倒挂，短期收益率比长期收益率还高，银行借短贷长玩不下去了。于是才有了硅谷银行等的暴雷。

美联储的加息，本质上也是通过调节收益率曲线，来抑制银行的借贷活动，从而压制实体经济的需求。

所以说在加息抑制通胀过程中，收益率倒挂是一定会发生的，也一定要加到出现异常现象，才算刚刚到关键时刻，高潮还没到。

这次美联储大概率还会加25BP，尚不能说加息周期结束，也不能说后续还有没有雷爆出来。

另外是昨天中特股大跌之后，今天市场里成长股和消费地产股都有所表现，算是一个小小的关键时刻。

消费地产股对应的核心预期是经济恢复，成长股对应的核心预期是降息和反弹，目前这两条线哪一类能够占据上风，成为市场的核心预期，还有待观察。

对于经济恢复，我们依旧可以自上而下找数据。

对于三月份到六月份的宏观经济数据预测，增速比较高的会是社零消费，固定资产投资里的基建投资，以及工业增加值。

这三项里社零消费和基建固定资产投资，都有直接对应的A股的板块。

关于工业增加值，其实更应该跟PPI结合起来看，PPI对于A股上市公司整体的盈利周期具有很强的前瞻性，大概会在三季度见底。而A股的盈利周期上行，是每一次牛市开启的必要条件。（除了15年的纯水牛）

综合来看，二季度的经济恢复，会先以社零消费和基建固定资产投资为主，带动整体的大盘子，在三季度见底，也就是A股所谓的盈利底。

回到前面可能的两个核心预期，我认为从阻力的角度讲，经济恢复成为大主线的可能性更大一些，因为是更自然的趋势。

如果美联储真的在二季度末开启下一轮降息周期，配合A股的盈利见底，那…我要点10个果盘！

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