近期越南股市跌了不少，不少人比较关心能不能投资，这里分享一下我的研究和思考。

能不能投资，需从机会和风险两方面考虑。

① 机会

1 估值低

从市盈率看，目前胡志明指数已经到了近十年的估值低位：

2 基本面较好

近些年越南GDP增速平均在6%左右，总体较强：

近十年胡志明指数的净资产收益率平均在14左右，整体趋势较好：

3 基金能够体现越股的表现

目前国内投资越南的基金只有天弘的，业绩好坏不说，至少基金净值走势和胡志明指数很接近：

4 人民币和越南盾汇率较稳定

投资国外股市一个很重要的因素是汇率，若汇率不稳可能股票涨了也赔钱。近十年来人民币兑越南盾的汇率处于相对稳定的区间，波动范围大致不超过10%：

5 越股与A股相关性较弱，具备分散配置价值

下图是沪深300和胡志明指数过去10年期间走势对比，二者经常涨跌互现：

② 风险

2022年以来，胡志明指数从高点下跌超过三成，主要原因如下：

• 越南政府加强了金融监管力度。

• 外债占比高，国外直接投资多，美元加息导致外资回流，外汇压力大。

• 越南国内利率跟随美债提高，国内资金紧张。

• 金融地产等高负债行业在越南整体经济中占比高，受加息影响较大。

从天弘越南基金近几期财报可以看到，其持有的金融地产行业占股票持仓的比例超六成，这两个行业的好坏对业绩影响很大，基金行业风险较高。

下跌是风险的释放，但不敢说风险都已暴露出来，毕竟美元持续加息很容易让人联想起1997亚洲金融危机。

这是个机会和风险并存的市场，个人觉得若是出于分散考虑可适当配置，但仓位需谨慎权衡。

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