文 中航先进制造团队
本周重点推荐
奥联电子、航锦科技、华伍股份、德龙激光、金辰股份、天通股份、捷佳伟创、双良节能、高测股份、天准科技、联赢激光、科德数控
核心个股组合
奥联电子、航锦科技、华伍股份、协鑫能科、双良节能、西子洁能、德龙激光、联赢激光、骄成超声、东威科技、奥特维、罗博特科、高测股份、宇晶股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、禾望电气、科威尔、绿的谐波、埃斯顿
本周专题研究
目前N型电池技术全面量产，TOPCon、HJT凭借更高的转化效率，伴随技术进步带来的降本增效，逐步受到行业内外新老玩家的青睐。截至2022年，TOPCon市占率已达到8.3%，而2021年仅2%，随着零部件国产化替代以及规模效应显现，HJT经济性得到提升，2023年有望快速发展。据不完全统计，目前已发布的在建及规划TOPCon电池产能超250GW、HJT产能超120GW，巨大市场空间带动相关电池设备厂商高景气度。投资方面，建议关注：1）具备TOPCon和HJT设备提供能力的，行业领先光伏电池设备供应商：捷佳伟创；2）丝网印刷龙头，具备提供HJT电池整线工艺设备龙头：迈为股份；3）具备交付全部管式热制程及真空设备和工艺，完成交付首台量产微晶设备：金辰股份；4）国产ALD设备领先厂商，专注于先进微纳米级薄膜沉积设备的研发与应用：微导纳米。
重点跟踪行业
锂电设备：全球产能周期共振，21-25年年均需求超千亿，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头。
光伏设备：光伏产业链价格调整刺激下游需求，看好光伏设备、电池组件、电站运营、非硅辅材、耗材等方向。
换电：2025年换电站运营空间有望达到1357.55 亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业。
储能：储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司。
半导体设备：预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节。
自动化：下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头。
氢能源：绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司。
工程机械：强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。
证券研究报告名称：N型电池密集扩产，设备厂商有望受益
对外发布时间：2023年2月19日
中航先进制造 团队介绍
邹润芳：中航证券总经理助理兼研究所所长。先后在天风证券、安信证券等负责管理整个先进制造业多个行业小组的研究，团队在军民融合、智能制造、新能源汽车、先进装备、新材料、半导体设备等多个领域有较深的产业资源积淀。并受聘为多家国有大型机构和上市公司的外部专家和投资决策委员会委员。带领团队曾五次获得新财富最佳分析师机械（军工）第一名、上证报和金牛奖等也多次第一。践行“资本服务产业”的原则，团队拥有军工、新能源和先进制造产业核心资源，曾帮助多个公司导入龙头公司供应链，曾协助多个上市公司完成产业并购和再融资等项目。
卢正羽：先进制造研究员（手机/微信：15517207789）。香港科技大学理学硕士，2020年初加入中航证券研究所。覆盖通用设备、军民融合、计算机板块。
唐保威：先进制造研究员(手机/微信: 18017096787）。浙江大学工学硕士，CPA，2021年4月加入中航证券研究所，覆盖光伏设备、换电行业。
闫智：先进制造研究员（手机/微信：13121190503）。南京大学工学硕士，2022年7月加入中航证券，覆盖锂电设备、激光设备。
中航研究
中航证券研究所由五次获得新财富机械（军工）第一的明星分析师邹润芳领衔，董忠云博士担任首席经济学家，着力打造总量研究引领，以军工、硬科技为代表的战略新兴产业链投研体系，同时重点覆盖部分大消费领域。
研究所拥有目前全市场规模最大的军工团队，依托航空工业集团强大的央企股东优势，深度覆盖军工行业各领域，全面服务一二级市场。并已经覆盖宏观、策略、先进制造、科技电子、新能源、新材料、医药生物、农林牧渔、非银、社会服务等多个研究方向，致力于探索战略产业的发展方向，拓展产融结合的深度与广度，为客户和集团创造价值。
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