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来源：巴兰收集编辑：巴兰
示范组合主要是为了提供净值跟踪，以满足有兴趣的朋友对我们理念、策略等进行验证。节前最后一周，上证指数继续大涨，涨幅2.18%，收3264.81。对于年前A股的强势表现，有人分析说是因为北向大幅流入，有人分析是经济预期的转变等等。。。所以当我们站在更高、更长远的视角来看待大类资产的收益率变化，很多时候都不难以判断大周期的转变点。但并不意味着投资是一件很简单的事情。在正确的时间点上做出正确的选择，并不是一件简单的事情。毕竟和判断的难度相比，人性才是更加难以克服的事情。在这个时间点上，有多少朋友敢买入呢？我可是敢说现在和2018年11月是差不多的。
其实很多时候我们对于短期行情的归因，只不过是在给自己找个心理安慰而已，从长期来看，价格驱动的主要因素始终是资产的性价比。事件，往往只是一个催化剂，一个源头，让人说服自己的理由而已。赌场不开门就挺没意思的，论坛上有趣的话题和讨论都少了很多，百无聊赖之下，我甚至一度跑去看《红楼梦》了。唯一有意思的也就是参与了集思录一个讨论持有腾讯心理历程的帖子。公众号这几天来了不少朋友，估计也是看到那帖子才过来的。其实每个人的三观不一样，决定了每个人对于现实的认知和采取的具体行动是完全不一样的。就好比如有网友在我帖子中评论了巴菲特对于集中和分散的看法：我不反对这种说法，而且我认为也是正确的。只是作为一个悲观主义者，我始终在担心一件事情：我们是真的懂了吗，我们真的有能力搞明白吗？最近《三体》电视剧很火，套用一下里面的剧情：曾经地心学广受支持，后来日心学也是广受支持，但结果地心学是假的，日心学也是假的，我们曾经信以为真的理论，以为是颠扑不破的真理，结果都被证明是假的。那有没有可能我们现在以为是正确的宇宙理论也会是假的，我们的物理学从一开始就是错的？所以理论上来说，我们如果真的懂的，集中重仓是毫无疑问的事情。但是现实的情况是——黑天鹅总会不期而至，就好比如新冠。在疫情开始之前，我们压根就没办法联想到会有这么操蛋的事情发生，这是未知的未知，我们都不知道我们不知道，那怎么可能说我们懂了呢？所以我始终认为分散持有并不是一件坏事，无论机会多么的好，我们始终应该恪守对单一品种的最大仓位限制，确保我们能够活到最后，此为守正。当然一味的防守不会赢得胜利，我也不认为我们所有的判断都会出错。因此对应的，我是有一部分的仓位是盲目相信自己是对的。既然我是对的，那为什么不可以再激进些，赚更加多？所以对这一部分的仓位，浮盈加仓是常态，这会是使得资产快速的增长，起到出奇制胜的效果。
周一开盘上涨是毫无疑问的，毕竟港股和其他市场的A股影子投资品种，在春节期间表现也都不错，所以周一高开是大概率的事情，甚至会出现本轮反弹以来的第四个跳空缺口。有不少朋友是看着跳空缺口来做的，甚至会喊出”逢缺必补“的口号，所以这些天在论坛上是看到不少朋友是因此看空的。我个人其实也挺喜欢看缺口的，但是我是坚决反对“逢缺必补”这种没营养的口号的——因为缺口还真的不一定会补。如果有，那大概率是你看盘软件设置有问题，只能够看最近几个跳空缺口。实际上，我们可以看看上证指数最近50个跳空缺口的位置：所以跳空缺口和股价没有必然性的因果关系，它们只是相关性挺高的。毕竟跳空缺口的出现往往代表着短期情绪的过激，而过激情绪往往意味着反转。所以在周一完成高开以后，我们可以去观察情绪是否出现回落，如果是的，那么的确是可以多考虑短期偏空的操作。https://guorn.com/stock/strategy?sid=466141.R.184621537727118备注：不择时版本实盘日期为2020.09.06，但是实际三因子组合公开实盘日期为2019.06.23，原版本择时条件是拟合条件，不符合实际操作需求，所以后面取消了。
所以巴兰三因子（不择时）显示的实盘收益，仅是2020.09.06以后的收益，实际上三因子组合的总收益需从2019.06.23算起。原三因子择时版本见：https://guorn.com/stock/strategy?sid=466141.R.142357540534272